上期，我們介紹了買入並持有策略，提到確定好大類資產配比，挑選好的基金，買入並持有，長期看會有不錯的回報。
本期，我們在這個基礎上，增加“再平衡”策略。那究竟什麼是再平衡？它的價值在哪裡？這樣做能否有更好的收益？這就是本期要回答的問題。
一、為什麼要再平衡？
先來看個故事：
小王屬於“平衡型”投資者，2011年初開始投資，配了50%的股混基金、30%的債券基金、20%的貨幣基金。剛開始投資的幾年，股市跌跌不休，股票類資產大幅縮水，而後迎來一波大牛市，最高漲到了5000點，股票類資產也因此膨脹，佔比一度達到70%。可是，好景不長，股市暴跌，小王的賬戶遭受了巨大的損失，之前賺的收益大部分打了水漂。
這是沒有再平衡的情況。如果是再平衡了呢？
當股市漲得好，股票類資產佔比較大時，賣出部分股票類資產，買入債券類資產、現金類資產，使得資產配比恢復至初始比例。這時，即使股市大幅下跌，整個組合的風險也降低了。除了降低風險，保持風險敞口一致，可以看到，再平衡的操作其實還是變相的部分止盈。
同樣，當股市下跌，股票類資產佔比較小時，賣出部分債券類資產、現金類資產，買入股票類資產，則是在變相地加倉。
數據來源：Wind；數據區間：2008.01.02~2020.03.05
投資是反人性的，而再平衡其實就是幫助我們越漲越拋、越跌越買，克服人性中的貪婪和恐懼。
二、再平衡包括哪些？
常見的再平衡方式有兩種：
1、時間再平衡
即通過時間來重新平衡資產配置，簡單說，就是每隔一個固定時間週期，把資產配比恢復至初始比例，如一年、半年、一個季度。間隔時間太短，調倉太頻繁，既增加了交易費用，也沒必要。
2、價格再平衡
當投資組合中各部分資產的比例，偏離目標配比的百分比超出合理波動範圍後，就進行再平衡。一般，偏離度超過3%~8%就要調整了，風險偏好高、想減少調倉次數的可以到8%~12%。
三、收益是否更好了？
權益類以偏股混合基金為例，固收類以債券型基金為例，假設初始配比是5：5，從2004年初開始投資，期初投入1000元。我們採取再平衡策略，看收益情況如何。
1、時間再平衡
假設每年初進行一次再平衡，截至2020年3月2日，總資產為5907.98 元，期間累計收益率490.80%，複合年化收益率11.61%（按同樣的測算方法，買入並持有複合年化收益率11.01%）。
數據來源：Wind、好買基金研究中心；數據區間：2004.01.02~2020.03.02
除了收益率，波動性和最大回撤也是要看的。再平衡後，期間最大回撤只有28.22%，年化波動率12.12%。而如果是買入並持有，最大回撤將達到43.96%，年化波動率15.83%。
2、價格再平衡
我們分別測算了持倉偏離度大於3%、5%、8%、10%、12%的幾種情況，和買入並持有對比發現：
1）相比買入並持有，再平衡後的波動率和最大回撤大大降低；
2）幾種價格再平衡，參數過大或過小（再平衡次數過少或過多），都不好。從近16年的數據回測看，股債5：5的搭配下，偏離度設為8%相對較好。
總結
選到好的資產，買入並長期持有，確實是個既簡單又有效的策略。但同時，波動和回撤也較大，這就意味著投資者較難長期持有。再平衡策略就可以幫助解決這個問題，並且還可以變相的部分止盈和加倉，從而增厚收益。
兩種再平衡方式，具體又是怎麼做的？
另外，時間再平衡VS價格再平衡，哪個更好？|
免責條款：本文內容為基於公開資料研究完成，並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。
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