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北極星太陽能光伏網訊:中國光伏協會發布《光伏行業2019 年回顧和2020 年展望報告》，2019 年光伏行業景氣度維持高位，各環節產銷量均保持增長。展望2020 年行業景氣度持續高位，各環節需求仍有望增長。我們核心推薦晶盛機電、捷佳偉創、邁為股份。
2019 年，光伏行業產銷量同比均正增長。2019 年，受益於海外需求爆發，我國光伏各環節產業規模延續快速增長勢頭。其中硅料產量達34.2 萬噸，同比增長32%，硅片產量134.6GW，同比增長25.7%，電池片產量108.6GW，同比增長27.7GW，組件產量98.6GW，同比增長17%。2019 年光伏行業景氣度持續高位，產業鏈各環節均穩步增長。
2020 年，國內外光伏裝機量有望共振增長，行業景氣度持續。國內市場：
協會預計全年裝機量有望超過35GW，同比增長16%以上，其中包括競價項目20-25GW，戶用項目5-7GW，和2019 年部分轉結項目（特高壓+領跑者+平價項目+基地項目等）。海外市場：海外多地光伏項目已率先進入平價，經濟性持續擴大，我們預計2020 年需求有望超過100GW，同比增長11%以上。
2019 年單晶硅片：集中度提升+超額收益+供不應求，最具擴產動力。單晶硅片企業CR5 產量總和為97.96GW，佔比總產量72.8%，同比提升了4.2tct，體現行業集中度持續提升的態勢。2019 年底雙龍頭企業隆基和中環單晶硅片產能分別超過35GW和30GW，同比分別提升25%和30%以上。
超額收益：全球硅料、電池片價格均明顯下滑，硅片環節價格基本穩定，導致單晶硅片環節盈利能力最高。同時由於單晶化趨勢仍在持續，2019年單晶硅片市佔率達到65%，首次超過多晶硅片（2018 年55%，2019 年下降到32.5%）。
2020 年，單晶硅片或將迎來擴產高峰。據協會統計和各公司規劃數據，硅片企業隆基、中環、晶科或將引領擴產潮，產能目標分別為：65GW、50GW 和20GW，均同比大幅擴產。擴產帶來資本開支增加，相關單晶爐生長設備企業充分受益。晶盛機電為單晶硅生長設備龍頭公司，或將受益於除隆基外的大部分客戶的擴產訂單。
2019 年電池片環節：集中度在提升，落後產能或將出清。電池片環節CR5 企業產量總和為41.2GW，佔全國總產量的37.9%，同比增長8.4 個pct。產量超2GW 達到20 家，佔比達77.7%，同比增長14.9 個pct。由於電池片價格下滑，落後產能有望出清，先進產能市佔率呈現上升趨勢。
2020 年，PERC 擴產潮在延續，HJT 遠期擴產可期。2019 年電池片轉化效率在提升，其中M2 硅片為例，P-PERC 電池片產業化效率達到22.35%，N-PERT+TopCon 轉化效率22.75%，N-HJT 電池23%，IBC 電池23.65%。同時在210mm 大硅片性價比提升的催化下，PERC 電池片性價比進一步提升，刺激擴產。電池片龍頭企業通威、愛旭、隆基等公司先後宣佈擴產規劃，通威中期規劃投資200億元擴產30GW電池片，隆基宣佈擴產10GW電池片。近2 年PERC 仍為擴產主力軍，HJT 等先進技術預期3 年後有望迎來爆發式擴產新機遇。
評級面臨的主要風險
光伏政策和消納不及預期風險；光伏裝機量不及預期；異質結電池效率進步與降本速度不達預期。
原標題:深度*行業*光伏設備行業點評：光伏景氣度持續高位 設備公司仍將受益
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