中國投資成績出色的ETF實盤指導財富公號：ETF定投 （ etfdto ）. 利用市場估值與投資者情緒變化，對ETF指數長期持有，低買高賣，做多中國，這是最適合懶人小白的財富自由之路。
第三輪：定投ETF十年十倍計劃
近十年來，被動基金尤其ETF受到投資者的歡迎，它們成本低廉，而且往往與成本更高的主動管理型基金表現一樣好。自2008年金融危機以來，美股一路走牛，ETF的投資者只是在短暫的下跌中承受短期波動。然而，受疫情影響，全球股市出現大幅回調，如果市場出現類似次貸危機時的大跌，ETF能否經受住考驗？
外界對它們可能構成的系統性風險也早已發出了警告。電影《大空頭》最早做空金融危機的投資者邁克爾.巴里就認為，規模達4.4萬億美元的美國ETF行業是一個巨大的泡沫。他將ETF比作金融危機時的債務抵押證券，一時蓬勃卻後患無窮。
在新冠肺炎導致的全球市場猛烈下跌中，標準普爾500指數在3周內下跌了12%，世界上最大的股票基金SPDR標準普爾500.ETF信託基金單週資金流出超過130億美元。
不少投資者擔憂，一籃子證券的賣出往往會引起市場的高度同質反應，甚至引發擠兌效應引起系統風險。所幸，此次新冠肺炎引起的市場劇烈下跌中，ETF暫時經受住了考驗，同時，它還成為了部分央行逆向操作維持市場穩定的有力工具。
做空贖回創新高
大型ETF沒有崩盤
過去兩週，市場對席捲全球的新冠肺炎造成的經濟損失的擔憂日益加劇，標普500指數在數個交易日的波動幅度超過3%。芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)連續7天收於30上方，為9年來最長的連續時間。對避險資產的需求推動金價升至2013年以來最高水平，債券收益率跌至創紀錄低點。
根據IHS Markit的數據，SPDR標準普爾500ETF信託基金上週的空頭權益佔流通股的比例飆升至7.4%，這是美國股市空頭押注的一個粗略指標。這幾乎是過去5年來的最高水平。由於做空規模約為200億美元，押注標普500指數下跌的金額同樣接近歷史紀錄高位。
作為全球最大ETF，該基金規模為2700億美元。該ETF不僅在市場下跌初期創下一週流出130億美元的近年紀錄，且近一週仍有8290萬份額的贖回，環比上漲了8.7%。
最近一個交易日，標準普爾500指數仍在低位徘徊，導致美國股市市值蒸發3萬億美元的拋售還沒有出現探底回升的跡象。不少機構仍然認為，未來股市將進一步走弱。
美股市場快速下跌，市場質疑的一大原因就是ETF造成的市場共振效應，同時，還有人擔心，快速大量贖回是否會誘發擠兌效應，如在市場迅速下跌的情況下，投資者能夠有序出售ETF嗎?如果沒有買家，ETF經理能否足夠快地賣出他們持有的證券，為離場的投資者騰出資金?
所幸在這兩方面，目前的答案都是肯定的，大型ETF並沒有崩盤。SPDR標準普爾500ETF信託基金經歷了其歷史上一些最繁忙的買進賣出日子，並繼續正常運作。
值得注意的是，追蹤高風險資產的債券基金在債券出現拋售時也保持了堅挺。全球最大的垃圾債券ETF——貝萊德旗下的高收益企業債佔了債券資金流出中一半以上，單日流出曾達到15億美元。拋售似乎是有序的。債券被出售，資金返還給即將離場的投資者。
隨著ETF對市場的影響加大，此前人們一直擔心，這些基金可能會加劇拋售誘發擠兌。一些觀察人士擔心，當一隻ETF有足夠多的投資者撤出資金時，基金經理們將很難賣出流動性較差的證券，從而進一步壓低價格，引發更多資金外流。尤其是投資者從垃圾債券ETF和共同基金中撤出了創紀錄的資金，而這些債券的流動性通常都不如股票好，很容易讓基金陷入流動性不足的困境。
資金拋股票ETF
買固定收益ETF
此次大跌的另一大特點是：資金在ETF中游移，而不是完全撤出。一個明顯趨勢是，投資者拋棄了股票ETF，卻買入固定收益ETF。
數據顯示，上週頭4個交易日，逾80%的資金流出僅來自一隻ETF，即SPDR標準普爾500ETF。它是全球最大的ETF，擁有全球流動性最強的股票，該基金沒有發生擠兌的危險。
債券ETF逆向增長，部分產品流入資金甚至創下近年新高。數據顯示，投資者3月2日向貝萊德220億美元的iShares TIPS債券ETF投入了近5億美元。iShares TIPS債券ETF跟蹤通貨膨脹保值債券。這是自2015年4月以來規模最大的一次現金流入，此前美聯儲出人意料地下調了利率，從而引發投資者對通貨膨脹的擔憂。
押注通脹是一種頗受歡迎的債券投資，不少機構都支持這種交易。多頭認為，美國經濟基礎穩固，一旦疫情消退，可能會轉化為通脹抬頭。一旦病毒擔憂減弱，美聯儲的寬鬆政策應該會導致經濟增長和通脹加速的局面。
事實證明，投資者面臨的更大風險不是ETF而是金融服務企業的系統故障。3月2日，零費用交易平臺羅賓漢下線17個小時。該公司的服務器基礎設施似乎難以應付龐大的交易量。此次系統崩潰意味著該公司逾1000萬名用戶無法再使用它買賣股票。鑑於當日標準普爾500指數創下了自2018年12月以來的最大單日漲幅，已有投資者發起了集體訴訟，要求超過500萬美元的賠償。
當然，仍有懷疑聲音：如果市場下跌的時間更長，贖回機制能否繼續平穩運行。如果現在模式逆轉，即持有非流動性債券的ETF出現拋售，而買入股票ETF，那麼出現無序拋售的可能性似乎更大。
成為政府逆向操作工具
ETF不僅以高流動性抵禦了大額贖回的考驗，還成為政府穩定市場的工具。2月20日以來，日經225指數下跌了11%，日本央行選擇在3月2日和6日兩次出手。日本央行數據顯示，日本央行買入日本上市的ETF規模累計達到2000億日元，單日買入額均創下歷史新高。
據瞭解，日本央行承諾每年購買約6萬億日元(555.5億美元)的ETF，作為其龐大資產購買計劃的一部分。日本短期利率低於零，其資產負債表因多年大舉購買資產膨脹，日本央行的彈藥比美聯儲少，因而ETF購買成為日本政府穩定市場的常規選項之一。它在每天買進多少的問題上給了自己靈活性，因此可以在股價下跌時增加買進以穩定市場。
瑞銀財富管理認為，日本央行去年未能完成6萬億日元的購買目標，這意味著他們有能力購買更多；除了6萬億日元的年度目標外，日本央行今年還有能力再購買約1萬億日元的ETF，這是上週購買規模的5倍。日本央行今年的年度購買規模可能會進一步擴大，並向投資者傳遞強烈的信息，表明其提振股市的決心。
根據日本央行2019年第三季度的資金流動報告，該行目前持有整個日本股市約8%的份額，主要是通過當前的ETF購買計劃。通過官方購買計劃，該銀行現在約控制了整個日本ETF份額的約75%。一旦股市下跌超過一定比率，日本央行就會通過購買ETF來提振股市。不過，日本央行的ETF購買計劃也因扭曲股價而受到批評。與政府債券不同，ETF不會從日本央行的資產負債表上消失，除非央行出售它們——這不是一件容易的事，因為任何出售跡象都可能在投資者中引起恐慌。作者: 中國基金報
溫馨提示：《ETF定投》推文內容如有侵權請您告知我們會在第一時間處理或撤銷；互聯網是一個資源共享的生態圈，我們崇尚分享.
2020年03月06日
今日定投計劃：無。
部分往期定投計劃：
2020年02月28日：
賣出1份：黃金ETF（518880）：該1份份額收益35%；
買入1份：南方原油ETF（501018）2月28日定投計劃
2020年02月26日：買入一份：地產ETF（512200）2月26日定投計劃
2020年02月19日
賣出1份：創業板ETF（159915），該1份份額收益47%；
賣出1份： 5G ETF （515050），該1份份額收益20%；
2月19日定投計劃
2020年02月04日 買入2份：500ETF（510500），買入1份證券ETF（512880），買入1份5G ETF（515050）2月3日定投計劃
2020年01月20日 ：買入1份：軍工ETF（512660）
2019年11月21日，買入1份：證券ETF （512880）50% + 恆生ETF（ 159920）50%：11月21日定投計劃
2019年10月21日，買入1份 500ETF（510500）：
10月21日定投計劃PS：查閱更多往期定投計劃請點擊公號定投菜單
定投前必參閱：定投ETF指數十年十倍計劃
今日其他補充：
2月2文章：戰疫！ETF市場防守反攻策略發佈
2月3文章：今天我們定投了這隻ETF！
2月4文章：今天這3個ETF我們有定投
即將操作的定投計劃請查閱公號定投菜單；
沒其他補充，有突發消息和策略會第一時間發
備用號；往期估值：
02月05日各大指數ETF估值數據及表現
01月17日各大指數ETF估值數據及表現
12月20日各大指數ETF估值數據及表現
11月15日各大指數ETF估值數據及表現
10月18日各大指數ETF估值數據與表現
10月15日各大指數ETF估值數據與表現
10月14日各大指數ETF估值數據與表現
往期精選：
第三輪：定投ETF指數十年十倍計劃
收藏：ETF指數基金分類排名，一網打盡優秀指數基金
從6124點開始定投，12年後的今天哪些ETF指數基金最賺錢？
如何用最傻的辦法，提升ETF指數基金投資效率？
230只ETF基金大盤點！今年最賺錢的是這20只
ETF指數基金到底是什麼東西？
指數基金初識，看這篇就夠了
指數也要分散投資，如何建立一個指數基金組合
有哪些行業指數基金可以長期配置？
如何利用ETF進行套利？怎麼衡量ETF的套利機會？
指數基金不需要止損！關鍵是牢記長生不老+長期上漲的特性
一圖秒懂！70後、80後、90後為什麼都在買ETF？
精華！定投分析對比：必須從熊市下跌階段開始才能盈利嗎？
ETF指數基金投資：先賺錢，看寬基這一篇就夠了
微信公號：ETF定投（ etfdto ）
中國投資成績出色的ETF實盤指導財富公號
閱讀更多 房地產情報與ETF圈 的文章
