閱讀導航
- 前言
- 降息聲明中到底說了什麼？
- 如果沒有本次新冠疫情，澳聯儲也會降息嗎？
- 降息後會有什麼影響？
- 結語
前言
很多人不知道的是，澳洲央行並不是從一開始，就是現在的央行。
這還得追溯到1960年1月，當澳洲央行的這一職能從澳大利亞聯邦銀行（Commonwealth Bank）正式移交給了澳聯儲（RBA）的時候。
從那以後的整整六十年裡，澳聯儲董事會便一直致力於“確保銀行的貨幣和銀行政策被用來幫助澳洲人民”。
實際上，通常除一月以外，澳聯儲董事會每年都會召開11次的貨幣政策會議，一般在每個月的第1個星期二。每次會議召開，董事會至少出席5人，而會議必須由行長或副行長主持。在會議結束後，澳聯儲會隨後發佈相應的聲明與有關貨幣政策的具體解釋。
但這六十年來，公佈的所有澳聯儲的會議聲明中，實際上還沒有出現過任何一次像2020年2月份的會議一樣：
以一種病毒作為核心關鍵詞。
1
事實上，在澳聯儲行長羅威（Philip Lowe）發表的一共僅有7個段落的那份聲明裡，冠狀病毒（Coronavirus）這個單詞在文中被提到了有9次之多：
“為了支持經濟應對冠狀病毒（×1）的全球爆發”，澳聯儲董事會將現金利率從有史以來的最低點0.75%，降到了0.50%的新低點；
其實根據原本的預測，“2018年開始的全球經濟放緩趨勢本來即將結束”，但冠狀病毒（×2）的爆發卻改變了一切，並使得這個前景變得更“不可捉摸”；
“對於冠狀病毒（×3）的影響究竟會持續多久，以及全球經濟將在什麼時候重新回到恢復的軌跡——現在對其作出判斷還為時尚早”；
事實上，在包括美國在內的大多數經濟體中，也都存在進一步降息的預期，而“隨著市場參與者考慮到與冠狀病毒（×4）相關的風險”，金融市場也一直處於動盪不安的狀態；
而現實已經表明，冠狀病毒（×5）的海外爆發正對澳大利亞的實體經濟產生“重大影響”，尤其是在教育和旅遊業，而（疫情進一步發展的）不確定性“也有可能會影響國內消費”——因此，今年第一季度的GDP增長很有可能會“明顯弱於此前的預期”；
雖然一旦冠狀病毒（×6）在澳洲被控制住形勢，澳洲經濟預計便將恢復好轉，但考慮到不斷變化的形勢，其實也很難去預測這種影響程度到底會有多大、又會持續多久；
澳大利亞截至3月5日晚的新冠病毒累計確診病例 / 來源：ABC中文 Bang Xiao （數據來源：澳大利亞聯邦衛生部）
實際上，對於在冠狀病毒（×7）最明顯影響的經濟領域，澳洲政府已經表態將對其進行支持。
綜上，澳聯儲表示，冠狀病毒（×8）的全球疫情，“預計將推遲澳大利亞在實現充分就業和通脹目標方面的進展”。
——這實際上也是為什麼澳聯儲會決定降低利率，以提供“對就業和經濟活動的額外支持”，並繼續密切觀察冠狀病毒（×9）事態的發展，以期在未來採取下一步的行動。
而下一步的行動具體會是什麼？
對於這個問題，澳聯儲行長實際上也在聲明的最後一句話中給出了一點“暗示”：
“澳聯儲董事將準備進一步放鬆貨幣政策，以支持澳洲經濟。”
2
如果沒有本次新冠疫情，澳聯儲也會降息嗎？
實際上，如果沒有這一場冠狀病毒，那麼很有可能澳聯儲就不會在這個月做出了降息的決定。
但大多數人都心知肚明的是：
就算這次不降，也仍然遲早會降——因為澳洲經濟疲軟的形勢就擺在那裡。
事實上，雖然根據本週三最新公佈的澳洲GDP數據（截至2019年12月的第四季度），澳洲經濟在此期間仍然保持了0.5%的微弱增長；
但下一次呢？
2020年，因為一場洶洶來襲的新冠疫情，我們已經見證了太多事情的發生與改變。
更不用說，在截至去年9月份的過去一年中，佔澳洲GDP一半以上的家庭支出幾乎沒有變動，實際增長率僅為1.2%——拉平了全球金融危機以來的最低增幅；
而且別忘了，同樣在這段時間內，澳大利亞的人口卻增長了1.6%。
這兩點結合在一起意味著什麼？
澳大利亞人均購買的商品與服務的數量，已經出現了倒退。
不僅如此，據最新數據顯示，在澳洲的企業投資在去年第四季度和全年實際上都出現了衰減，衰減的比例分別為2.8%與5.8%。
——再聯想到此前兩個版本的澳洲聯邦財政預算中，都給出的“商業投資激增”的預測，不禁讓人覺得實現這個目標愈加顯得“虛無縹緲”。
實際上，拖到現在才再次降息的部分原因很有可能就是：
澳聯儲所剩的“子彈”已經不多了。
正如澳聯儲行長羅威所說的，從實際的角度來看，現在是0.50%，那麼下一步是降到0.25%，再下一步降到0，那麼再然後…
——或許澳聯儲就需要開始使用非常規貨幣政策(哪怕這些措施已在其他國家被大量使用，實際上也不再是那麼的“非常規”)，來進一步地刺激經濟。而最有可能的做法，就是從投資者手中購買政府債券和抵押貸款債券，以迫使資金流入。
實際上，雖然過去三十年來，澳聯儲一直在不斷更新現金利率；
但如今，或許這個指標對於刺激經濟增長作用的指示性也早已沒有那麼明顯了。
3
降息後會有什麼影響？
那麼降息後，對於在澳洲的人們來說究竟有什麼影響？
實際上，首先反應過來的就是銀行：
在澳聯儲宣佈降息舉措後，四大銀行就陸續表示都將跟隨澳聯儲，將0.25%的降息完全傳遞給按揭貸款用戶。
也就是說，在降息決定公佈之前，平均浮動按揭貸款基準利率為3.05%，在降息後則變為2.8%。
打個比方，對於許多的還貸者來說，除了去年6月以來節省下來的150澳元外，這次的降息實際上又可帶來每個月額外節省出的30澳元。
而這個變化，就有可能會刺激人們去借更多的錢，也花更多的錢…
錢花在哪兒呢？
其中有一些人可能去買房了，結果就是澳洲的房價可能還會迎來一波上漲；
還有一些人可能去投資了，結果就是某些譬如太陽能電池板的新興投資領域，可能也會重新迎來一波投資熱潮…這對於一些已經在“掙扎”的澳洲企業來說，或者也是一線生機。
只是人們常說，現金利率越低，降息的效果就較小。
雖然沒有實際數據去支撐這個設定，但我們有理由相信的是：當消費者和企業有其他理由不進行借貸或消費支出時，就算降了息，也有可能幾乎不會出現什麼效果。
——有點令人灰心喪氣的是，目前的情況或許正是如此。
END
這也引出了一個大家可能心中都有的一個疑問：
如果降息仍然沒用——那麼對於當下的澳洲經濟形勢，以及任重道遠的澳聯儲而言，究竟什麼才是“最佳策略”？
可惜的是，我們永遠不能確定未來究竟會發生什麼，我們也永遠不會知道這個問題的確切答案。
或許這就是為什麼，經濟學並不能像科學一樣——我們不能去嘗試一種又一種的策略，來找到那個“最佳策略”，因為每一種經濟情景都可能是獨一無二的。
科學可以要求重複性和可測試性，但經濟學卻不允許我們這樣做。
或許這也就是為什麼，我們實際上能做的，其實就是從那些花了一生研究這些事情的人們那裡得到“最好”的意見，並希望：
他們給出的意見剛巧也就是“正確”的意見。
Peter Martin, One word repeated 9 times explains why the Reserve Bank cut: it’s ‘coronavirus’
Warwick McKibbin & Roshen Fernando, The first economic modelling of coronavirus scenarios is grim for Australia, the world
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