文丨飛魚資本市場團隊
近日，騰訊控股（00700.HK）發佈了2019年度全年業績公告。
財務數據一出，各路媒體紛紛誇讚騰訊日賺2.6億的吸金能力與金融科技業務的快速增長。
但是仔細梳理下來，飛魚財經發現騰訊控股儘管業績依然優秀，但與往年的表現相比，還是出現了許多不如人意的變化。
請和飛魚一起速覽。
增速放緩
騰訊2019年實現營業收入3772.89億元，同比增長20.66%；對應淨利潤933.10億元，同比增長18.54%。自從2017年騰訊業務實現爆發式的增長之後，這一增速雖然仍舊較高，但已經開始放緩。
活躍賬戶增速放緩
業績報告中可以看到微信活躍賬戶增長速度放慢，而QQ月活躍賬戶卻在下降，社交軟件的互聯網紅利正在逐漸消失。
遊戲業務增速降低
2019年騰訊的網絡遊戲收入增長10%至人民幣1,147億元。據年報披露，該項增長主要受惠於國內智能手機遊戲 (包括《王者榮耀》及《和平精英》)的收入貢獻以及海外遊戲(如《PUBG Mobile》 及Supercell的遊戲)的貢獻增加，但是端遊業務收入卻在下降，因而抵消了部分增長。
與此同時，在2018年度，騰訊控股手遊收入778億，端遊收入506億元，兩者合計1284億元，要高於2019年度公佈的“網絡遊戲”收入。具體2019年度遊戲業務開展情況如何，還需要等待2019年報。
銷售費用下降
在營業收入的大幅增加的背景下，騰訊控股的銷售費用卻在不斷下降。一方面，這說明騰訊的客戶粘性比較高；另一方便也說明目前用戶數基本已經達到瓶頸，再投入更多的銷售費用，效果不再明顯。
商譽、無形資產攀升
本次公佈的業績報告中值得關注的另一點就是騰訊的其他長期投資、商譽及無形資產大幅上升。
近兩年互聯網紅用戶增速不斷下降，開拓新客戶的成本不斷上升，雖然我們看不到商譽及無形資產中的具體數據，但是可以猜測，2019年騰訊收購了不少優質企業，其2019年商譽及無形資產高達1397.07億元，較2018年增加146.74%。
除此之外，本次騰訊控股年度業績報告中最大的亮點則是金融科技及企業服務業務的增長。
2019年業績報告中將營業收入其他中包含的金融科技及企業服務單獨歸類，金融科技及企業服務全年實現營業收入1013.55億元，較去年上漲39%。
2019年，騰訊加強了微信應用內的“搜一搜”及小程序直播功能，方便用戶發現商戶的小程序，並幫助商戶促進銷售轉化。全年小程序的日均交易筆數同比增長超過一倍，交易總額超過人民幣8,000億元。
同時，受益於銷售團隊的不斷優化及同服務商的合作深化，2019年度雲服務收入超過人民幣170億元，付費客戶數超過100萬。
（完）
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