文|凱風
2020年，幾乎每天都在見證歷史。
01
連三天都等不及了。
3月16日凌晨，美聯儲宣佈下調聯邦基金利率100個基點至0-0.25%，同時還宣佈推出7000億美元量化寬鬆計劃，其中購買美國國債5000億美元，購買抵押貸款支持證券（MBS）2000億美元。
零利率+量化寬鬆，這是2008年全球金融危機時標準救市動作。
這意味著，時隔12年之後，全球正在重回危機模式。
這次大規模降息，不僅意外而且突然。
這次降息會議比計劃提前了三天，而且直接降低到零利率，同時再度祭出量化寬鬆（QE）的重拳，相當於一次性打光了所有子彈。
誰能想到，僅僅半個月，美聯儲聯邦基金利率就從1.5%直接降低到零利率區間。
論降息幅度之大、速度之快、市場波動之劇烈，縱然是2008年金融危機都難以企及。
02
對於市場來說，任何超出預期的大寬鬆，都容易導致更大級別的恐慌。
美聯儲的這一系列動作，只會讓市場以為危機已至。
畢竟，如果僅僅只是疫情影響，全球金融市場不會上演一會漲停熔斷一會跌停熔斷的“過山車”玩法，也不會同步上演歐美股市、黃金、比特幣全線通殺的極端場景。
黃金是避險資產，在上週卻與美股一道上演同步殺跌。這種場景，與2008年經濟危機極其相似。
這說明，危機一來，什麼資產都撐不住。
市場急速暴跌，失去流動性，需要拋售黃金回補現金流、補充抵押物，避險資產短期也不再避險。黃金如此，沒有任何支撐的比特幣更是一瀉千里。
同理，如果只是疫情衝擊，那麼根本就沒必要祭出“零利率+量化寬鬆“的危機模式。
這一系列動作，或許說明，疫情衝擊與經濟週期疊加，全球對於未來經濟大蕭條的預期越來越強，新一輪金融風暴和經濟危機正在路上。
03
零利率時代終於來了，負利率時代正在路上。
事實上，美國降息到零利率，而歐洲央行早已進入“負利率”模式，至於量化寬鬆，則根本從未真正退出。
零利率和負利率的出現，說明常規性的降準降息等政策已經沒有空間，任何正常政策都不足以提振經濟和市場信心。
可以說，零利率和負利率，是沒有辦法的辦法。
降息的本質是降低資金成本，刺激銀行放貸，讓企業恢復借貸從而激活經濟。同時，負利率讓存款儲蓄不再有吸引力，從而刺激居民消費，，擴大社會總需求，引導經濟復甦。
然而，當利率降低到0乃至負利率區間，經濟會陷入流動性陷阱。
雖然融資成本更低，但企業恢復信貸的意願並不強，同時存款儲蓄不再有吸引力，降息的政策利好無法真正傳遞到實體經濟，反而會損及金融穩定。
更關鍵的是，任何大水漫灌，都會帶動債務的膨脹。
2008年金融危機之後的大寬鬆，隨後帶來震動全球的歐債危機，這又導致歐洲進一步寬鬆以刺激經濟，從此導致經濟陷入“負利率循環”。
可以說，負利率是一把雙刃劍，雖然短期能產生一定託市之效，但在長期，卻會損及經濟和金融系統的穩定性。
04
負利率時代，我們該如何守護自己的資產？
任何一場大水漫灌，都會帶動資產泡沫的膨脹，但對股市、房地產、黃金等資產的影響截然不同。
先看股市，從短期來看，負利率和量化寬鬆的出現，相當於釋放了明顯的危機信號，導致市場預期更為悲觀，股市不漲反跌。
但在中期，當放水的能量漫灌到市場之後，股市會隨之上漲。
然而到了長期，任何放水效應都會復歸於零，經濟如果不能明顯提振，股市又會重回大震盪模式。
再看房地產，大水漫灌，降低了按揭貸款成本，一些地方為了穩定經濟出臺的鬆綁政策，也讓房價如虎添翼，短期會帶動房價大幅上行。
但在中長期，房價則受制於經濟和人口基本面，放水效應復歸於0。如果經濟人口基本面向下，樓市泡沫難免出現破裂的風險。
至於黃金，黃金避險資產，對沖屬性極其明顯。全球經濟預期下行和國際動盪，都會帶動黃金價格大幅上漲。
在短期，由於市場急速下跌，流動性極其匱乏，拋售黃金就會成為許多人的選項，這會導致市場出現“美股與黃金雙雙大跌，避險資產不再避險”的詭異局面。
但從中長期來看，黃金的避險價值仍未逐步體現。零利率、負利率越深化，全球經濟越是趨於下行，黃金的價值就越堅挺。
無論如何，全球都已進入不確定時代，面對層出不窮的黑天鵝和灰犀牛，每個人都要拿好手裡的錢，不要被過山車蕩了出去。
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