自從上週以來，在美股市場三大股指大幅度跌落。市場預測在三月17日-18日的美聯儲會議上會宣佈降息，但是在北京時間3月3日23時，美聯儲宣佈降息50bp，且將聯邦基金利率的目標區間下調至1.0%-1.25%。
- 美聯儲FOMC公佈聲明
根據美聯儲於2020年3月3日公佈的FOMC條款：“美國經濟的基本面依然強勁。然而，新冠狀病毒對於其經濟活動持續造成了風險。考慮到這些風險，為了能夠支持達到最大化就業和穩定價格的目標，美聯儲決定今天將聯邦基金利率的目標區間下調至1.0%-1.25%。委員會將會持續監控事態的發展以及對經濟的影響，並會採用合適的工具和動作來支持經濟。”
2月最後一週美股市場表現極差，創下了2008年金融危機以來的最差單週表現。市場在2月28日的時候已經幾乎百分百的預期美聯儲將會在3月份的美聯儲會議上降息。而在2月28日，美聯儲主席也曾表示會密切關注新冠狀病毒對於美國經濟所造成的影響。
從美聯儲的聲明中，我們知道三個信息：美聯儲降息、其原因是由於新冠狀病毒的傳播、後續會採用合適的行動。而其內在含義主要是新管病毒的蔓延對可能會對美國經濟造成嚴重影響的擔憂。至於市場對於是否後續會採取合適的行動的解讀是會繼續降息。
而為什麼美國會採用緊急降息的方式？我認為首先是疫情在上一週已經對股市造成了影響，並且疫情在美國的蔓延，美國政府將會採取怎麼的方式面對這次疫情。比如如特朗普所說部分採用中國的抗擊疫情策略，那麼美國經濟基本面趨勢又會如何。在二月份當中中國公佈PMI以及部分企業財報已經說明了疫情對經濟活動產生的影響。其次是政治影響。在大選年，疫情是否會對特朗普的連任產生何種影響。
- 降息後美股市場不買賬
降息的消息公佈之後，美股市場出現了短暫的漲幅。不到十分鐘之後，美股繼續下跌。在3日收盤的時候道指當日跌幅2.94%，納指跌2.99%，標普500指數跌2.81%。這個時候產生疑問，為何降息為何沒能止跌？我認為其原因主要包括了以下幾點：
（1）新冠狀病毒加劇了市場對於經濟衰退的預測。美股經歷了長期的牛市，其估值也處於了市場的高位。且自從前幾年的債券出現倒掛以後，市場一直憂慮是否會出現經濟危機。疫情對於美股市場可能是一個觸發點。我認為更多的應該是估值的回調。而雖然美聯儲一直強調美國基本面處於強勁，但是很明顯市場悲觀情緒很明顯。
（2）正如鮑威爾所說，降息不會降低感染率，也不會修復斷裂的供應鏈。降息的作用是為了增加市場流動性與增加家庭與企業的信心。但是目前存在巨大的經濟未知風險，尤其是美國對於公共衛生事件的應對也是未知的，因此緊急降息行為無法安撫市場參與者的情緒。
個人認為美國的緊急降息會導致市場參與者感受到更大的市場風險。美股市場的優勢便是在於其獨立性與成熟度。雖然市場上一直呼籲降息以及特朗普政府施加降息壓力，但當美聯儲緊急大幅度降息的時候市場參與者會懷疑是否美股市場失去了獨立性。另外，股市跌幅表示了供求關係。部分市場參與者認為每次股市跳水都引發恐慌。
另外，疫情對於美國的經濟影響還未完全顯現。如果疫情在未來對美國經濟活動產生了更為深遠的影響，那麼美聯儲將如何應對？
參考文獻
[1] Federal Reserve issues FOMC statement。Available from: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200303a.htm
閱讀更多 Kathleen 的文章
