#美聯儲降低基礎利率至零# 北京時間3月16日凌晨，考慮到新冠病毒對經濟帶來的影響，美聯儲再度緊急降低聯邦基金利率100BP至0%-0.25%區間。美聯儲還將數千家銀行的存款準備金率降至0；將貼現率下調了125個基點至0.25%，並將貸款期限延長至90天。此外，美聯儲宣佈自3月16起，將開啟7000億美元的大規模量化寬鬆計劃。工銀瑞信點評：此次操作為3月3號緊急降息後的第二次操作，比原本的FOMC會議時間提早三天。合併三月初的操作，聯儲合計降息150BP，利率重回零時代（08年以後首次達到）。此外，美聯儲宣佈將於3月16號起，展開規模至少7000億美元的量化寬鬆計劃，包括至少5000億美元的國債以及至少2000億美元的機構支持抵押貸款證券。此前，紐約聯儲於3月12號對其回購操作計劃進行調整並且增加額外操作，僅3月12號和3月13號兩天就向公共市場緊急投放至少1.5萬億美元流動性。此外，紐約聯儲還表示，未來四周中，每週將實施至少5000億美元的3月期及1月期回購操作各一次，四周後是否繼續將視國債市場運行情況而定。從美國自身基本面來看，目前美國經濟依然運行平穩，市場上更多的擔憂集中在企業槓桿上，根據國際清算銀行，截至19年三季度企業槓桿75.3%，高於08年72.5%的高點。根據美銀美林信用債指數的統計數據，截至19年底，投資級信用債規模7.67萬億美元、高收益率1.26萬億美元，規模佔比整體債券的22%，高收益債規模佔比較高。此外，考慮到美國企業海外盈利佔比4-5成的規模，海外經濟的走弱也會對美國企業的盈利產生衝擊，對企業的現金流產生影響，油價的暴跌更加加大了市場的擔憂。目前海外機構對美國二三季度進入技術性衰退有一定預期，但是不認為其會演變成為大蕭條的情況。美聯儲降息後，聯邦基金利率期貨隱含的降息概率顯示市場對今年聯儲利率上的操作已經沒有更多期待，後續更多的政策可能會通過擴充貨幣量以及財政政策來進行。聯儲降息後，中國澳門、菲律賓央行、新西蘭聯儲宣佈調降利率，日本央行亦表示將把政策會議提前至16號中午。在短期疫情擴散不確定性仍在的背景下，預計市場高波動性還將延續。綜合來看，雖然短期宏觀經濟面臨一定下行壓力，但流動性相對偏松，同時改革開放政策還將逐步落地的背景下，預計權益市場將以結構性投資機會為主，不過需要對市場波動做好準備。風險方面，繼續關注疫情發展態勢及政府相關政策。重要提示：本材料為客戶服務材料，並非基金宣傳推介材料，亦不構成任何法律文件。本材料所載觀點不代表任何投資建議或承諾，不應被接收者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據，工銀瑞信基金管理有限公司（“工銀瑞信”）或公司相關機構、僱員或代理人不對任何人使用本材料全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。投資有風險，基金投資需謹慎。投資者投資工銀瑞信管理的產品時，應認真閱讀相關法律文件，在全面瞭解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。工銀瑞信在本材料中的所有觀點僅代表工銀瑞信在本材料成文時的觀點，工銀瑞信有權對其進行調整。若本材料轉載第三方報告或資料，轉載內容僅代表該第三方觀點，並不代表工銀瑞信的立場，工銀瑞信不對這些信息的真實性、準確性和完整性提供任何直接或隱含的聲明或保證。對於本材料中任何收益率（如有）的引用及既往業績的表述，均不代表本公司對相關產品收益的預測及承諾。除非另有明確說明，本材料的版權為工銀瑞信所有。未經工銀瑞信的書面許可，任何機構和個人不得以任何形式對本材料或其任何部分進行派發、複製、轉載或者發佈，亦不得對本材料進行任何有悖原意的刪節或修改。
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