首先，我们要看下为什么要把中国中铁归入“烟蒂”类投资类型。
1.先看净资产收益率，基本维持在10%的水平。盈利水平一般，不属于我首选的公司，一般会在第一轮刷掉，但是因为有粉丝提到，所以特来看看。这个行业就这个水平，中国铁建也是这么一个水平。
2.再看净利润增长情况。10年年化增速13.3,%，5年年化增速14.63。
3.毛利率情况。9~10%的毛利率，我也不能接受。
4.销售净利率，基本上2%左右，销售额变成利润的钱着实少的很。不能接受。
其他的就不用看了，如果归入价值成长型的投资估值体系，我肯定是要排除这个股票的。所以，他只能以“烟蒂”类的公司来投资。
因为我们不可能把股票清算，所以必须明确这个公司的持续经营能力。嗯，我一点不怀疑这个大央企的持续经营能力。
那么，剩下的就是，他够不够便宜了！
我不想把“万亿基建投资”的项目因素考虑进去太多，毕竟政策也讲了，这个主要投资方向是新基建5G，大数据等。另一个方面，高铁的扩张红利未来也不多了，基础建设也会有增长，但是应该和GDP的增速高不了太多，未来GDP增速一定会降下来的，看看欧美每年2%的增速即可。
我们把当前的利润作为1，那么我们收购一门生意，就要考虑他未来10年能够给我们挣多少钱，我们就买未来10年的净利润之和，那就是说我们可以10年回本。当前以十年净利润之和的市值买入，所得预期的复合收益率为7.18%。不管是做“烟蒂”投资，还是价值成长，15%的收益率都是底线，所以我们要折价买入。
我们保守预计中国中铁未来10年利润增速为4%~7%。也有可能你觉得我这个估计太低了，但是，我就只能做这个估计，多了我心虚。
如果按增速4%计算，未来十年的利润分别为1.04 1.08 1.12 1.17 1.22 1.27 1.32 1.37 1.42 1.48，合计为12.49。
如果按增速7%计算，未来10年的利润分别为1.07 1.14 1.23 1.31 1.40 1.50 1.61 1.72 1.84 1.97，合计为14.78。
所以当前合理内在价值的市盈率应该是12.49和14.78。如果我们以此市盈率买入，可以期待的年化收益为7.18%，这个市盈率，我们肯定是不满意的，我们需要的是15%以上。所以在买入的成本上我要打个对折，也就是6.3~7.4倍。
【特别说明】
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--文章部分截图来自亿牛网。
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