當 A股市場情緒低迷之際，可轉債交投卻異常火爆！T+0疊加無漲跌停的特性，令遊資瞄準了可轉債，有人形容，近期可轉債炒出了“權證的味道”！面對交易異常，監管層3月20日出手了。
異常火爆的可轉債
從中證可轉債指數看，近期價格雖然持續下跌，但交投卻異常活躍，成交量呈現直線飆升態勢，3月20日該指數成交金額高達833億，放出了單日曆史天量！
而以往中證可轉債指數的成交量一般維持在幾十億左右的水平。
個債方面，這種火爆首先體現在多隻可轉債的單日暴漲暴跌方面，同時成交金額驚人。
有分析人士表示，以往中證轉債指數單日成交金額也只不過幾十億左右，而3月10日以來許多轉債的成交金額就可以達到這一水平。
而個別熱門的可轉債單日成交金額甚至接近百億！比如3月20日尚榮轉債成交金額高達94億，再比如3月19日通光轉債成交金額也高達88億！
漲跌幅方面也是驚人，比如3月19日橫河轉債以72.04%的漲幅領漲兩市可轉債市場；而3月20日則換成凱發轉債以62.88%的漲幅成為旗手！
爆炒可轉債的特點
興業證券固定收益研究團隊在研報中指出，當前被爆炒的熱門可轉債的核心特徵是：熱點題材，以及規模小、盤子輕，因此符合短期炒作需求。
比如橫河轉債的正股標的為橫河模具，是近期比較火爆的口罩概念股之一，而凱發轉債正股標的凱發電氣為新基建中的智能電網概念股。
值得注意的是，凱發電氣的流通市值僅18.75億元，而橫河模具市值更小，僅為8.22億元。
正股現遊資對倒
有私募人士解釋，最常見的操作手法，是在操縱正股前買入其對應的可轉債，然後用資金拉抬正股股價，轉債基本上跟隨正股上漲，這時就能拋出獲利。前提是正股為小盤股，資金拉抬的成本不用太高。
有分析表示，以3月18日和19日兩天累計上漲128%的泰晶轉債的正股泰晶科技為例。
3月19日該票當天登上龍虎榜，數據顯示，有4個席位當天出現交易對倒。買入榜第一的上海遊資長江證券上海東明路營業部，買入3424.98萬元，賣出3480.19萬元。
華泰證券杭州解放東路營業部買入2980.97萬元，當天賣出3107.62萬元。
中金財富的南昌疊山路營業部買入2161.87萬元，賣出3581.40萬元。
廣發證券鄭州農業路營業部買入1393.73萬元，賣出1427.29萬元。
脫離正股暴漲
還有更誇張的是，正股沒怎麼漲，轉債反而暴漲！
國泰君安固定收益團隊在研報中表示，我們看到有些正股還沒漲停，但轉債價格漲幅卻遠遠超過正股，轉股溢價率抬升至非常誇張的地步，這是非常不合理的現象。
比如橫河模具3月19日僅上漲3.57%，而可轉債價格暴漲超70%，該股轉股溢價率高達148%！
深圳一名小型私募基金人士表示，可轉債市場持續火爆，有些轉債表現已經脫離正股。更多是情緒博弈，已經脫離邏輯，是擊鼓傳花的遊戲。基本上是短線操作，1-2天內就賣出套利。
興業證券團隊表示，轉債的T+0和沒有漲跌停限制是近期激發短線資金的熱情。而投資者看中這樣的交易機制，要賺快錢、甚至是日內的了結機會。
“大肉、大面”交替出現
而比起打板妖股，可轉債對於普通投資者來說更加難以把握！妄圖追高的普通散戶往往就是“關燈吃大面”。
比如通光轉債就是如此，近期呈現的就是大漲之後大跌，大跌之後大漲再大跌的“夾生飯”式走勢，3月13日大漲超30%，3月16日就大跌20%，而後17、18、19、20日交替出現大漲大跌走勢，令普通散戶介入吃麵的概率大增。
市場人士表示，由於不設漲跌幅限制，這些遊資炒作標的對應的轉債的短線賺錢更勝股票，但同時波動風險也更大，跟風炒作此類轉債，很難把握進出時機。
在淳石資本執行董事楊如意看來，這波可轉債的行情完全是資金推動的，可轉債T+0的特點給爆炒提供了最大的方便。一般投資者不適合投資可轉債，因為可轉債市場流動性非常差，要以理想價格賣出十分困難。
交易所出手
而對於可轉債市場的異常，監管層也注意到了這一情況。
3月20日上交所公告稱，本週滬市發生拉抬打壓股價、虛假申報等共46起證券異常交易行為，上交所對此採取了書面警示等自律監管措施；將可轉債交易情況納入重點監控，對影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策的異常交易行為及時實施自律監管。
同時深交所也發佈本週市場監管動態稱，3月16日至3月20日，深交所共對68起證券異常交易行為採取了自律監管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形；對近期漲跌幅和換手率異常的“新天轉債”“橫河轉債”“模塑轉債”持續進行重點監控，並及時採取監管措施。
值得注意的是，20日上交所對於泰晶轉債在內的多隻交易出現異常波動的可轉債採取了臨時停牌的措施。
有市場人士表示，此次有監管出手，料將抑制可轉債市場的過度投機炒作，還市場以本來面目。
僅供投資者參考，不構成投資建議
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