公司發佈2019年年度報告，2019年公司實現營業收入7.57億元，同比增長59.49%；實現歸屬上市公司股東淨利潤1.59 億元，同比增長68.83%
收入快速增長，毛利穩定推升獲利能力
2019 年度公司營收受益於下游物聯網領域的快速發展，產品銷量較去年同期大幅提升，同比增長59.49%；2019年公司毛利率47.03%，較去年同期下降3.63%。公司毛利率下降主要系公司採取階梯式價格彈性銷售策略，產品銷量越大則單價越低，整體而言價格依舊維持穩定；隨著公司營業收入大幅增長，加上結構性存款收益、與日常經營相關的政府補助以及所得稅優惠政策影響，使得公司歸母淨利潤較去年同期大幅提升，同比增長68.83%。
深耕細作無線 MCU 通信芯片業務
打造物聯網解決方案生態圈，2019年度公司專注於集成電路中的無線通信芯片領域，主要產品為支援 WiFi 和藍牙通信協議的 MCU 通信芯片和模組，其中芯片實現收入5.21億元，同比增長63.33%；模組實現收入2.33億元，同比增長39.35%。公司是物聯網領域專業的通信解決方案供應商，公司憑藉自研芯片、操作系統、工具鏈、開發框架等，建構豐富的應用場景和解決方案。公司同時將軟件開發工具包開放給開源社區，在全球聚集了眾多創客和開發者用戶，大幅提升客戶開發便利性；其中，在國際知名開源社區 GitHub，開發者圍繞公司ESP 系列芯片自行設計項目已超25,000個，關於芯片開發書籍逾50本，涵蓋中文、英語、日語等多國語言。圍繞芯片學習視頻及課程多達上萬個。活躍的開發者社群不斷挖掘芯片IoT 應用範圍，開發代碼和反饋，協助進行產品迭代，圍繞公司通信芯片，形成物聯網解決方案的生態圈。
Wi-Fi&藍牙朝向新一代技術推進，技術升級打開
公司長期增長空間隨著物聯網、AI、汽車電子、半導體照明燈下游新興應用領域的興起，帶動了上游集成電路產業發展，通信技術也同步升級；2019 年 Wi-Fi 聯盟推出了Wi-Fi6認證計劃，藍牙技術聯盟推出藍牙核心規範 Core Specification5.1；新一代技術帶來更快的通信速度、更高的吞吐量和更好的客戶體驗；預計將持續滲透更多的應用場景。為此公司投入技術研發，2019 年公司新申請境內發明專利20項；並持續產品創新，包括在 2019年7月推出新款 ESP32-S2 芯片；更新物聯網芯片操作系統平臺；發佈新的語音助手軟件包等；根據公司招股說明書，公司每代芯片通信技術升級，在銷售單價上皆有所提升，Wi-Fi 和藍牙通信技術的持續推進，將打開公司長期成長空間。
投資建議
根據公司2019年度經營情況，我們調整2020-2021盈利預測，有鑑於公司業務發展符合預期，2020-2021年公司營業收入預測維持11.63億元/15.54億元；有鑑於公司毛利率隨業績增長出現變動，將2020-2021年公司歸母淨利潤從2.63億元/3.42億元調整為2.25 億元/2.88億元。考慮到物聯網行業快速發展、下游應用需求充沛，且公司競爭地位穩固；我們預測2022年公司營業收入為19.42億元，歸母淨利潤為3.60億。維持“增持”評級
風險提示
物聯網發展不如預期，通信芯片市場需求不如預期、行業競爭加劇、系統性風險等
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