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一、金针探底，万亿资金炸出“黄金坑”
真是不破不立！就在外围股市一片大跌中，A股终于走出了独立行情，但是过程令股民心惊肉跳。受外围股市大跌影响，早盘A股低开低走，直接考验2月4日的低点，其中沪指击穿2685点，并创下一年多以来的新低，跌幅也达到3%。
有朋友感慨：“全世界的投资者，就像没妈的孩子，只剩下爹（跌）了，1月份还是牛市，现在已经冰冻三尺，动弹不得了。”
正当市场悲观绝望之际，券商、半导体板块带领指数明显回升。午后，券商板块更是直线拉升，中兴通讯也扭转跌势，带动5G板块大幅上涨，股指回升加快。其中，创指、中小盘指数率先翻红，截止收盘，沪指险守2700点，下跌0.98%，深成指微跌0.1%，创指则收涨0.42%。
从指数涨跌幅可以看出，沪指弱势，深成指强。而造成这种分化的特征，市场认为主要有以下两点原因：1、北向资金继续疯狂逃离A股，重仓股均出现大跌，如贵州茅台、中国平安、招商银行、格力电器、中国国旅等。这些大家伙，清一色的都是机构在2018年、2019年抱团大涨的白马股。这些股票的下跌说明，股票涨跌和基本面关系不大，有钱就有主导权。目前这些股票形态走坏，不碰为好。2、近一段时间以来，国内机构主导的科技股行情，因为行情回落，而亏损较大。此前数据统计显示，有千亿资金流向了科技股，因此这些资金会展开自救，拉升科技股。短线可以关注跌幅较大，和跌幅较小的科技股。
虽然股指短期波动剧烈，但是全球政策大底已经出现了，从以往惯例来看，伴随政策底的出现，市场会有反弹。
目前来看，全球政策利好继续释放，即将进入高潮。
在美国之后，欧洲央行也宣布5万亿大救市，日本也计划抛30万亿。虽然中国央行没有那么豪放，但最高层会议重磅发声，全新定调5大形式，还有部分地方城市发放消费券刺激消费。
市场认为，经过周四的探底回升，全球股市的政策底已经出现，接下来会震荡展开修复性行情。如果有闲钱，可以买一点股票。用百亿私募大佬的话来说：“只知道卖股票那你一定是穷人，你怎么不想想是不是该买股票了？只有满仓才能挣钱。”
二、疫情下基本面持续下滑，政策支持力度加大
政策环境综述： 信贷财政齐发力，一城一策支持房企。 随疫情逐步控制，“稳增长”压力持续增大，中央在货币和财政政策上均加大了逆周期调节力度。房地产政策方面，在“房住不炒”的大框架下，地方政府根据“一城一策”的要求加大了对房企的支持力度，尤其是供给端的支持力度，也有不少地区出台了需求端支持政策，政策环境利好。
成交市场综述： 受疫情影响成交大幅回落 40%。 根据统计局和房管局数据， 1-2 月全国商品房销售面积同比下滑 40%， 剔除 1 月疫情前的情况， 2 月日均规模下滑 67%。分区域来看，东部地区下降最小，分线来看，一线城市韧性最高。展望 3 月，考虑到 19 年 3 月的高基数，以及成交恢复仍需时日， 3 月成交数据的压力仍然较大。
土地市场综述： 京沪放量支持土地市场韧性。 根据中指院数据， 20 年1-2 月 300 城全类型用地出让金同比下滑 3%，下跌幅度并不大。 20年土地市场的韧性与北京上海的放量有较大的关系， 20 年 1-2 月北京和上海出让金同比增长 46.7%，京沪出让金占 300 城出让金的 25%，剔除北京和上海， 1-2 月其他地区出让金同比下滑 13%。
开发投资综述： 竣工影响最小，投资降幅较大。 根据统计局数据， 20年 1-2 月，新开工面积同比下滑 45%，当期停工面积同比增长 57%，竣工面积同比下滑 23%，投资额同比下滑 16.3%，创有数据以来最大的单月降幅，考虑到 1 月疫情前的投资支撑，疫情影响期间的地产投资下降幅度或更大。
三、A股或已调整到位，重回中长线趋势
海外冲击推动A股连续调整由于疫情迅速扩散、原油市场价格战以及衍生出的其他流动性风险上升等因素，道指海外市场波动显著加剧，截止3月19日道指甚至经历了四次熔断。尽管国内疫情防控已经稳步接近胜利，但A股受海外市场波动影响仍不免发生连续回撤。从3月5日高点至3月18日收盘，上证综指累计下跌9.39%。
国内市场风险相对较小，A股调整或已到位当前海外市场风险正沿着：疫情扩散→经济悲观预期上升→金融市场恐慌→股价风险上升→流动性需求上升→流动性危机→金融市场恐慌加剧的路线演化。以美国为代表的海外市场开始采取紧急措施，防止由于悲观情绪扩散加重资本市场调整的深度和持续性；国际市场有流动性危机加重的风险，但国内市场流动性较为安全；国内疫情控制已经接近尾声，即将全面复产复工，中国经济获得全球领跑地位；A股拥有“风险周期”错位的优势，A股风险释放将快于国际市场；当前沪指已经逼近2月4日低点，海外疫情影响应当较为充分。因此市场认为当前A股调整或已到位。
策略建议：重回中长线趋势，关注券商、新基建、5G等板块随着国内外疫情发展分化越来越明晰，国际市场连续下跌带动国内市场调整到位，A股将重回中长线以成长风格为特征的向上趋势中。目前应当将仓位升高至8成，关注金融市场、新基建、新能源汽车等有明确政策密度较高、鼓励发展以及需求确定性较高的领域，如券商、新能源汽车、半导体、5G、建材、建筑、农林牧渔等；避免开前期外资持股较多，卖出意愿较强的蓝筹股。
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