当 A股市场情绪低迷之际，可转债交投却异常火爆！T+0叠加无涨跌停的特性，令游资瞄准了可转债，有人形容，近期可转债炒出了“权证的味道”！面对交易异常，监管层3月20日出手了。
异常火爆的可转债
从中证可转债指数看，近期价格虽然持续下跌，但交投却异常活跃，成交量呈现直线飙升态势，3月20日该指数成交金额高达833亿，放出了单日历史天量！
而以往中证可转债指数的成交量一般维持在几十亿左右的水平。
个债方面，这种火爆首先体现在多只可转债的单日暴涨暴跌方面，同时成交金额惊人。
有分析人士表示，以往中证转债指数单日成交金额也只不过几十亿左右，而3月10日以来许多转债的成交金额就可以达到这一水平。
而个别热门的可转债单日成交金额甚至接近百亿！比如3月20日尚荣转债成交金额高达94亿，再比如3月19日通光转债成交金额也高达88亿！
涨跌幅方面也是惊人，比如3月19日横河转债以72.04%的涨幅领涨两市可转债市场；而3月20日则换成凯发转债以62.88%的涨幅成为旗手！
爆炒可转债的特点
兴业证券固定收益研究团队在研报中指出，当前被爆炒的热门可转债的核心特征是：热点题材，以及规模小、盘子轻，因此符合短期炒作需求。
比如横河转债的正股标的为横河模具，是近期比较火爆的口罩概念股之一，而凯发转债正股标的凯发电气为新基建中的智能电网概念股。
值得注意的是，凯发电气的流通市值仅18.75亿元，而横河模具市值更小，仅为8.22亿元。
正股现游资对倒
有私募人士解释，最常见的操作手法，是在操纵正股前买入其对应的可转债，然后用资金拉抬正股股价，转债基本上跟随正股上涨，这时就能抛出获利。前提是正股为小盘股，资金拉抬的成本不用太高。
有分析表示，以3月18日和19日两天累计上涨128%的泰晶转债的正股泰晶科技为例。
3月19日该票当天登上龙虎榜，数据显示，有4个席位当天出现交易对倒。买入榜第一的上海游资长江证券上海东明路营业部，买入3424.98万元，卖出3480.19万元。
华泰证券杭州解放东路营业部买入2980.97万元，当天卖出3107.62万元。
中金财富的南昌叠山路营业部买入2161.87万元，卖出3581.40万元。
广发证券郑州农业路营业部买入1393.73万元，卖出1427.29万元。
脱离正股暴涨
还有更夸张的是，正股没怎么涨，转债反而暴涨！
国泰君安固定收益团队在研报中表示，我们看到有些正股还没涨停，但转债价格涨幅却远远超过正股，转股溢价率抬升至非常夸张的地步，这是非常不合理的现象。
比如横河模具3月19日仅上涨3.57%，而可转债价格暴涨超70%，该股转股溢价率高达148%！
深圳一名小型私募基金人士表示，可转债市场持续火爆，有些转债表现已经脱离正股。更多是情绪博弈，已经脱离逻辑，是击鼓传花的游戏。基本上是短线操作，1-2天内就卖出套利。
兴业证券团队表示，转债的T+0和没有涨跌停限制是近期激发短线资金的热情。而投资者看中这样的交易机制，要赚快钱、甚至是日内的了结机会。
“大肉、大面”交替出现
而比起打板妖股，可转债对于普通投资者来说更加难以把握！妄图追高的普通散户往往就是“关灯吃大面”。
比如通光转债就是如此，近期呈现的就是大涨之后大跌，大跌之后大涨再大跌的“夹生饭”式走势，3月13日大涨超30%，3月16日就大跌20%，而后17、18、19、20日交替出现大涨大跌走势，令普通散户介入吃面的概率大增。
市场人士表示，由于不设涨跌幅限制，这些游资炒作标的对应的转债的短线赚钱更胜股票，但同时波动风险也更大，跟风炒作此类转债，很难把握进出时机。
在淳石资本执行董事杨如意看来，这波可转债的行情完全是资金推动的，可转债T+0的特点给爆炒提供了最大的方便。一般投资者不适合投资可转债，因为可转债市场流动性非常差，要以理想价格卖出十分困难。
交易所出手
而对于可转债市场的异常，监管层也注意到了这一情况。
3月20日上交所公告称，本周沪市发生拉抬打压股价、虚假申报等共46起证券异常交易行为，上交所对此采取了书面警示等自律监管措施；将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。
同时深交所也发布本周市场监管动态称，3月16日至3月20日，深交所共对68起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对近期涨跌幅和换手率异常的“新天转债”“横河转债”“模塑转债”持续进行重点监控，并及时采取监管措施。
值得注意的是，20日上交所对于泰晶转债在内的多只交易出现异常波动的可转债采取了临时停牌的措施。
有市场人士表示，此次有监管出手，料将抑制可转债市场的过度投机炒作，还市场以本来面目。
仅供投资者参考，不构成投资建议
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