黑色建材
成材：美联储出手零利率，成材堪比昔日黄金
逻辑与观点：昨日早盘钢银数据显示，建材社会库存1323万吨，环比增加8万吨，同比增加528万吨，热卷社会库存377万吨，环比下降2万吨，同比增加151万吨，五大材社会总库存1905万吨，环比下降5万吨，同比增加757万吨，建材社库增幅大幅缩小，热轧连续三周降库，但是降库幅度甚小，总库存本周首次出现下降，备受市场关注却又置之不理的库存矛盾停止了累积的步伐。昨日现货市场表现亮眼，量价齐升，北京3400，涨50，杭州3580，涨30，总体成交情绪处于高位水平，全国建材成交量22.6万吨，环比增加2.3万吨，较上周一增加8.3万吨，超过19年3月第三周周均成交20.4万吨，现货情绪逐步转暖。
昨日RB2005合约收盘于3553元/吨，跌16点，减仓8万余手，HC2005合约收盘于3506元/吨，跌29点，持仓量微调。
宏观方面：美国联邦储备委员会周末将利率下调100个基点，达到“0”利率水平，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，另外，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天，以缓解金融市场的恐慌情绪。在此之前中国央行也下调了存款准备金率0.5-1个百分点，释放长期资金5500亿，全球央行重启量化宽松之路，为惊魂未定的金融市场注入流动性。
综合来看，近期市场关注的焦点在于供给和需求两端，并没有过于在意由于前期供需错配带来的高库存结果，市场看到的是成材供给量处于历年低位，需求恢复情况良好，后期会有快速去库来消化库存，目前市场情绪已经在转变的过程当中，似乎大家都在逐步接受高库存不是事儿的论调，但我们需要注意的是，现在我们看到的情况都是感观数据，真实供需状况是否会像预期的那样完美，当前仍不能盖棺定论，所以还是要留一份谨慎在心中，警惕后期供给快速恢复，需求超强预期落空的情况出现，所以，后市看法近期以震荡思路对待，等待需求验证。
策略：
单边：中性，震荡行情对待
跨期：无
跨品种：无
期现：期现正套
期权：卖看涨期权
关注及风险点：
关注国内外疫情发展势头以及农民工返程和工程消费启动情况；钢厂大幅停限产；交通运输恢复，以及国家房地产、利率等政策刺激；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。
铁矿：螺非螺矿非矿，情绪来资金去
观点与逻辑：昨日铁矿期货价格高开低走，I2005合约收盘于661.5，较上一交易日下跌15/吨。昨日早间山东主港PB粉报价在670元/吨，午后市场小幅走弱，但是贸易商心态仍然较为坚挺。PB粉午后基本坚挺在655-660元/吨，钢厂询盘较为活跃。
据国家统计局统计，1-2月我国生铁产量13234万吨同比增长3.1%，1-2月日均产量为220.57万吨，日均环比增长2%。中国钢铁协会表示：铁矿石供需指数明显与现货基本面和现货市场偏离，市场各参与方需防范其中风险。
供应方面，澳洲巴西铁矿发运总量持续增加，已接近正常水平。需求方面，下游钢厂日均铁水产量维持在206.64万吨左右的水平。整体而言，受国家政策面利好以及随着钢厂利润的进一步扩张，钢厂会进行适当的补库，从而支撑铁矿价格维持相对强势的局面。但仍需关注成材端价格下跌从而使得矿价具有高位下跌的风险。
策略：
（1）单边：中性，关注成材消费预期兑现情况
（2）套利：无
（3）期现：05合约期现正套。
（4）期权：无
（5）跨品种：无。
关注及风险点：
肺炎疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态，国外其它地区钢材消费大幅下滑。
焦煤焦炭：国内货币维持定力，期强现弱走势分化
昨日焦炭焦煤随黑色整体高开回落，整体依然偏强。今日公布经济数据整体低于预期，且货币政策依然定力，对市场情绪冲击偏空。但黑色整体坚挺，下跌幅度有限。截至收盘，焦炭5月合约收涨0.57%至1846.5，焦煤5月合约收涨0.28%至1275.5。现货方面则依然承压下行，昨日汾渭焦炭指数显示吕梁一级焦价格回落30至1520，唐山一级焦回落30至1720，日照港焦炭价格暂稳。河钢采购一级焦炭价格下降50至1900。焦煤方面同时小步阴跌，沙河驿主焦煤收跌10元至1370。蒙煤价格暂稳。
后期看焦炭虽然已经四轮提降，焦炭平均利润降到50以内，但焦企开工率仍然较高，尚无减产压力，而焦煤逐步复工，港口煤炭逐步累计，蒙煤通关恢复后，焦煤价格也有下行压力。因此整体基本面仍然偏弱，而盘面走势预计跟随成材。
策略：
焦炭方面：中性，趋势跟随材
焦煤方面：中性，趋势跟随材
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：
疫情发展持续恶化，去产能政策前紧后松或执行力度不及预期，环保限产超预期，限制进口煤政策出台等。
动力煤：需求持续低迷，煤价承压运行
逻辑与观点：期现货：昨日动煤主力05合约收盘于538.6。产地煤矿复产加速，部分地区汽运水平恢复正常，后期煤炭供应逐步恢复正常。
港口：秦皇岛港日均调入量7至48.7万吨，日均吞吐量-23至23.2万吨，锚地船舶数10艘。秦皇岛港库存18.5至600万吨；曹妃甸港存26.4至291.1万吨，京唐港国投港区库存4至153.9万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤0.79至54.17万吨，沿海电厂库存-4.09至1756.38万吨，存煤可用天数-0.71至32.42 天。
海运费：波罗的海干散货指数631，中国沿海煤炭运价指数464.63。
观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，主产地产量恢复至往年同期水平，而需求暂未恢复，产地供需格局相对宽松，坑口煤价普遍下跌20元/吨以上。港口方面，环渤海港口煤炭调入量回升，港口库存持续累积，而下游采购需求迟迟未见回升，CCI报价连续下跌，市场成交冷清。电厂方面，沿海电厂日耗小幅上升，但仍大幅低于往年同期水平，部分电厂下调煤价接受价格，用煤需求较弱。综合来看，短期煤炭市场供应宽松，需求暂未释放，煤价上行压力较大。
策略：中性，节后产地复产生产逐步恢复，而下游企业复工较慢，短期动煤供需格局逐步放松，煤价低位震荡。
风险：肺炎情况持续恶化；节后需求恢复不及预期。
纯碱玻璃：纯碱现货走势疲软，玻璃调价出货为主
纯碱方面，昨日纯碱期货主力05合约日盘报收1505，下跌0.86%。现货市场走势疲软，全国重质纯碱市场均价1550，下跌0元。需求疲软仍是制约市场的关键，纯碱厂家库存高企，出货压力不减；此外近期国内氯化铵市场行情好转，联产厂家订单充足，开工有所提升。产能方面，中源化学三期装置继续检修中，纯碱厂家整体开工负荷维持在8成以上。综合来看，目前纯碱厂家库存仍在高位，但联产产品氯化铵需求好转提振，厂家整体开工不低，而重碱下游玻璃厂家补库谨慎，部分库存压力大的碱厂挺价心态有所变化，关注后期终端复工节奏及库存消化的速度。
玻璃方面，昨日玻璃主力05合约日盘报收1343，下跌2.04%。现货市场整体以调价出货为主，全国建筑用白玻市场均价1625，下跌2元。分区域来看，华中厂家出库环比增加明显；华东地区受到外埠玻璃进入量增加的影响，部分厂家库存压力偏大、市场价格下调；华南地区价格稳定为主，出库尚可；西南和西北地区的厂家价格也小幅调整。整体来看，目前下游复工逐步改善，玻璃厂家累库速度放缓，不过当前超高库存降到合理水平尚需时间，继续关注终端复工节奏及玻璃厂家库存变动情况。
策略：
纯碱方面，中性，关注后期下游的补库需求
玻璃方面，短期偏空，当前玻璃厂家库存累积过高，关注后期消化情况
风险：下游深加工企业及终端地产的复工情况
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