3月9日，全球金融市场再现"黑色星期一"。其中，美国10年期国债收益率跌破0.4% ，3个月期和10年期国债收益率曲线更是一度出现倒挂现象。
那什么是美债收益率曲线倒挂？作为经济衰退的先行指标，美债收益率曲线倒挂后又意味着什么呢？本期我们一起来聊聊这个话题。
什么是收益率曲线？
首先，南南先来科普一下什么是收益率曲线，其实它代表的是一个产品的利率期限结构。举个例子帮助大家了解一下：
我们在买国债时，会发现国债有3月期、6月期、1年期、10年期等不同期限，随着期限不同产品的到期收益率也会存在一定差异。
一般来说，短期债券由于兑现时间短，更受投资者欢迎，受供需影响会抬升短期债券价格，导致短期债券的收益率一般会低于长期债券。
如果用曲线图来表示，它的走势一般呈现出正相关、向上走的形状，而这种收益率曲线我们一般称之为"正常收益率曲线"。
相反，"收益率曲线倒挂"则是少见的、不正常的曲线走势，它意味着长期债券的收益率比短期债券收益率更低，即长短端收益率倒挂。
试想一下，我们跑去银行存钱，3年期存款给的年化利率居然比1年期还低，这可不让人匪夷所思嘛！
美债收益率曲线为何倒挂？
了解了收益率曲线倒挂是怎么一回事，那为何此次美债收益率出现倒挂现象呢？
首先，美债收益率下降与这次疫情蔓延，全球市场动荡分不开。
投资者因为避险情绪爆发，大量资金涌入美国长期国债避险，导致长期国债收益率不断下降。例如，10年期美债收益率史上首次跌破0.4%，30年期美债收益率也创下0.7104%的历史新低，首次突破了1%的关口，这些都进一步加剧美债收益率倒挂的程度。
其次，美联储货币政策宽松的预期也助推美国长端利率的下行。
在北京时间3月3日晚，美联储就采取非常规行动，紧急降息50个基点。但从目前市场的普遍预测来看，美联储还会继续降息。据CME"美联储观察"最新数据显示，美联储3月降息100个基点至0-0.25%的概率已从此前的41.1%上升至66.8%。因此，伴随着美国市场降息预期的上升，也会进一步导致美债收益率的下行。
最后，通缩恐慌。
在全球疫情可能失控的局面下，继而会引发全球经济增长速度放缓的忧虑，导致商品需求预期大幅下降。例如受OPEC减产协议影响，全球油价快速下跌，而油价对美国通胀的影响是不言而喻的。随着油价等商品价格下跌，名义利率也进而伴随通胀预期大幅下行。
美债收益率曲线倒挂有何影响？
说了这么多，那美债收益率曲线倒挂到底意味着什么呢？
前面南南也介绍了在正常的市场环境中，投资者可在长期市场获取比短期更高的收益。但在十分罕见的情况下，长期利率会低于短期利率，即长短端收益率倒挂，一旦出现这种现象在某种程度上便表明了市场经济增长下滑的预期较为猛烈。也正因为这样，美债收益率曲线倒挂会被作为判断经济衰退的先行指标。
从历史数据来看，主要的长短端美债收益率倒挂往往领先于美国经济衰退6-18个月，尤其是3个月期和10年期的倒挂更能较为准确地预警美国经济衰退和股市调整。
我们该怎么办？
听到这里估计不少小伙伴们都会担忧了：
美债收益率曲线出现倒挂会产生这么严重的后果？那到时肯定会影响全球经济啊！
对此，我们也不用过于慌乱。虽然历史上有几次美债收益率曲线倒挂后均发生了经济衰退，但也不是次次如此。例如，1998年曲线倒挂后，美联储迅速启动降息来刺激内需、带动消费，并沒有出现经济衰退。
其次，总结并提出收益率曲线倒挂规律的Campell Harvey（坎贝尔哈维）教授也强调：尽管收益率曲线出现倒挂是经济衰退的预兆，但收益率曲线反转必须持续整整一个季度，而不仅仅是几天。
因此，面对短期波动我们也不用过于慌乱。但是，面对这种反常的经济现象，它也告诫我们一定要做好自己的资产配置哦~
好了，今天关于美债收益率曲线倒挂的相关科普到这里就结束啦。
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