關勃：科技股本週果然還是繼續萎靡，即便是5G這樣的大利好，對整個市場刺激力度都不夠大。
科技板塊整體表現不佳，尤其是國產芯片、光刻膠、計算機、消費電子輪番領跌，中信科技指數漲幅4.56%，跑輸上證綜指、創業板指等，只有5G概念在國家政策的刺激下稍稍冒頭。
科技股的持續調整說明在“估值偏高+避險情緒”兩個利空下的頹勢，周三開始，科技類ETF也開始全面回調，芯片ETF、5GETF分別大跌6.6%、5.1%，成交均超23億元。
不過週四科技板塊調整後，引來大批資金抄底，芯片ETF、5GETF分別獲得13.77億元、11.39億元淨申購。而美股亞馬遜、谷歌等科技巨頭也已企穩，小幅反彈，這就證明還是有相當一部分資金仍看好科技股的後續行情。
下週的科技股，再繼續大幅調整的概率很低，理想的情況是保持震盪，畢竟全球疫情走向也不明朗，避險資金不繼續砸盤就已是萬幸。
電子板塊整體估值明顯回落，開始迴歸理性
從細分的科技板塊來看，由於年報業績陸續披露，傳媒板塊在一如既往的大虧損下，估值仍然墊底，但有一個重要變化——電子板塊估值排名已從第三掉落至第四，而且明顯低於國防軍工板塊，這說明連續兩週的大調整已經把估值跌到相對合理的位置，電子（芯片、消費電子）已經迴歸理性。
絕對值上也是，中信電子板塊的PE（TTM，整體法）繼續大幅下滑，只剩下68.73倍，下跌空間已不大，甚至不排除反彈的可能！
電子板塊估值繼續下滑的空間已不大，但將出現分化
由於市場風格輪換，基建、環保、豬肉、醫藥興起，科技股已經連續調整兩週，尤其是光刻膠、國產芯片受傷最深，現在的問題是：科技股到頭了，還是暫時休整？
按照以往的科技行情，科技股作屬於典型成長風格，來得快去的也快，所以大多是單頭頂。不過這次的宏觀環境有巨大變化，國產替代、新基建等戰略層面的政策將會支撐科技股持續走強，科技股還沒到頭！不過前兩個月那種雞犬升天的情景不會再現。
目前電子整體板塊估值已明顯回落，但仍處高位，考慮到全球疫情導致的避險情緒累積，不排除繼續下探的可能。未來的科技股，很可能出現分化，估值低前景好或不斷超預期的公司能持續增長，在這波科技行情中順勢起飛的阿貓阿狗，也許無法重新上行。
目前回調幅度最大的是半導體和消費電子，也就是我們常說的芯片、手機產業鏈、無線耳機等，可能是由於業績逐步披露，符合之前市場預期，所以這周即便股價繼續回調，估值卻與上週相當，迴歸理性，但還不算太低，需要再觀察一下。
如何配置科技股？
在目前全球疫情防控前景不明朗的背景下，避險成為市場首選，高估的科技股必定不受青睞，回調也正常。
視線放到A股，避險情緒下，資金追逐確定性的意願很強烈，科技領域的短期確定性是所謂“新基建”，帶頭的就是5G建設，除此之外，充電樁、工業互聯、雲計算都可能成為政策關照重點。
最後，選取5G建設、雲計算、蘋果產業鏈三個方向的相關公司，供大家參考。非薦股，請注意風險！
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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