财经宋建文

今天白酒板块大跌，更多的是跟跌贵州茅台。截止收盘，贵州茅台 收报1130元，跌幅4.48%，市值一天蒸发665.78元。大幅下跌的原因在于四季度利润罕见下滑。

短期内，白酒行业业绩增速持续增长50%以上的盛景恐难以再现。消息面上，贵州茅台披露生产经营数据 ，2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。

我对贵州茅台一直情有独钟，并对其走势长期看好；最早曾在320做过几手，并在前年680元左右加过仓，在1050元清仓（仓位调整的原因）。稀缺性，受大众喜爱、品牌价值持续提升，公司稳固的龙头地位，是其受大众热捧的原因。

茅台业绩的降速拉开了白酒行业深度调整的大序幕，拐点将至，高端白酒高速增长被不再持续，中端白酒企业的生存空间更不容乐观。板块行情短期将告一段落。

A股全天围绕3100点震荡，上方套牢盘巨大，大概率正在构筑中长期顶部，白酒板块高位不胜寒，顺势做出调整。券商股近期也迎来了业绩报喜，但券商股却出现不涨反跌的行情。说明潜伏资金随着降准等叠加利好获利兑现，大盘上行受到压制，本轮行情有见顶的趋势。

白酒板块前期大涨，特别是茅台酒的市值破万亿市值。机构投资者在大盘众多利好叠加下，采取逢高减仓，随着抛压加大，散户夺路而逃，随着资金出逃，白酒板块短期内难有趋势行情！

宏看财经

近日，前期一直走势不错的白酒板块出现了大跌。本周四，白酒板块指数下跌超4%，贵州茅台跌超4%，五粮液跌超6%。而周五，白酒板块指数继续翻绿，只是跌幅较之前有所缓和。现在市场上有一种说法，就是白酒板块大跌，是否意味着本轮行情是否结束了呢？

实际上，白酒板块向来是A股市场上倍受追棒的白马股。拿五粮液来说，公司2018年实现营业收入400.3亿元，较上年同期增长32.61%；实现归属于上市公司股东的净利润133.84亿元，较上年同期增长38.36%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润133.98亿元，较上年同期增长38.96%。业绩利润高增长，是白酒板块的特色，一直以来都是市场追棒的对象。

此外，茅台酒现在已是一瓶难求，已经具有金融属性和高消费品的双重属性，导致很多人购买茅台酒不是为了请客送礼或者自己吃，而是当作一种投资品珍藏起来，以后再在高位待价而沽。所以，不仅是个人投资者囤积茅台酒，所有茅台酒的经营渠道都在囤积茅台。而茅台酒的供不应求，使其业绩增长将会有充足的保障。

现在问题来了，近期白酒板块的大跌，究竟是为什么呢？首先，尽管白酒板块业绩不错，但是这样的业绩远不如市场预期，与过去相比增速有较大回落。初步核算，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右；但是，2018年第一季度，茅台实现营收174.66亿，同比增长31.24%，实现净利润85.07亿，同比增长39%。显然，2019年一季度茅台酒业绩增速不如去年同期涨幅。而其他白酒股票也大致如此。既然业绩增速不如预期，股价高位回调在所难免。

再者，一直以来外资和公募基金都偏好白酒板块为代表的白马股，而白酒板块中的贵州茅台的股价已经突破900元，而五粮液股价也达到了100元左右。现在整个白酒板块市盈率达到35%以上，这与历史上25%以下的估值，差距较大。既然，前期白酒板块前期涨幅过大，而业绩都增速都有回落迹象，那么，股价出现调整也是意料之中的事情了。

最后，A股目前正在构筑中长期顶部，白酒板块只能随着趋势做出调整。目前，股指虽然在突破3100点的前期高点，但多数是涨了指数，股票却出现滞涨的情况。说明机构投资者正在大规模离场。同时，券商股近期也迎来了业绩报喜，但券商股却出现不涨反跌的行情。这说明白酒板块、券商板块等一旦回调，A股正在构筑中长期顶部行情。

现在情况是，本轮行情有见顶的趋势，大资金选择此时撤出也是明智之举。一方面，本轮逼空式行情涨了800多点，涨幅高达32%，用了二个多月，已经是强弩之末，后市无论如何也要做出休整。另一方面，监管部门开始清理场外配资，并对信贷资金违规进入股市进行重罚，未来市场的非理性波动将会减少，而白酒板块因前期大涨，特别是茅台酒的市值破万亿市值。机构投资者采取逢高减仓。当然，有观点认为，后市在作休整后还将上攻，但是我们认为，白酒板块的大跌，预示了机构的出逃，而一旦资金出逃后，恐怕再也不会在短期内回来了。

不执著财经

我是一直不太看好白酒股走势的，可是茅台、五粮液等股价一直涨不停。

从历史上看，茅台市盈率一般都在25倍以下，但现在市盈率已经高达30多倍，超过历史市盈率40%，

茅台五粮液等股价涨不停，一方面的近年以来业绩增长良好，像茅台去年增速就在30%,是较为典型的高增长白马股，另外就是茅台酒具有金融属性和高消费品双重属性，导致茅台酒总是不购买，业绩增长有保证，三是市场偏向于认为北上资金、外资偏好消费白马股，所以成为基金重仓股，

茅台是优秀公司，但黄金最贵也有价，股价不可能只涨不跌，涨到远超历史市盈率就会有泡沫成分的 存在，这是需要注意的事情。茅台股票在公布一季报以后大涨，股价已经突破了900元大关，一季报尽管靓丽，可是增速与18年一季报相比，已经有所下滑。贵州茅台发布2018年第一季度报告。报告显示，2018年第一季度，茅台实现营收174.66亿，同比增长31.24%，实现净利润85.07亿，同比增长39%。初步核算，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。

如果不是茅台，一般公司，业绩增速下滑，股价别说上涨了，可能会下跌的。但是市场就是那么奇怪，股价上涨突破900元大关，就在于茅台持股度非常集中，而且又是乐观情绪左右，股价不跌反涨。

今天五粮液一度下跌9%，虽然五粮液毛利率低于茅台，但是两者之间业绩增速是差不多的，市盈率也是差不多的。公司2018年实现营业收入400.3亿元，较上年同期增长32.61%；实现归属于上市公司股东的净利润133.84亿元，较上年同期增长38.36%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润133.98亿元，较上年同期增长38.96%。

五粮液股价大跌说明有大资金离场，这给持有茅台的投资者提了一个醒，不会有只涨不跌的股票。

好公司并不代表好的投资标的，只要以合适的价格买进才是好的投资标的。

杜坤维

白酒行业是A股难得的好行业，可以说是龙头行业不为过，有一批特别优秀的股票，典型的就是茅五洋泸，茅台五粮液洋河泸州老窖。

我们来看看茅台的走势，从几十块到现在的1000多块，中间虽然有小波折，但是拉长时间来看是妥妥的上涨趋势，所以既然你喜欢白酒行业，白酒行业又是价值投资的典型标的，为什么要去在乎短期的跌幅呢，每次下跌不应该更是买入的好机会吗。最后老刘要说的是没有谁能预测大盘的后来涨势，要是真这么牛逼的话，大家也不会去羡慕那些长期持有买了茅台赚了钱的人。如果一个人能够把握短期涨跌幅，一年下来那不得翻几倍啊，想想这也是不可能的，这样下去用不了几年全世界都是你的了，你会是全世界最富有的人。

更多深度市场解读，欢迎关注炼金术师！

炼金术师

我认为，贵州茅台配合2020开门红做了一次完美表演，为机构的平稳交接棒创造了条件。

贵州茅台公司选择在央行降准的利好大背景之下，刀刃向内，发布一纸公告宣称业绩的预安排，又是岁末年初新春佳节之际，茅台酒仍供不应求而一瓶难求的時候，是贵州茅台业绩爆雷了吗？！不存在；是贵州茅台就此拐弯向下了吗？！不可能。显而易见，贵州茅台的基本面没有变故，这不过是公司着眼大局的策略性步骤而已。

实践一而再再而三地无数次证明，贵州茅台的每一次下跌特别是加速下跌，都亳无疑问地是主动寻求的战点，都毫无疑问地是机构介入的契点，都亳无疑问地是积蓄力量的起点，都毫无疑问地是又上新台阶的亮点。不消時日，贵州茅台又将展开新一轮波澜壮阔的上涨行情，继续成为2020年中国股市场面不可或缺的一道风景线。这就是一只能够穿越牛熊的股王：贵州茅台！

不管别人信不信，反正我信了。

limin1188566185

股市散淡人

今天各大指数爆量创新高，白酒板块集体甩脸子，是福是祸？

小编认为，是福，不是祸！从今天各大指数收盘的结果来看，白酒板块的资金腾挪，更加可以助力指数持续上攻。

首先，今天白酒板块下跌的逻辑是2019年股价爆炒过了，获利资金翻脸无情。并且今天茅台公布的2020年业绩预增数据，比市场普遍预期要低，所以主力资金先跌为敬。当然，四季度和1季度，都是我国白酒消费市场的旺季，所以中、短期时间周期来看，白酒板块的回调幅度不会很大，此外即便茅台明年预估的消费业绩数据会出现一定高位滞涨，但是反过来对五粮液、洋河等龙2、龙3品种，明年或许将迎来全新的发展机遇。

其次，今天白酒板块资金净流出资金23.8亿，但是今天两市合计净流入2800多亿，即便是北向资金今天净流入也有113亿，很明显市场当中增仓意愿明显，空方资金跑步入场迹象明显。

按照道氏理论，当股价或指数放量、突破前期关键压力点位的封锁，将会打开新的上涨空间。

所以，很明显今日白酒板块集体出现回调，只是个案，另外本身每年的四季和次年的一季度都是白酒行业消费旺季，当然今年的白酒行业销售数据也不会差，即便茅台开始出现一定程度的下滑，那么该有的市场份额，也会增长到其他品牌白酒的业绩增长数据上。

何处心安

评论员张张：

业绩不及预期：主要是茅台公布了2019年业绩，预期19年净利润增长15%，预计2020年收入增长10%。也就是说茅台去年四季度净利润增速为-4%，而明年的收入增长目标也没有超出预期。2019年，全年净利润为405亿元，四季度净利润为100.5亿元，同比下降4%。当天成交金额167亿元，跌了4.48%，再加上经营节奏的问题，出现这种情况纯属正常。因为茅台整体业绩技术比较大，其中2018年的4季度基数也比较大，基数大的后期成长比较困难，盘子大，也不容易拉升。

茅台就是白酒股里的一枝独秀，不管别的猪头股、宠物股、概念股再怎么作妖，某领导人再怎么猪头氏的管理，茅台也是打不死的小强，人家可是国酒代言人，产品从来都是供不应求，所以长期持有不成问题，下跌就是机会，便宜了就买呗，贵了就卖点。

2020年的预计10%的年收入增长，相对应的是30倍的估值，所以未来1年的预期回报率相对于之前较低，看好的也不用急着入手。

一般好股票，市盈率高于35倍的可以分批卖，30倍以下可以分批买。

首席投资官

白酒消费主力

五粮液和茅台等白酒的消费主力均以老年人为主，中年人只在商务和家庭聚会进行少量消费，而年轻人消费红酒和啤酒居多。其次《人民政府工作规则》规定企业机关不得相互宴请。

投资需求

无尽苦行

分析股票市场的行情，不光看板块，更要有主线思维：

1.股市有没有行情，应该看什么？

当然看大盘指数，比如沪深300指数，上证50指数，看这些代表市场大部分股票权重的指数，才是判断市场的方式。

到12月3日周五，上证50指数和沪深300指数都向上突破了重要的阻力关口，应该是打开了一个新的上升空间。

2.白酒板块为什么大跌？

在行情不好的时候，大盘指数反反复复，很多股民觉得炒股很难，其实这时候机构也一样觉得炒股很难，但是机构有办法，就是抱团取暖。

怎么抱团呢？就是找业绩好的股票，最好还能业绩增长，如果不能增长也至少维持业绩的股票，然后大量买入。因为经济下行，这个时候买黑马股票能看准是小概率的，直接买白马股是比较省心的，反正你不买别的机构也会买的。这种情况下，白酒板块股票就是首选了。

因为一个股票里面不是一个机构，不是一个庄家，有很多机构庄家，他们之间也是博弈关系，有机构赚钱就有机构赔钱。既然白酒价格已经拉高了，浮盈百分之几十，不妨先兑现一部分利润再说。兑现利润就要大批卖出啊，所以白酒的下跌很正常。

3.行情结束了吗？

行情当然没结束，因为大盘指数突破了重要阻力位置，说明市场开始活跃了，说明很多业绩差的股票也有机会炒作了，说明炒烂股票的风险开始小了。这个时候会有部分机构开始换仓，卖掉涨幅多的股票，买入趴在低位的股票，因为价格低的炒作起来盈利空间才大啊，不然怎么担当牛比的基金经理呢！

所以，行情才刚刚开始，不是说牛市，是说活跃程度。如果大盘指数能上涨几百点，那么几乎所有股票的价格都可能比当前的价格抬高一点点哦。

關鍵字: 大跌 白酒 茅台