国信证券3月13日发布对友邦保险的研报，摘要如下：
年度业绩略低于预期
截至于2019年12月31日，友邦保险税后每股盈利达到0.55美元（+111.5%），略低于此前0.59美元的预期。2019年业绩大幅上升的主要贡献因素是投资收益，达到143亿美元（+252%），同时主要不及预期的因素是保费业务收入（+3%）。同期，新业务价值为41亿美元（+6%），期末内含价值达到620亿美元，其扣除资本变动前的同比增长为15.1%。业务收入：成长性仍然充足同期，中国香港业务因受社会事件影响，下半年新业务大幅下滑，新业务价值按固定汇率计算同比下滑5%，年化新保费同比下滑-11%，由续期保费支撑的总保费收入同比上升15%；泰国分别为6%、14%及7%，主要由银保渠道及财务顾问渠道支撑；新加坡分别为0%、0%、8%，受伙伴分销渠道拖累；马来西亚分别为7%、9%及6%，受直接业务渠道拖累，但代理人渠道和银保渠道均录得双位数增长；中国内地分别为：27%、22%、25%，其增长从多个维度皆最为惊艳；其他市场分别为27%、9%、9%，增长强劲。集团总收入受益于中国内地及其他市场的强劲增长，实现了稳定的扩张，同时导致香港业务下滑的因素并不是长期性因素，所以综合分析集团业务的成长性仍然充足。投资组合：分红类业务提升债券占比，其他业务类提升股权占比同期，集团的投资组合结构基本保持稳定。分红类业务的资产占比提升2%，其中公司债券及地方债券的占比皆提升1%；而其他业务资产占比降低2%，其中公司债券的占比降低2%，股权占比提升1%，物业投资降低1%。投资建议：下调2020年及2021年盈利预测，维持“买入”评级预计2020-2022年每股内含价值45.01/51.83/59.52，同比12.5%/15.1%/14.8%，当前股价对应PEV=1.53x//1.33x/1.16x。风险提示：（1）疫情持续时间超预期；（2）投资收入大幅下滑；
关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯
閱讀更多 同花順財經 的文章
