□記者 房文彬
根據中國保險行業協會官方網 站披露，截至2020年3月，包括太平 人壽、華泰資管、中國人壽、中國太保（及旗下子公司）在內的4家保險機構已經5次舉牌上市公司，涉及保險資金約為26億元。而對比2017年7次舉牌、2018年10次舉牌和2019年8次舉牌，2020年僅一季度就有如此高頻率的舉牌現象，實屬罕見。
從政策環境來看，2020 年 1 月 3日，中國銀保監會在發佈的《關於 推動銀行業和保險業高質量發展 的指導意見》強調，發揮銀行保險 機構在優化融資結構中的重要作 用。保險機構是二級市場最大的投資者之一，同時，保險資金也是 待融資公司最為重要的長期資金 來源。因此，在審慎的監管原則 下，保險公司將被賦予更多的自主 投資權，可以更高效、更深入地進 入權益資本市場。
從經濟環境來看，受新冠肺炎 疫情影響，一些資金鍊壓力較大且 依賴經營活動現金週轉的公司可能 存在較大的信用和投資風險，再結 閤中國資本市場當前所處環境，不 難發現：短期利率一定程度上或將 下行，短期市場風險偏好下降。因此，低利率的資本市場環境將導致 保險資金對於權益類資產配置的比 重提高，但投資風格將趨於保守和穩健。
從標的屬性來看，以H股的銀 行和實業公司為主。一方面，是因 為這類標的在H股的價值被低估， PE倍數較低，存在較高的成長潛力； 另一方面，在IFRS9新會計準則的影 響下，保險資金配置更加偏好於高 股息、高分紅的標的。短期來看，高 盈利、高股息、高流動的行業龍頭依 舊是保險資金的首選，但從長期來 看，隨著高端科技製造以及醫療健 康養老的逐步興起和完善，科技和 醫療也將成為保險資金關注和青睞 的熱門行業。
從保險公司來看，權益類資產配置期限長且收益較為穩定。佈局投資與保險行業關聯的標的，一定 程度上將有助於保險公司本身拓寬上下游渠道並完善產業鏈佈局，從 而充分發揮業務協同效應，實現資 產價值提升和業務協同拓展的雙贏局面。
總而言之，政策引導、經濟環境、 標的價值、業務協同這四方面因素都 為保險公司舉牌提供了充足的內在 動力。或許保險公司加速舉牌的進 程才剛剛開始，但只要在審慎合規的 前提下，有助於盤活資本市場並促進 保險公司和投資標的業務同步正向 發展的舉牌行為，就是值得提倡和鼓 勵的。這個過程中也許會出現或多 或少的問題，因此，也需要資本市場 的參與者積極配合監管機構，不斷完 善政策法規和規章制度，共同打開疫 情之下資本市場的新局面。
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