骑牛谈财经
我们投资一只股票实际上就是投资一家上市公司的盈利预期，上市公司的质量直接关系到我们投资股票的风险程度。那么，如何检验一家上市公司的质量呢？我们主要是通过上市公司已公布的财务数据进行分析，分析上市公司的盈利能力、运营效率、成长能力、资本结构、清偿能力和估值等。其中，净利润和经营性现金流是财务分析中两个非常重要的方面，不能说哪一个更重要，因为，经营性现金流主要反映公司的运营质量，净利润主要反映公司的成长能力。下面，我们就围绕这两个方面为大家讲解一下具体的分析方法，希望能对大家有所参考借鉴。
一、围绕净利润方面的分析
财务分析时单独看一家公司的净利润额是没有太大意义的，此外，把两家公司的净利润额直接拿来对比也没有实际意义。净利润方面的分析主要包括销售净利润率分析和净利润增长率分析两种，销售净利润率主要反映的是一家公司的盈利能力，净利润增长率主要反映的是一家上市公司的成长能力。
①销售净利润率。在销售净利润率分析时需要注意两个问题：一是要在同行业内的公司之间进行净利润率对比，净利润率越高，公司的盈利能力就越强，公司的投资价值就越高。二是在分析净利润率时要参考毛利润率，通过净利润率和毛利润率对比，我们可以了解到上市公司主营业务的稳定性。销售毛利率=（销售收入-产品成本）÷销售收入×100%，净利润率=[（营业利润＋营业外收入-营业外支出）×（1-企业所得税率）]/主营业务收入×100%，通过公式我们可以看出，毛利率主要反映了产品的附加值问题，而净利润率则包括了主营业务之外的收支情况，在主营业务稳定、营业外收支变化不大的情况下，销售毛利率和净利润率应该是保持相对稳定的。下图是中环股份（002129）毛利率和净利润率的对比走势图，我们可以看出中环股份的毛利率和净利润率基本是同步波动的，这表明公司的主营业务突出、且保持稳定，公司的营业外收支对公司的整体盈利影响不大。
②净利润增长率。在分析净利润增长率时，需要参考主营业务的增长率。虽然有时候净利润是保持增长的，但是，如果主营业务收入的增长幅度大于净利润的增长幅度，那就说明公司的盈利能力实际是在下降的。如果主营业务收入的增长幅度小于净利润的增长幅度，那就说明公司的盈利能力实际是在上升的。下图是恒顺醋业（600305）的营业收入增长和净利润增长的对比走势图，我们可以看出，2019年第二季度恒顺醋业的营业收入增长是扩大的，而它的净利润增长却是缩小的，这表明恒顺醋业的盈利能力在2019年第二季度开始出现了下降，因此，表现在股价上恒顺醋业在七月初就开始出现了调整，截止今天跌幅已达22.54%。
二、围绕经营性现金流方面的分析
企业的现金流就像人体身上的血液一样，经营性现金流越充沛表明企业的经营状况越健康。一家经营性现金流枯竭的公司意味着其盈利能力的消退、经营状况的恶化，因此，没有经营性现金流的上市公司是没有太大投资价值的。经营性现金流分析主要包括每股经营性现金流分析、经营性现金流量净增分析、现金转换周期分析三种。
①每股经营性现金流。企业所属行业不同、规模不同，但经营性现金流平均到每股后，就可以公平反映出一家公司的运营质量，并且，我们可以通过每股现金流对任意两家公司进行运营质量的比较，它不像市盈率那样，只能在同行业内的公司之间进行比较。每股经营性现金流越大越好，且要求每股经营性现金流要大于每股收益，只有每股经营性现金流大于每股收益才能保证收益的真实性，没有经营性现金流保证的收益，很可能是存货、应收账款等产生的账面财富。下图是伊利股份每股经营性现金流和每股收益的对比走势图，我们可以看出伊利股份近10年来，除了2014年后两个季度和2015年前两个季度，其他时间伊利股份的每股经营性现金流都大于每股收益，这表明伊利股份近年来的盈利质量是非常好的。
②经营性现金流量净增。我们要求经营性现金流要能保持持续性增长，如果经营性现金流量净额能保持快速增长，那说明公司的生产经营状况出现了较大改善，对今后一段时期公司的净利润增长将会产生积极的影响。下图是恒立液压（601100）的经营性现金流量净额增长走势图，从2017年第三季度公司的经营性现金流量净额开始出现大幅增长，说明从2017年第三季度开始公司的生产经营取得重大突破，这一基本面的利好使恒立液压的股价从2017年以来一只保持强势。
③现金转换周期。现金转换周期是指企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间，它也是一个反映企业经营现金流状况的一个重要指标，现金循环周期越快，表明企业资金使用效率就越高，现金转换周期的缩短同时也是企业效益提升的一个重要参考。下图是生益科技（600183）存货周转率和现金转换周期的对比走势图，通过观察我们可以发现，存货周转率和现金转换周期是成反比例关系的，可见，要提高现金转换周期，就必须要提高存货周转率，而存货周转率的提升正是市场销售规模进一步扩大的结果。
以上是我们的回答，希望能对大家理解经营性现金流分析和净利润分析有所帮助，如果认可我们的观点，请点赞、关注支持我们，分享更多实盘技巧和观点，有需要交流的朋友可以留言，有问必答，有疑必解，谢谢！
生命在于思考1
理论上来说，净利润和现金流应该是一致的。但实际上并不是，比如1000万营业收入，可能只收到800万款，另外200万没收到的款以应收账款的形式挂着，这就导致净利润比现金流大。
也就是说，净利润是签单便确认，而现金流是以收银为计。所以因为权责发生制和收付实现制存在差异，两者数值相同的时候只是巧合。
两个指标都很重要，我们要对比结合来看。如果经营活动的现金流，说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入，企业净收益质量很差，即便盈利，也可能发生现金短缺，严重时可能导致破产。
金融见闻录
氧气和水，你觉得哪个重要？
1.净利润：企业的原动力就是追逐利润，如果主营业务不赚钱，那就没必要再干下去了，哪个老板都扛不住亏钱，百度也不例外。（某些国企年年亏损，靠地方政府补贴输血活着，那个属于啃老除外）
2.经营性现金流净额：如果企业经营不产生现金流，表明该企业，靠应收账款在做业务，风险管控不当，其实是很危险的。对于大公司来说，比如格力，茅台这类，无伤大雅，因为他们账面上还趴着上百亿现金。对于小企业来说，可能是压倒他们的最后一根稻草！
希望对你有帮助！
老王说品牌
对于这个问题，我认为，通常情况下，净利润更重要。同时，要树立现金为王的思想，不能忽视现金流的重要性。
因为，净利润和经营性现金流是两个非常重要的基本的财务方面，都很重要。经营性现金流主要反映公司的运营质量，净利润主要反映公司的成长能力。没有净利润，企业不能持续，没有现金流，企业不能运转。要辩证的看待两者之间的关系以及重要性。
馬衛東
对于有稳定资金流入（例如商业租赁公司），或是大量沉淀资金的（例如刚IPO上市的公司）企业，短暂的经营性现金流的不足，或是大量的投资性现金流出，不会让企业陷入财务危机。
对于小本生意的个体户，或是没有优质资产或信用获取到金融机构贷款支持的中小企业，现金管理就必须放到经营管理的首位，一旦资金链断裂，整个企业就只能清算关门。
经营性现金流净额取数于公司的现金流量表，虽然说是经营性现金流，但是如果公司管理不是那么极致规范的话，这个指标就会有一些失真。
例如公司与股东资金存在大量的资金往来，反映在现金流量表中经营现金流，资金借贷余额方向的变化及其金额的大小，对经营性现金流产生了很大偏向性的影响。
上市公司，是在各种经营实体中，相对管理规范的企业，但是，并不能保证集团内所有单位会计核算都很规范。
有时候往来款明细是几千几万条，下属纳入合并范围的子公司可能有几百个，每家的现金流量表都要经过复杂的编制过程，这导致最终合并现金流量表与实际情况有一定的偏差，甚至有些上市公司的现金流量表都是不能看的。
而净利润的计算过程相对简单，甚至只要录入会计凭证，财务软件就可以自动生成当期的净利润，该数据就会更加精确，经常将其纳入杜邦分析体系，来分析净资产收益率。
