熟悉我的小夥伴都知道，
我對各類資產基本沒有偏好，
哪類資產潛力大就喜歡哪類。
但是如果非得說有偏好，
那我的偏好就是：可轉債。
在我管理的基金組合中，
“可轉債精選”是唯一的以單一資產命名的組合。
不過從來沒有完美的資產，
可轉債，
也有“七宗罪”。
第一宗：違約風險
可轉債本質是一種債券。所有債券面臨的最大風險就是違約風險，一旦無法按時還本付息，就會給投資者造成巨大損失。
雖然歷史上可轉債還沒有出現過違約事件，但並不代表以後不會出現。
目前來看，存量轉債232個，其中有30個評級為A+，51個評級為AA-，這些評級較低的轉債，會有較高的違約風險。
2014年以前的債券市場，從未發生過違約事件，債券幾乎成為“無風險資產”。但2014年出現第一支債券違約後，至今已有608支債券發生實質性違約。潘多拉的盒子一旦打開，收不住了。
所以，可轉債的違約風險是真實存在的，需要提防。
第二宗：強制贖回
可轉債有一個特別條款，叫強制贖回條款。
當轉債觸發強贖條款後，投資者在退市前最後一個交易日不進行轉股或賣出操作的話，就會被強制按照103元左右的價格贖回了，直接造成巨大損失。
前段時間，我就以再升轉債為詳細剖析過這個問題，具體可看《一天傻虧20%！你是不是傳說中的“呆萌資金”？》。再升轉債最後強贖20多萬張轉債，投資者的損失在400萬元以上。
第三宗：T+0交易
這本來是一個有利於增加流動性的優點，卻在今年被一些“活躍”資金所利用，大肆炒作。數據顯示，3月10~20日，可轉債市場的日均成交額達到了551億元。3月19日，10只可轉債換手率超過1000%，14只可轉債換手率超過100%，其中，晶瑞轉債換手率高達8719%。
許多普通投資者發現可轉債“T+0”的交易機制後，就被其“色誘”，投入了這個擊鼓傳花的遊戲，深陷其中無法自拔，以致於反覆被割韭菜。
轉債市場的異常波動也引起了監管的關注，3月20日滬深交易所首度對於可轉債炒作進行了風險提示。
第四宗：無漲跌停限制
作為全球波動最大的市場之一的A股, 自然有賭性極強的股民。漲跌停10%的限制，是抑制賭性的一種制度安排。而可轉債卻沒有漲跌停限制！！！讓賭性可以盡情釋放，為投資者同時打開了通往天堂和地獄的大門。
3月17日，模塑轉債單日最大漲幅達90%以上，當日收盤後漲幅也在41.80%。而就在7天之後的3月23日，模塑轉債單日跌幅達33.03%。
如果你愛一個人，告訴TA可轉債無漲跌停限制；
如果你恨一個人，告訴TA可轉債無漲跌停限制。
第五宗：下修轉股價
這是可轉債最大的魅力之一，但也是它被認為“紅顏禍水”的原因。
所謂下修轉股價，就是公司股價大幅下跌遠低於轉股價時，轉債持有人沒有轉股動力。這個時候，公司往往會提出下修轉股價，提高轉債的轉股價值，促使投資者主動轉股，以避免到期需要償還債務。
但下修轉股價並不是萬能藥。尤其是在熊市行情中，如果股價節節敗退，即使多次下調轉股價，也無法顯著提升可轉債的轉股價值。最終可轉債持有人只是拿到了一點可憐的利息，下修轉股價也於事無補。
歷史上已經出現了少數可轉債下修但最終失敗的例子，未來也不可避免。
第六宗：下跌風險
所有的存在交易的資產都有價格下跌風險，轉債也不例外。
雖然說它是“保障本金的股票”，但有兩個前提：一是不能違約，二是持有到期。轉債是有可能跌破發行價100元的，部分轉債甚至跌到90元或80元以下。比如中行轉債這種AAA的可轉債都曾最低跌到89元，輝豐轉債曾最低跌到71元。
所以，可轉債雖然作為一個整體來說抗跌性強於股票，價格越低抗跌性越強，但是具體到單一轉債，短期價格波動一切皆有可能。
第七宗：貓狗不如
進攻不如股票，
防禦不如債券。
食之無味，
棄之可惜。
它到底是雞肋還是雞肋？
這讓我想到了一無是處的自己，
唱歌不如李健，
跳舞不如尼古拉斯趙四。
我到底是雞排還是雞排？
以上列舉了可轉債的“七宗罪”。
可以看到，如果對可轉債不足夠了解就貿然投資，
可轉債也就成了彼之蜜糖我之砒霜。
那麼，
如何同時享受可轉債的優點並克服“七宗罪”呢？
最簡單的方法就是投資可轉債基金。
優秀的基金經理會精挑細選好的轉債品種，並在投資過程中監控風險，避開一些明坑暗坑，根據市場變化動態管理優化，實現資產的長期增值。
對於大多數普通投資者來說，可轉債基金是投資可轉債市場的理想選擇。
附：可轉債精選組合走勢圖
截止4月14日，可轉債精選組合成立以來收益20.88%，年化收益16.12%，歷史最大回撤僅9.21%。
特別提醒：
本文不構成任何投資建議，僅為信息分享。市場有風險，投資須謹慎。
