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一、金針探底，萬億資金炸出“黃金坑”
真是不破不立！就在外圍股市一片大跌中，A股終於走出了獨立行情，但是過程令股民心驚肉跳。受外圍股市大跌影響，早盤A股低開低走，直接考驗2月4日的低點，其中滬指擊穿2685點，並創下一年多以來的新低，跌幅也達到3%。
有朋友感慨：“全世界的投資者，就像沒媽的孩子，只剩下爹（跌）了，1月份還是牛市，現在已經冰凍三尺，動彈不得了。”
正當市場悲觀絕望之際，券商、半導體板塊帶領指數明顯回升。午後，券商板塊更是直線拉昇，中興通訊也扭轉跌勢，帶動5G板塊大幅上漲，股指回升加快。其中，創指、中小盤指數率先翻紅，截止收盤，滬指險守2700點，下跌0.98%，深成指微跌0.1%，創指則收漲0.42%。
從指數漲跌幅可以看出，滬指弱勢，深成指強。而造成這種分化的特徵，市場認為主要有以下兩點原因：1、北向資金繼續瘋狂逃離A股，重倉股均出現大跌，如貴州茅臺、中國平安、招商銀行、格力電器、中國國旅等。這些大傢伙，清一色的都是機構在2018年、2019年抱團大漲的白馬股。這些股票的下跌說明，股票漲跌和基本面關係不大，有錢就有主導權。目前這些股票形態走壞，不碰為好。2、近一段時間以來，國內機構主導的科技股行情，因為行情回落，而虧損較大。此前數據統計顯示，有千億資金流向了科技股，因此這些資金會展開自救，拉昇科技股。短線可以關注跌幅較大，和跌幅較小的科技股。
雖然股指短期波動劇烈，但是全球政策大底已經出現了，從以往慣例來看，伴隨政策底的出現，市場會有反彈。
目前來看，全球政策利好繼續釋放，即將進入高潮。
在美國之後，歐洲央行也宣佈5萬億大救市，日本也計劃拋30萬億。雖然中國央行沒有那麼豪放，但最高層會議重磅發聲，全新定調5大形式，還有部分地方城市發放消費券刺激消費。
市場認為，經過週四的探底回升，全球股市的政策底已經出現，接下來會震盪展開修復性行情。如果有閒錢，可以買一點股票。用百億私募大佬的話來說：“只知道賣股票那你一定是窮人，你怎麼不想想是不是該買股票了？只有滿倉才能掙錢。”
二、疫情下基本面持續下滑，政策支持力度加大
政策環境綜述： 信貸財政齊發力，一城一策支持房企。 隨疫情逐步控制，“穩增長”壓力持續增大，中央在貨幣和財政政策上均加大了逆週期調節力度。房地產政策方面，在“房住不炒”的大框架下，地方政府根據“一城一策”的要求加大了對房企的支持力度，尤其是供給端的支持力度，也有不少地區出臺了需求端支持政策，政策環境利好。
成交市場綜述： 受疫情影響成交大幅回落 40%。 根據統計局和房管局數據， 1-2 月全國商品房銷售面積同比下滑 40%， 剔除 1 月疫情前的情況， 2 月日均規模下滑 67%。分區域來看，東部地區下降最小，分線來看，一線城市韌性最高。展望 3 月，考慮到 19 年 3 月的高基數，以及成交恢復仍需時日， 3 月成交數據的壓力仍然較大。
土地市場綜述： 京滬放量支持土地市場韌性。 根據中指院數據， 20 年1-2 月 300 城全類型用地出讓金同比下滑 3%，下跌幅度並不大。 20年土地市場的韌性與北京上海的放量有較大的關係， 20 年 1-2 月北京和上海出讓金同比增長 46.7%，京滬出讓金佔 300 城出讓金的 25%，剔除北京和上海， 1-2 月其他地區出讓金同比下滑 13%。
開發投資綜述： 竣工影響最小，投資降幅較大。 根據統計局數據， 20年 1-2 月，新開工面積同比下滑 45%，當期停工面積同比增長 57%，竣工面積同比下滑 23%，投資額同比下滑 16.3%，創有數據以來最大的單月降幅，考慮到 1 月疫情前的投資支撐，疫情影響期間的地產投資下降幅度或更大。
三、A股或已調整到位，重回中長線趨勢
海外衝擊推動A股連續調整由於疫情迅速擴散、原油市場價格戰以及衍生出的其他流動性風險上升等因素，道指海外市場波動顯著加劇，截止3月19日道指甚至經歷了四次熔斷。儘管國內疫情防控已經穩步接近勝利，但A股受海外市場波動影響仍不免發生連續回撤。從3月5日高點至3月18日收盤，上證綜指累計下跌9.39%。
國內市場風險相對較小，A股調整或已到位當前海外市場風險正沿著：疫情擴散→經濟悲觀預期上升→金融市場恐慌→股價風險上升→流動性需求上升→流動性危機→金融市場恐慌加劇的路線演化。以美國為代表的海外市場開始採取緊急措施，防止由於悲觀情緒擴散加重資本市場調整的深度和持續性；國際市場有流動性危機加重的風險，但國內市場流動性較為安全；國內疫情控制已經接近尾聲，即將全面復產復工，中國經濟獲得全球領跑地位；A股擁有“風險週期”錯位的優勢，A股風險釋放將快於國際市場；當前滬指已經逼近2月4日低點，海外疫情影響應當較為充分。因此市場認為當前A股調整或已到位。
策略建議：重回中長線趨勢，關注券商、新基建、5G等板塊隨著國內外疫情發展分化越來越明晰，國際市場連續下跌帶動國內市場調整到位，A股將重回中長線以成長風格為特徵的向上趨勢中。目前應當將倉位升高至8成，關注金融市場、新基建、新能源汽車等有明確政策密度較高、鼓勵發展以及需求確定性較高的領域，如券商、新能源汽車、半導體、5G、建材、建築、農林牧漁等；避免開前期外資持股較多，賣出意願較強的藍籌股。
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