近日，教育部公示了第八屆高等學校科學研究優秀成果獎（人文社會科學）評選結果。清華大學五道口金融學院三位教師獲此殊榮，分別為：
學院紫光金融學講席教授鞠建東的論文Endowment structures,industrial dynamics, and economic growth獲著作論文獎經濟學類一等獎；
學院副院長、金融學講席教授田軒的論文Financial development and innovation: Cross-country evidence獲著作論文獎經濟學類二等獎；
學院助理教授安礫的論文Asset Pricing When Traders Sell Extreme Winners and Losers獲經濟學類青年成果獎。
高等學校科學研究優秀成果獎（人文社會科學）是教育部為表彰全國高校人文社會科學工作者所取得的突出成績而設立的獎項，每三年評選一次，本屆評獎的獎項分為著作論文獎、諮詢服務報告獎、普及讀物獎和青年成果獎。高等學校科學研究優秀成果獎（人文社會科學）是我國哲學社會科學領域最具公信力和影響力的獎項。
三篇獲獎論文簡介：
Endowment structures, industrial dynamics, and economic growth
鞠建東，清華大學五道口金融學院紫光金融學講席教授、教育部長江學者特聘教授、清華大學國家金融研究院國際金融與經濟研究中心（CIFER）主任
林毅夫，北京大學博雅講席教授、國家發展研究院名譽院長，新結構經濟學研究院院長，南南合作與發展學院院長
王勇，北京大學國際政治經濟研究中心主任、北京大學國際關係學院教授
中文摘要
基於產業動態的四個典型事實，本文通過改進一個存在無窮個行業的可求解增長模型，提出了一個稟賦驅動的結構調整模型。模型中的總量經濟依然服從卡爾多範式，但潛在的行業構成情況隨時間而內生改變。每個行業都呈現出一種倒U型的生命週期：當資本量達到一個閾值時，一個新的行業就會經歷興起、繁榮和衰退，並最終逐漸被一個資本更加密集的行業所替代。通過模型的顯示解，本文最終刻畫了每個行業的生命週期和持續不斷的產業結構調整。
英文摘要
Motivated by four stylized facts about industry dynamics, we propose a theory of endowment-driven structural change by developing a tractable growth model with infinite industries. The aggregate economy in the model still follows the Kaldor facts, but the composition of the underlying industries changes endogenously over time. Each industry exhibits a hump-shaped life cycle: as capital reaches a certain threshold level, a new industry appears, prospers, and then declines, to be gradually replaced by a more capital-intensive industry, ad infinitum. Analytical solutions are obtained to characterize the life cycle of each industry and the perpetual structural change.
Financial development and innovation: Cross-country evidence
田軒，現任清華大學五道口金融學院副院長、金融學講席教授，清華大學國家金融研究院全球併購重組研究中心主任、創業金融與經濟增長研究中心主任、五道口金融學院金融MBA教育中心主任
Po-Hsuan Hsu，香港大學商業與經濟學院教授
Yan Xu，香港大學商業與經濟學院副教授
中文摘要
以金融市場的發展如何影響技術創新為研究的切入點，田軒及其合作者在論文中使用了包括32個發達國家和新興國家的大型數據庫，通過固定影響識別策略，確定了股票市場和信貸市場的發展通過哪些經濟機制影響技術創新。研究結果表明，股票市場發達的國家更依賴於外部金融，其科技密集度高的行業也顯示出更高的創新水平。但是，信貸市場的發展似乎阻礙了具有這些特徵的行業創新。論文為金融市場發展對經濟的實際影響提供了新的見解。
英文摘要
We examine how financial market development affects technological innovation. Using a large data set that includes 32 developed and emerging countries and a fixed effects identification strategy, we identify economic mechanisms through which the development of equity markets and credit markets affects technological innovation. We show that industries that are more dependent on external finance and that are more high-tech intensive exhibit a disproportionally higher innovation level in countries with better developed equity markets. However, the development of credit markets appears to discourage innovation in industries with these characteristics. Our paper provides new insights into the real effects of financial market development on the economy.
Asset Pricing When Traders Sell Extreme Winners and Losers
安礫，清華大學五道口金融學院助理教授
這篇論文發表於Review of Financial Studies(《金融研究評論》)， Volume 29, Issue 3, 2016 March, Pages 823–861。文章曾獲得2014年美國芝加哥量化投資協會學術競賽第一名， 獲2014年PanAgora資產管理公司克倫威爾紀念獎第三名，並於發表後被CFA Institute (特許註冊金融分析師協會) 創辦的為全球會員推介新晉重要學術研究成果的期刊CFA Digest所報道轉載。
中文摘要
最近的投資者行為研究發現，當投資者持有某證券的浮盈浮虧增大時，投資者更傾向於出售該證券；這種行為模式是對著名的“處置效應”更細緻的一種刻畫。本文詳細探討了這種行為模式對資產定價的影響。文章發現，控制其他因素後，投資者平均浮盈和浮虧更大的股票未來收益率比其他股票更高（月度alpha = 0.5-1%， 夏普指數 = 1.5）。這個發現支持了以下猜想，即這些股票面臨投資者行為偏差所導致的更高的拋壓，致使當前價格低於理性均衡價格，未來收益率上升。總體而言，本文提供了新的證據來支持以下觀點：投資者的行為偏差並非無足輕重，這些個體偏差可以聚集起來對宏觀層面的市場價格產生影響。
英文摘要
This study investigates the asset pricing implications of a newly documented refinement of the disposition effect, characterized by investors being more likely to sell a security when the magnitude of their gains or losses on it increases. I find that stocks with both large unrealized gains and large unrealized losses outperform others in the following month (trading strategy monthly alpha = 0.5–1%, Sharpe ratio = 1.5). This supports the conjecture that these stocks experience higher selling pressure, leading to lower current prices and higher future returns. Overall, this study provides new evidence that investors’ trading behavior can aggregate to affect equilibrium price dynamics.
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