出品：全球财说
随着消费结构升级、双线融合不断深化的同时，新兴的零售百货业态正进一步冲击传统零售百货，中国的零售百货正在进行新一轮的洗牌，很多业内公司正不断上下求索，寻求突围之策。
天虹百货近年来在一直在寻求线上线下的融合之路，一方面持续推进数字化转型，同时线下门店的扩张也在同步推进。
种种努力下，天虹百货2019年净利润仍然出现下滑，而其当前所面临的困境和采取的行动，是当前传统零售业态突围路上的缩影。
形势严峻
2019 年，在多种不利的外部因素影响下，中国零售业各个业态的增幅普遍趋缓。
根据国家统计局的数据，2019年上半年社会消费品零售总额增长8.4%，而2017年和2018 年分别增长10.2%和9.0%。几乎可以预见，2019年全年的整体零售增幅或将是三年来最低的。
天虹股份2019年销售量也仅同比微增0.74%，净利润出现下滑。
财报显示，天虹股份2019年实现营收193.93亿元，同比增长1.33%；归属于上市公司股东的净利润8.59亿元，同比下滑4.98%；基本每股收益为0.7159元，上年同期为0.7535元。不过2019年地产业务对天虹股份贡献明显，新时代证券表示，剔除地产业务影响，天虹股份2019年营业收入同比增长1.18%，利润总额同比下降9.59%。
实际上，天虹股份的业绩增长大约在2012年前后已经开始出现滞涨。从2012年起，该公司净利润告别了高业绩增长，当年净利润同比仅增长2.46%，2013年同比增长4.73%，2014年下滑0.14%，2015年因为转让自有物业获得11.4亿非经常损益使得净利润暴增，而如果扣除非经常损益后，该公司扣非净利润同比下降了10.68%，2016年净利润同比下降了近6成，2017、2018年净利润增速又再次回到两位数增长，但显然并不可持续，2019年增长再次失速。
2020年对于零售业来说挑战更加严峻。
根据天虹股份各季度经营状况看，由于圣诞、春节等各类节日影响，第一季度和第四季度是天虹股份营收最高的两个季度，2019年天虹股份的净利润也是第一季度最高，其次是第四季度。
显然的，由于新冠病毒疫情影响，今年一季度的业绩已成定局，只能用凄惨来形容。“考虑疫情对行业冲击巨大，我们下调公司业绩预期。”新时代证券表示。
宏观减速背景下快速扩张
天虹股份算是家老牌商场，资料显示，天虹股份成立于1984年，前身为深圳天虹商场，是一家立足于华南（深圳、广东）地区辐射全国的连锁百货企业，经营业态包括百货、商超、便利店等。
2010年，天虹在深圳上市，公司总股本8亿股，实际控制人中国航空工业集团有限公司，可以说是名副其实的国资背景零售百货类公司了。
但近年来受电商及消费结构升级影响，零售百货业被冲击的七零八落，曾经热闹非凡定位中高端的商场如今人员冷清，甚至关停，让人唏嘘不已，突围转型成为零售百货业的关键词。
根据天虹股份2019年主营业务收入构成看，尽管零售收入仍然占最高比重，但来自地产的增速更高，2019年零售收入同比增长0.74%，地产收入同比增速6.48%。
而从天虹股份零售收入构成情况也可看出当前零售业的变化。
2019年天虹股份零售各构成中，增速排序分别是餐饮娱乐类、食品类、日用品类、家居童用类、化妆精品类、服装类、皮鞋皮具类、电器类，其中正增长的只有餐饮娱乐类、食品类和日用品类。据年报介绍，食品类、日用品类主要是超市及便利店业态经营的商品，其中食品类主要包含生鲜、熟食、粮油、饮料酒水、饼干糕点等，日用品类主要包含洗护用品、清洁用品、厨房用品等。
这样的增长态势和我们的日常感受是一致的，现在多数商场中生意最好的就是餐饮区域和超市区域，而其他类因为电商的冲击受到影响很大。
也是这样趋势变化影响下，商场势必对餐饮和超市的成本支出更为倾斜，天虹百货的数据也印证了这一现象。2019年在零售各分类中，只有三类成本支出同比保持增长，分别是餐饮娱乐类成本同比增长18.94%，食品类成本同比增长15.78%，日用品类成本同比增长13.06%。而其他零售类别成本同比都在下降。
值得肯定的是，在经营承压背景下，天虹百货的线上线下拓展模式得到外界一定的肯定。
天虹百货近年来围绕“数字化、体验式、供应链”来提升服务顾客能力和强化供应链水平，打造智能零售、欢乐体验、品质消费，目前已确立百货、超市、购物中心、便利店四大业态线上线下融合的数字化、体验式新零售，拥有“天虹”、“君尚”、“sp@ce”、“微喔”四大品牌。
2019年天虹百货新开11家购物中心、8家sp@ce独立超市以及56家便利店，另外，今年1月天虹百货又新开深圳中航城天虹购物中心、深圳龙华中心区天虹购物中心、南昌经开天虹购物中心3家购物中心以及sp@ce新安忧城店、sp@ce西湖桃园店2家sp@ce独立超市。
尽管有这些成就表现，但还并不能乐观。《全球财说》发现，虽然天虹百货去年新开56家便利店，但同时也关闭了44家便利店。
广发证券认为天虹百货有多个方面不达预期：行业竞争持续加剧、消费复苏不达预期；新业态孵化、与腾讯战略合作低于预期；区域扩张的门店数量和质量低于预期。
在低速增长的宏观环境下进行快速扩张，天虹股份面临不小的风险。《全球财说》还注意到，天虹股份2019年经营现金流同比出现下降。
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