單純的下跌給美股帶來了流動性風險，海外大幅下挫意味著需求的極度萎縮，如果外圍市場不能在兩三週之內穩定，對A股還是會有一定的負面影響
攝影/黎立
文丨《財經》記者 郭楠
美股歷史上三次熔斷中的兩次發生在了本週，經歷過2016年A股熔斷的國內投資者，再次增加了關於股市暴跌導致熔斷的風險記憶。
“如果A股跟隨海外恐慌下跌，那麼就是黃金坑。”A股開盤前，安信證券首席策略分析師陳果發佈了看好國內市場的觀點。
3月13日，A股大幅低開後震盪，創業板指跌幅一度超過5%，午後開始反彈，特高壓、半導體等概念股大漲，口罩概念股領跌。截至收盤，滬指下跌1.23%，深證成指下跌1.00%，創業板指下跌0.75%，兩市成交額不足萬億元，北上資金大幅流出147.27億元。
國內新冠疫情繼續好轉。國家衛健委數據顯示，3月12日全國新增確診病例為8例，首次降至個位數。國外則繼續擴大，累計確診病例達53124例，意大利、伊朗確診數過萬。
除了國內疫情好轉，從流動性環境、實體經濟復工復產以及對資本市場的支持上來看，很多機構對A股後市表示樂觀。
“昨天海外市場與之前發生了明顯變化，雖然美國金融機構沒有風險，但單純的下跌帶來了流動性風險。A股由於疫情好轉受影響較小，但國內的基金經理又有多少經歷過2008年金融危機呢？”東吳證券首席經濟學家陳李對《財經》記者表示。
市場期待的降準也在3月13日正式落地。央行表示，將於3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。
美股再次熔斷
3月12日美股開盤後，三大股指迎來一週內第二次熔斷，也是美股歷史上第三次熔斷。此外，加拿大、墨西哥、巴西等多國股市均發生熔斷。
截至美股收盤，道瓊斯工業指數下跌2300點，跌幅9.99%，納斯達克指數下跌9.43%，標普500指數下跌9.51%。美股進入技術性熊市。
受此影響，亞太股市在3月13日集體大跌。韓國綜合指數跌3.45%，本週累計下跌13.21%；日經225指數收盤跌6.08%，本週累計下跌15.99%；澳大利亞ASX200指數漲4.42%，本週累計下跌10.89%。
“一方面是疫情導致過去買股票的邏輯被打破，少數的拋售導致了更多的拋售；另一方面，原油單日暴跌30%，帶來VIX指數上升，誘發了下一步的拋售。美聯儲的流動性的注入有助於平復市場情緒，但可能無法從根本解決問題。”興業銀行、華福證券首席經濟學家魯政委分析稱。
新冠疫情、油價“黑天鵝”影響下全球市場動盪，除了美股，各類資產波動都在加劇，美債、黃金同時下跌，美元指數上漲。莫妮塔研究主管鍾正生認為，除了悲觀預期自我強化之外，一個可能的解釋是：美國金融市場的流動性已經出現了比較嚴重的問題。
這一幕在2月底曾經上演。2月底美股暴跌，市場極度恐慌，美聯儲在3月3日緊急降息50BP，流動性問題得到緩解。
週四美股盤中，美聯儲再度出手救市，紐約聯儲展開5000億美元3個月期回購操作，美股盤中也出現了迅速反彈。
“與之前不同的是，昨天美股市場已經出現了流動性危機，也就是資產的甩賣。”陳李對《財經》記者表示。
陳李分析認為，與2008年金融危機不同，觀察目前的美國金融市場，金融機構槓桿不高，金融產品風險不大，美聯儲有充分的手段應對，但下跌開始造成風險，有點像2008年，而且更快。
MSCI研究報告指出，新冠病毒大流行引發全球市場動盪，讓人聯想起2001年911事件和2008年全球金融危機爆發後的市場情況，全球股市在前兩次極端事件發生後的6到12個月中持續下跌，總跌幅逾50％。截至目前，新冠病毒疫情蔓延和油價暴跌導致全球股市下跌近20％，預計波動率將飆升至逾40％。此次危機是否會遵循與過去相似的模式，仍有待觀察。
A股相對抗跌
美股連續熔斷似乎喚醒了A股投資者的記憶，同時也在擔憂，美股的大跌是否會給A股帶來影響？
3月13日上午，A股大幅低開，三大指數跌幅均超過3%，創業板指跌幅一度超過5%，北向資金半日淨流出高達110億元，特高壓概念股逆勢上漲，口罩概念股領跌。午後市場開始反彈，創業板指一度翻紅。
截至收盤，上證指數收於2887.43點，下跌1.23%，深證成指收於10831.13點，下跌1.00%，創業板指收於2030.58點，下跌0.75%。兩市成交額不足萬億元，北上資金淨流出達到147.27億元，本週合計淨流出資金達417.95億元。聚焦國內市場，機構紛紛給出了相對樂觀的市場觀點。
安信證券首席策略分析師陳果在盤前發佈觀點，如果A股跟隨海外恐慌下跌，那麼就是"黃金坑3.0"，即使海外恐慌，國內需要理性。今年國內政策不會收緊，也不會著急強刺激，經濟內外壓力下穩就業，必然是一個寬鬆逐步加碼的過程，A股也必然是估值擴張的過程。
星石投資表示，幾大股指跌幅均在1%左右，充分體現了A股的韌性，市場普遍預期近期會有一次降準。受海外疫情持續蔓延影響，中國的外需雖有不確定性，但國內也在陸續出臺刺激內需的政策，有望一定程度上對沖外需的不確定性。
和聚投資表示，國內疫情已經得到了很大程度的控制，明顯趨向於好轉，從流動性環境、實體經濟復工復產以及對資本市場的支持上來看，目前國內市場處於復甦階段。同時，科技板塊仍然是主要方向，但下個階段會出現一定分化。
對於未來A股的走勢，陳李相對謹慎，他認為，由於疫情所處階段不一樣，A股跌幅相對較小，但海外大幅下挫將帶來需求的極度萎縮，如果外圍市場不能在兩三週之內穩定，對A股還是會有一定的負面影響。
3月12日，李克強總理在國務院常務會議上表示：“只要今年就業穩住了，經濟增速高一點低一點都沒什麼了不起的。”對此，機構分析認為，這是延續對穩就業的一貫態度，並不意味著放棄“翻番”。陳李也表示，穩就業對經濟增速的要求並不低，從第一季度來看肯定達不到。
瑞銀證券首席經濟學家汪濤也在近期報告中表示，由於1-2月整體經濟活動收縮，3月可能難以恢復常態，預計一季度GDP環比下跌8.5%，同比增速可能僅2%。同時，汪濤預計，受益於財政政策支持和貨幣信貸政策進一步放鬆，一季度之後GDP環比增速將大幅反彈，但全年GDP增速可能放緩至4.8%。
閱讀更多 財經雜誌 的文章
