覆盖全美的狂欢派对即将曲终人散。
泡沫将会破灭。投机者将血本无归。基于廉价货币的财富将灰飞烟灭。财政海啸将接踵而来。
在长达三十年的糟糕货币政策和糟糕政治环境侵蚀下，自由市场资本主义的引擎已经锈住，陷于瘫痪了。
大衰退以来的所谓经济复苏，其本质上不过是靠着疯狂举债把死刑改成了缓刑而已。同理，美股市场的疯狂上涨，也不是因为大家看到了更美好的未来，而只是史无前例的货币政策变异的产物而已。
在华尔街那里，金融资产价格的不断膨胀，其实也不能带来真正的可持续财富，因为这膨胀主要是以市盈率扩张，而非盈利增长为基础的。
31年前的1989年初，标普500指数是295点，大约相当于那时25美元每股盈利的12倍左右。
如果市盈率保持不变，那么标普500指数现在的点位其实应该只有不到1600点，但事实是，2019年底，指数已经涨到了3240点.
换言之，1989年至今，标普500指数的进账当中有56%都是来自于市盈率扩张，而非盈利增长——这在很大程度上也正是美国真实经济的写照，
这三十年来，其增长速度正在不断减缓，渐渐趋近于无——目前的制造业产出水平较之危机前的2007年11月依然低2%，总工业产出在过去12年时间里一共才提升了4%！这也就意味着，如果从真实经济视角来看，当前的市盈率理当收缩，而不是冲到让人瞠目结舌的高点。
如今，“大清算”的时刻即将到来……
疫情可能拖累美股进入熊市，甚至影响特朗普连任。美股表现与经济基本面高度相关，当前美股估值依然偏高，盈利也趋于放缓，同时美国大选的不确定性也令美股承压。若疫情大规模爆发，美股仍面临持续回调风险。
此次美联储降息之后，美股仍然出现了连续暴跌，预示着美股见顶的风险在加大，美股很可能就此进入到调整期，结束之前不断走牛的走势。
类似情况在A股2015年的股灾中就曾经发生，降息反而导致了A股更为悲观的情绪，美股因为ETF和量化策略等被动操作过多，市场结构的脆弱性和当时的A股高杠杆有不少相似性。
毕竟，美股的暴跌，疫情仅仅是一个触发因素，真正导致美股连续暴跌的原因是因为美股太高了，累积了大量的获利盘，特别是美国的科技股，在过去十年时间不断的创出新高，科技股的估值也非常高。
经历了这轮史诗级别的暴跌，美股已经便宜了很多，但仍不是地板价。美股的市盈率高于二战后的平均水平约20%，因此只能说美股的估值合理了很多。
截至3月2日，标普500指数PE（TTM为20.3，处在80.1%的历史分位数，且是全球主要股指中最高。截至2019Q4，标普500指数EPS同比为0.76%。若疫情大规模爆发导致经济大幅放缓，2020年美股盈利可能出现负增长。
美联储此次非常规降息所应对的风险源并不受人类“控制”，而且风险可能尚未真正暴露。一旦未来美国本土疫情出现显著恶化，那么资本市场可能会面临较大的增量利空——
据《纽约时报》最新统计，美国确诊病例已超380人，至少有19人死亡。
纽约州新冠肺炎确诊数升至76人，州长安德鲁·科莫于当地时间3月7日宣布该州进入紧急状态。
此外，加州、华盛顿州、佛罗里达州、肯塔基州、马里兰州此前均已宣布进入紧急状态。
如今，美国疫情传播地区已经出现了抢购食品、抢购枪支（奇葩吧，老美开始“人人自危”了）的现象，如果疫情在美国扩散且持续时间超过半年，恐怕美国经济会雪上加霜，美国股市长达十年的牛市所经受的泡沫破灭压力则更大了。
届时市场将会发现，药效猛烈的子弹已经打出，美联储的弹药库中的所剩选项已经不多，目标利率距离零利率已经不远，QE操作可能成为必须。
但很显然，只靠美联储降息，阻止不了美国经济衰退。货币政策主要是针对需求侧进行调控，因而美联储降息对疫情导致的供给侧收缩无能为力。
而且即便美联储降息，在疫情持续发酵情况下，需求侧仍可能继续恶化——就央行政策而言，降息和增加流动性不会实际性提升那些不想出去消费的人的消费活动，尽管它们可以以利率接近零点的代价去一定程度上推高风险资产价格。在美国是如此。在欧洲和日本，货币政策实际上已经耗尽，因此很难想象纯货币政策将如何发挥作用。
在所有国家，都不要期待降息会带来更多刺激，因为大部分降息早已通过债券和票据收益率的下降而体现了，股票和众多资产也已经为此定价。
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