中證網訊（記者 張煥昀）對沖基金經理、國內私募基金掌舵者……對於李正清這位23年投資老將而言，過去的標籤與光環能有一長串。而在2019年，李正清與資管業內資深同仁，創立了明亞基金管理有限責任公司，擔任總經理和首席投資官。在深圳前海，邁開了自己在公募基金行業的新徵程。
經過一年的人才遴選與精心準備之後，明亞基金打造的首隻公募基金產品——明亞價值長青混合型證券投資基金，即將募集發行（A類代碼： 009128；C類代碼： 009129）。這隻匠心之作，將由李正清將親自擔綱管理，擬任基金經理。
新基金名為“價值長青”，如何理解價值投資？如何將過去豐富的經驗融入於產品的管理？明亞基金自身又將秉承怎樣的發展理念？日前，中國證券報記者採訪了李正清。
堅守初心 國際理念融合中國智慧
在李正清超過23年之久的金融從業經驗中，國際與國內的投資時間各佔一半。
南開大學經濟學碩士畢業後，李正清到財政部任職，管理的項目約有10億美元，為世界銀行貸款項目，涉及到交通、能源、水利、農業開發、扶貧等領域。
之後，李正清負笈美國，在卡內基?梅隆大學學習，獲得公共政策及管理碩士和金融工程碩士。隨後開啟在國際外資機構的工作經歷：先進入了瑞銀UBS Warburg工作，起初做交易，並逐步涉足研究；進入ITG任職期間，主要負責該公司股票、期權等品種的策略研究、模型設計和系統開發；到買方機構Mapleridge Capital後，深入研究股票、期貨和波動性等。回首來時路，李正清在10多年的國際機構從業經歷中，從交易、到研究、投資，積累了豐富的國際投資經驗，期間最大管理規模為12億美元。
2011年，受朋友之邀，李正清來到大中華地區私募基金凱思博資本做投資研究工作。當時凱思博正處在開拓國內市場的階段，由此李正清將投資和研究的重心轉向A股，後期又負責湧泉資本的投資和管理工作，業務涉及股票、債券和期貨產品的研究與管理。
在李正清看來，國際資本市場發展歷史悠久，投資理念也較為成熟，各類機構投資者佔據主導地位，有著自身成熟的投資理念和方法。國內市場是一個散戶化較為明顯的市場，投資者喜歡自己操作，對市場的預期比較高，容易跟風，推動股票價格與價值背離。
李正清同時指出，但如果拉長時間看，美國市場也有散戶化明顯、投資氛圍濃厚的階段，投資者的投資理念走向成熟需要一個時間過程。目前，國內市場也在逐漸成熟，將來機構化比率將穩步提高，投資者將更多依賴專業機構理財，因此基金等資管機構將發揮更大用武之地，整體成長空間巨大。
對於不斷延續的A股國際化趨勢，在李正清看來，隨著中國資本市場開放步伐加速，A股迎來更多國際資金，國內機構投資理念更為國際化，同時國內機構也會配置一些可投資的境外資產，這是大趨勢。
過去的工作經驗讓李正清更堅定信念，無論是在國外還是國內的投研管理經驗，都可以推動明亞基金樹立正確的投資理念，堅守正確投資哲學和管理方法。
“踏踏實實做研究，研究驅動投資，這是我們的初心，明亞基金一開局就這麼做，而且會一直這麼做下去。”李正清表示。
價值投資 不會為追求速度而風格漂移
“堅守價值投資。”在超過23年的投研經歷中，李正清的投資風格一如既往。
而落到理解和實際的操作上，李正清表示，主要體現在兩個方面：
第一，尋找有長期持續競爭力的企業。這些企業所處的行業有較大的成長空間，企業自身的產品、商業模式具有持續的競爭力，管理團隊優秀靠譜。企業管理層專注主業，不要看著房產好就跑去做地產，看到遊戲好又跑去做遊戲。這些優秀的特點，最終會反映到企業財務報表上，體現為利潤的成長性、持續良好的經營活動現金流等。
“基於這些特點，如果某個企業能成為最優秀的企業之一，我就會深入、全面去跟蹤，做長期投資。”李正清表示，他會用足夠的耐心等待企業的價值逐漸體現，儘量避免短期操作。
第二，堅守安全邊際。價值投資能成功，一個重要的原因在於買的價格合適，買得便宜就更好。“好的企業，如果評估其價格偏離太多、估值太高，寧願等一等。如果遇到真正被低估的好公司，也敢於逆勢而為，果斷投入。”
李正清希望，通過堅守價值投資，爭取實現絕對收益目標，為基金份額持有人持續穩健創造價值。而這些理念，也將體現在對明亞價值長青的管理中。“我們會一直堅守自己的風格，哪怕成長慢一點也能接受，不會為過度追求規模速度而風格漂移。
在證券投資中，“基本面分析”與“量化策略手段”是兩大主流方向。李正清曾經提出，兩者可以交叉驗證雙重選股。
對此，李正清闡釋，基本面研究與量化策略都是工具，幫助投資者發現好公司。量化策略與基本面研究結合擴充研究維度，在選股、行業配置、風險管理和倉位控制等方面提供決策依據。比如說通過量化策略選擇出的股票，公司研究團隊此前沒有覆蓋，那就可以增加對這些股票的基本面研究，幫助選股。
同時，李正清堅持一票否決制，量化策略選擇的公司，如果研究員或投資經理已有跟蹤，並且認為某方面有明顯瑕疵，那投資團隊將一票否決，不投該上市企業。
腳踏實地 力爭成為優秀資管機構
明亞基金於2019年成立，成為頗受關注的行業內後起之秀。作為一家初升的基金公司，如何看待未來自身的發展？
“明亞基金將盡好受託人的責任，把投資人的利益放在首位，做一個值得投資人信任的優秀資管機構，這就是我們的基本定位。”談到明亞基金的發展定位時候，李正清如是坦言。
李正清希望，通過價值投資、科學管理，力爭實現投資人資產的保值、增值，無論在牛市或熊市，希望明亞基金的產品都能做到有投資價值、有競爭力，併力爭業績儘量靠前一點。
“資管行業最重要的資源就是人才。”李正清心中也希望著，明亞基金能夠成為資管行業最優秀人才聚集發展的平臺。
談到如何吸引並留住人才，李正清表示：第一，大家有共同的理念，即為投資人持續創造價值。第二，財散人聚，利益分配上要公平透明，有科學可行的激勵機制，團隊每個成員都知道自己的獎金是怎麼得來的。同時為優秀員工提供更大發展空間。優秀員工能成為股東，大家有清晰的預期。和志同道合的優秀同事，腳踏實地把公司做成長期投資優秀的資管企業。
談到後續產品佈局，李正清表示，將力爭為投資者打造一系列風格確定、成本低、業績好的產品。對於主動管理的產品，注重絕對收益和超額收益，而對於被動管理的產品，將努力打造賦予較強的配置功能和較低的持有成本。
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