□记者 房文彬
根据中国保险行业协会官方网 站披露，截至2020年3月，包括太平 人寿、华泰资管、中国人寿、中国太保（及旗下子公司）在内的4家保险机构已经5次举牌上市公司，涉及保险资金约为26亿元。而对比2017年7次举牌、2018年10次举牌和2019年8次举牌，2020年仅一季度就有如此高频率的举牌现象，实属罕见。
从政策环境来看，2020 年 1 月 3日，中国银保监会在发布的《关于 推动银行业和保险业高质量发展 的指导意见》强调，发挥银行保险 机构在优化融资结构中的重要作 用。保险机构是二级市场最大的投资者之一，同时，保险资金也是 待融资公司最为重要的长期资金 来源。因此，在审慎的监管原则 下，保险公司将被赋予更多的自主 投资权，可以更高效、更深入地进 入权益资本市场。
从经济环境来看，受新冠肺炎 疫情影响，一些资金链压力较大且 依赖经营活动现金周转的公司可能 存在较大的信用和投资风险，再结 合中国资本市场当前所处环境，不 难发现：短期利率一定程度上或将 下行，短期市场风险偏好下降。因此，低利率的资本市场环境将导致 保险资金对于权益类资产配置的比 重提高，但投资风格将趋于保守和稳健。
从标的属性来看，以H股的银 行和实业公司为主。一方面，是因 为这类标的在H股的价值被低估， PE倍数较低，存在较高的成长潜力； 另一方面，在IFRS9新会计准则的影 响下，保险资金配置更加偏好于高 股息、高分红的标的。短期来看，高 盈利、高股息、高流动的行业龙头依 旧是保险资金的首选，但从长期来 看，随着高端科技制造以及医疗健 康养老的逐步兴起和完善，科技和 医疗也将成为保险资金关注和青睐 的热门行业。
从保险公司来看，权益类资产配置期限长且收益较为稳定。布局投资与保险行业关联的标的，一定 程度上将有助于保险公司本身拓宽上下游渠道并完善产业链布局，从 而充分发挥业务协同效应，实现资 产价值提升和业务协同拓展的双赢局面。
总而言之，政策引导、经济环境、 标的价值、业务协同这四方面因素都 为保险公司举牌提供了充足的内在 动力。或许保险公司加速举牌的进 程才刚刚开始，但只要在审慎合规的 前提下，有助于盘活资本市场并促进 保险公司和投资标的业务同步正向 发展的举牌行为，就是值得提倡和鼓 励的。这个过程中也许会出现或多 或少的问题，因此，也需要资本市场 的参与者积极配合监管机构，不断完 善政策法规和规章制度，共同打开疫 情之下资本市场的新局面。
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