外匯天眼APP訊 : 受海外疫情蔓延及油價暴跌影響，近期全球股市動盪，開年後走出反彈行情的A股市場隨之調整。廣發基金權益投資團隊表示對A股中長期表現保持信心，目前或是中長期佈局的良好時點。科技板塊依然是廣發基金長期看好的重點投資方向，包括5G、計算機、操作系統等細分領域。此外，受疫情影響，醫藥、必選消費品等領域的投資機會也值得關注。
長期佈局科技和消費
進入3月以來，科技股出現一定幅度調整，劉格菘分析，這主要有兩方面原因：一是科技股短期漲幅較大，二是受疫情影響，消費電子的需求和其他消費需求都受到衝擊。
“通過產業鏈上下游數據分析，我們發現原來看好的一些行業業績增速預期有所下調，但科技行業的景氣度還是趨勢向上，只是曲線沒有原來預期的那麼陡峭。”他表示，從中長期來看，科技方向重點關注兩條主線：一是新基建建設，包括5G、雲計算、數據中心；二是自主可控產業鏈，包括半導體、計算機、操作系統等。“如果企業大部分需求在國內，供應鏈層面受到一點影響，企業中長期的盈利能力預計還是不錯的。”
李巍也表示，看好科技領域的兩類細分資產：一是半導體領域中的芯片設計類公司，目前股價的性價比開始體現，即使後續盈利會受到一定程度影響，考慮其長期的巨大空間，“賠率”在逐步提升；二是計算機中的一些細分領域，如信息安全、醫療、教育等，行業需求和供給端都在國內，客戶主要為政府、大型企業、醫院、學校，需求比較穩定，而且還可能受益於刺激內需，財政加大投入。在防控疫情背景下，辦公、教育、醫療的互聯網化、雲化正在加速，也給企業帶來了新機會。
除了科技領域，增長穩定的消費、醫藥行業也是廣發基金投研團隊看好的配置方向。傅友興表示，今年在行業配置上，更多關注行業景氣或公司需求，如消費、醫藥等行業，儘量選擇行業盈利成長性能匹配、安全邊際相對高的公司。
估值處於歷史低位 隱含回報率較高
對於價值投資者而言，投資的利潤來源主要有兩種：一種是企業成長帶來的內在價值增長，一種是股價從低估迴歸到合理帶來的估值提升。無論是哪種方式，買入價格都是一個非常重要的因素。
傅友興指出，估值仍處於低位是其看好A股的又一個核心依據。截至3月13日，以PB為估值指標，萬得全A指數最新的PB為1.7倍，2006年以來歷史均值為2.5倍，即使與2008年金融危機時底部相比，當前A股的PB水平也較低。以PE為估值指標，萬得全A指數最新PE為17.3倍，2006年以來歷史均值為21.6倍，從PE角度來看，當前A股估值同樣不高。
王海濤也表示，當前很多價值股的估值已經處於歷史較低位置。“如果看過去20年的估值分位數，上證綜指僅為20%，滬深300為30%，中證500為21%。即便考慮海外疫情影響對我國的外需產生衝擊，上市公司業績有所下修，2020年A股的PE估值也不算貴。”橫向對比來看，美股指數所處歷史分位數皆在50%及以上，德國的估值分位數高達70%，法國也在50%上下，僅有日本與A股相似。
王海濤指出，用萬得全A指數PE倒數十年期國債到期收益率衡量的A股風險溢價水平為3.2%，該數據目前處於2006年以來歷史均值以上，接近歷史均值+1倍標準差的位置。較高的風險溢價意味著當前A股隱含的風險回報較高。投資者往往更加關注短期影響而忽視了長期趨勢，專業投資者更應該站在中長期的視角來對待短期波動。
A股中長期投資價值凸顯
廣發基金總經理助理王海濤認為，從企業基本面來看，具有長期競爭優勢、“護城河”較深、高ROE的穩定成長企業，具有良好的長期投資價值。基本面優良的公司分紅率較高，在市場無風險利率下行的背景下具有較好的吸引力。
“市場短期波動很難預測，但從更長週期看，我對國內資本市場充滿信心。”廣發基金成長投資部總經理劉格菘表示，從短期看，疫情不可避免會對經濟帶來一定影響，包括社會經濟活力、居民收入水平等可能出現下降，而全球增長預期要下調，我國外需也會受到影響。但從長期看，被疫情所抑制的消費會慢慢恢復。中國的制度優勢突出，可以率先從疫情的衝擊中恢復，人民幣資產有較好的配置價值。
“就疫情而言，我認為衝擊最大的階段已經過去。”廣發基金策略投資部負責人李巍表示，近期A股市場的走勢更多是投資者情緒的反應，但經濟基本面的變化並沒有市場反應的那麼劇烈。
“優勢企業經營質量和現金流大幅提升是我看好A股中長期表現的重要依據之一”，廣發基金價值投資部總經理傅友興說，當前我國經濟發展正邁向高質量發展階段，企業的經營格局、經營質量出現明顯提升。“很多行業都在發生巨大變化。隨著行業供給側變革，劣勢企業逐步退出，優質企業的市場份額不斷提升，盈利能力也處於上升通道。”他認為，從中長期來看，在經濟總量保持平穩的基礎上，行業內部整合的趨勢會延續，市場份額將進一步向龍頭企業集中，優勢企業迎來發展機遇。
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