疫情加大废纸供需缺口，国内废纸系产业链价格整体提涨，箱板瓦楞纸涨幅大于国废涨幅，吨盈利提升。
涨价消息：国内废纸价格自2月15日起持续上涨，截至上周末已经累计上涨220元/吨（涨幅11%）；废纸价格上涨使得下游箱板纸/瓦楞纸价格跟涨，分别累计提价370/580元/吨（涨幅9%/17%）。
国内造纸产业链知识补充：
1）上游原材料主要是废纸、木浆和非木浆，其中废纸占近60%，木浆占35%。
2）废纸系产品主要是箱板纸、瓦楞纸、白板纸、新闻纸，其中箱板纸、瓦楞纸分别占到整个造纸中游的22%、21%，也是废纸主要下游产品。
3）木浆主要用来生产铜版纸、白卡纸、双胶纸、生活用纸。
从箱板瓦楞纸的生产来看，废纸浆占总成本75%左右，生产一吨箱板瓦楞纸大概需要1.1-1.3吨废纸，按1.2吨废纸大致计算：
废纸上涨220元/吨，使得箱板瓦楞纸成本端上涨220*1.2=264元/吨，低于箱板瓦楞纸的涨价幅度，说明这次废纸产业链的涨价将使得箱板瓦楞纸的生产盈利能力提升。
在禁废政策的延续下，预计国内废纸供需将持续紧张，产业链涨价有望持续，关注废纸产业链的涨价动态。
短期废纸涨价是由于复工延迟、人口流动限制导致废纸回收量减少，供给短缺，这个逻辑可能要持续到4月国内生产全面恢复。
中期来看的话，废纸供需缺口是因为2017年开始的禁止废纸进口政策影响开始体现。
2016年国内废纸进口量2800万吨，2017年进口量2500万吨，虽然2017年禁废政策开始实施，但是由于当时废纸价格大涨，上游废纸供给不降反增。
2018年开始，废纸进口量开始明显下降，2018年下降至1700万吨，2019年进一步下降至1100万吨，预计2020年将进一步下降至600万吨左右。
国内每年废纸需求量大概7000万吨，进口废纸持续大幅下滑，3年时间减少了近2000吨，也就是30%的供给，所以2020年将大概率出现明显的供给缺口，产业链涨价有望持续。
提示：上述是废纸系涨价的客观逻辑，至于板块个股走势要进一步结合市场短线情绪并且持续跟踪涨价动态。
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