2020年開年最受“歡迎”的的APP是什麼？
不是一月流水高達92億的王者榮耀，也不是讓你葛優躺的愛奇藝騰訊視頻抖音小火山… …
而是釘釘。
復工潮以來，釘釘後臺系統峰值流量不斷創下新高，通過連續在阿里雲上擴容十幾萬臺雲服務器，釘釘平穩度過了流量高峰。
基於阿里雲彈性計算資源編排調度服務，釘釘在短短2小時內新增部署了超過1萬臺雲服務器，創下了阿里雲上快速擴容的新紀錄。
此外，阿里雲遍佈全球的2500個CDN節點和120T帶寬，也為群直播、視頻會議等提供了支持。
誰能想到，一個評分只有2.6的“劣質”APP，竟然需要這麼多服務器！
各位觀眾，有沒有想過，這些“雲”的載體，在哪？其實在服務器上，服務器都放在哪？
十幾萬臺服務器是什麼概念？
光機房都要好幾十棟樓。
如果去找三一重工、中聯重科開著挖掘機去蓋樓，怕是來不及了，釘釘被擠爆的時候，它們當時正忙著在火神山和雷神山忘我的工作。
那怎麼辦？
阿里這種巨頭，在全球各地都有機房，還和很多IDC公司有深度合作。
所謂IDC，雖然名字比較高大上，但本質上就是信息時代的基建：機房。
負責服務器的吃喝拉撒水電暖，今天的主人公，就是阿里雲的提IDC供商之一：光環新網。
一、IDC，萬金油概念
如果你是一個股票概念愛好者，會發現IDC這三個字母，頻繁出現在各種概念股中。
從工業互聯網到區塊鏈，從量子通信到邊緣計算，從大數據到人工智能，從雲計算到5G新基建… …都會有IDC這個萬金油。
為什麼？
因為只要和科技沾點邊的，必然要用到服務器和網絡，服務器都放在機房裡。
雖然概念蹭的比較多，但IDC的業務還是比較單一的，從財報來看，光環新網的業績也還不錯。
2月23日，公司發佈業績快報，實現營業收入 713,306.88萬元，較上年同期增長 18.43%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 82,150.68 萬元，較上年同期增長 23.08%。
從業績來看，公司2015年上市以來，營收和淨利潤大踏步前進，公司的經營前景非常好。
其中最主要的原因是公司作為雲計算的“基建”提供商，近年來雲計算擴張非常迅猛。
而公司最“鐵”的大客戶在大名鼎鼎的世界第一大雲計算服務商亞馬遜AWS，2018年通過收購又切入阿里雲。
從公司營收構成看，雖然被戴上了“5G新基建”的新帽子，但公司真正的客戶群還是雲計算。
二、優異的現金流背後，公司其實有點缺錢
從財報看，公司的資產負債率不高，只有34%左右，賬面現金充裕，經營性現金流量淨額也很好看，常年為較大額的正數。
短期借款很少，長期借款13億左右。利息支出佔淨利潤的20%左右，也不算特別高，這符合表哥的不太差錢的公司模型。
但是光環新網有點特殊，表哥認為，公司其實有點缺錢。
主要基於兩個原因。
一是2019年公司沒有購買理財產品，通常來說，資產負債率比較低的優質企業，閒錢都會拿來購買理財產品，來保證閒置資金的收益。公司現金流量表顯示，公司原來是購買理財產品的，2017年以來，購買理財產品的金額逐年下降，到2019年底，賬面理財產品接近0。
二是公司賬面有5.5億的長期應付款。什麼是長期應付款？年報附註顯示，公司從亞馬遜採購了設備，按照84期（每月一期）的形式支付。
這個商業邏輯就很奇怪了，公司是亞馬遜的服務器提供商，為什麼從亞馬遜那裡買設備？
這本質上是一種融資手段：公司購買了服務器等設備後，資金比較吃力，便拿設備做抵押，從亞馬遜那裡融資，然後分期還賬。
當然，之所以說“有點”缺錢，而不是說很缺錢，是因為公司整體的資金週轉情況還算健康，公司高速發展過程中，亟需資金擴充規模，這樣的融資手段未嘗不可。
三、錢去哪了
1、大規模籌建機房
現金流量表顯示，公司早在2016年就開啟了基建狂魔模式，每年投入6-10個億的現金到在建工程和固定資產。和2016年27億的固定資產相比，公司的固定資產幾乎增加了一倍。
為什麼釘釘能輕易的在線擴充十幾萬臺服務器？
正是光環新網這樣的IDC在背後默默的蓋樓、買服務器、擴充機房。
2、涉嫌利益輸送
作為一家從事機房生意的公司，賬面超過3億多的預付賬款，並且公司預付款前五大供應商合計金額佔比超過85%。
2018年，公司年報顯示，公司預付北京首信圓方的款項中，有1282萬元為1-2年。對此，年報解釋是設備採購來未驗收。
上千萬元的設備採購來，超過一年不驗收？
從表哥的親身經驗來說，要麼是利益輸送，過早預付了貨款，要麼是這批設備出現了問題，不能走驗收手續。
那麼哪種可能性大呢？
天眼查顯示，北京首信圓方的經理叫劉紅，此人正是光環新網的董事。所以，利益輸送的可能性比較大。
和公司的營收額相比，1282萬元並不大，此處列出該數據的主要目的是試圖論證公司3個多億的預付款的必要性。
在公司本身就有點缺錢的情況下，拿出3億多進行預付，對公司資金的佔用非常大。
四、折舊年限
財報顯示，公司的折舊年限有點長。
比如房屋建築物，長達40年，這在A股上市公司中，屬於長壽前列的房產了。除此之外，公司的電子設備折舊年限也比較曖昧，從3年到10年，跳躍很大。
公司的核心資產就是服務器，也就是電子設備，公司每年的電子設備折舊高達2億左右，對淨利潤的影響非常大。
可以修飾利潤的空間，也就比較大。
很多粉絲經常留言問，如何看待***的估值？
如果用PE做估值的話，淨利潤虛增一倍，PE就可以降低一倍了。怎麼看？看完財報就不用看了。
五、總結
可以肯定的說，無論是5G還是將來6G，還是新基建還是車聯網還是其他什麼新概念，IDC都是必不可少的“基建”產業。所以公司的發展前景也是比較看好的，但是這個行業競爭比較激烈，公司作為第三方機房的佼佼者，坐擁亞馬遜、阿里雲這樣的大客戶，基本能維持穩定的成長性，但是公司近年來的經營壓力越來越大，存在稍微有點缺錢和利潤水分略高的風險。
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