消息一：供给端

【俄罗斯能源部长诺瓦克：欧佩克+合作的大门并未关闭】财联社3月10日讯，据外媒，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，原油产量有增产50万桶/日的能力，欧佩克+合作的大门并未关闭，

【美国能源部就采购3000万桶战略石油储备原油询价】财联社3月19日讯，美国能源部就采购3000万桶战略石油储备（SPR）原油询价。首批将购买3000万桶石油作为战略石油储备，最终将购买7700万桶石油。

财联社3月18日讯，沙特能源部指示沙特阿美在未来数月继续以1230万桶/日的水平供应原油。

【沙特将提高原油出口量至历史新高的1000万桶/日】财联社3月17日讯，沙特能源部一位官员表示，由于新油田的开发，沙特计划从5月起将石油出口量提高至1000万桶/日的创纪录水平。出口量的增加表明，在俄罗斯与欧佩克+未达成协议后，沙特决心继续执行其“按意愿产油”的政策。俄罗斯和沙特目前正陷入一场石油价格战，导致布伦特原油跌破30美元/桶，并促使能源企业宣布大幅削减支出。该官员表示，沙特将利用Fadhili厂产出的天然气来弥补国内25万桶/日的石油消费量，这将使该国未来几个月增加原油出口至逾1000万桶/日。

【沙特阿美CEO：4月将每日抽取原油库存30万桶/日 使总供应量达历史新高】财联社3月16日讯，沙特阿美CEO表示，公司增产能力的提升速度正在加快，不需要额外的资金来维持1200万桶/日的产量。4月将每日抽取原油库存30万桶/日，使总供应量达历史新高。

【沙特与俄大打价格战 美国页岩油或被迫减产】财联社3月10日讯，据路透社最新报道，在油价大幅下跌的情况下，美国页岩油产商周一开始进一步削减支出，并可能通过减产来应对冲击。预计2020年夏季，美国页岩油产出将下降100万桶/日。美国页岩油的成本在30美元/桶

【两部门：减免港口建设费和船舶油污损害赔偿基金】财联社3月13日讯，财政部、交通运输部13日发布公告，宣布减免港口建设费和船舶油污损害赔偿基金。具体包括：一、免征进出口货物：即出口国外和国外进口货物的港口建设费；二、减半征收船舶油污损害赔偿基金。上述政策自2020年3月1日零时起至2020年6月30日24时止执行，以船舶进出港时点为准。

【沙特确认将在4月提高对欧洲客户的原油供应量】财联社3月13日讯，沙特当地媒体当地时间13日下午援引消息人士的话报道称，沙特阿美石油公司确认将在4月向所有欧洲客户提供更多原油。该消息人士透露称，这些客户在沙特大幅调低原油出口价格后向沙特国家石油公司——沙特阿美石油公司要求增加原油供应，目前包括道达尔、壳牌和埃尼在内的欧洲炼油企业都已确认将在4月获得更多沙特原油供应。

【欧佩克与俄罗斯谈崩 油价跳水】财联社3月6日讯，消息人士称俄罗斯不同意深化减产规模，受此影响，美、布两油短线重挫逾0.8美元，日跌幅均超4.3%，布伦特原油刷新2017年7月以来新低。
财联社3月6日讯，俄罗斯高层消息人士称，俄罗斯只同意延长现有的OPEC+减产协议，不会再进行额外减产，俄罗斯的立场不会改变。

【沙特阿拉伯计划下个月增加石油产量 日产量将超过1000万桶】

沙特阿美宣布下月起将日产量增至1230万桶，随后，俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克表示，俄罗斯有能力将日产量提高至创纪录的1180万桶。

【沙特阿美宣布下月起将日产量增至1230万桶 俄罗斯：跟！】财联社3月10日讯，沙特阿美当地时间3月10日午间在沙特证券交易所发布公告，4月份的供应量将达到1230万桶/日。也就是说，将在最大持续产能（MSC）1200万桶/日的基础上再增产30万桶/日。收到上述讯号后，俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）表示，俄罗斯有能力将日产量提高50万桶/日。这将使该国的原油日产量达到创纪录的1180万桶。

消息二：需求端

中国暂停大陆港口始发国际邮轮】

【民航局发文限制国际客运航班量】财联社3月19日讯，中国民航局发布关于疫情防控期间控制国际客运航班量的通知，要求以民航局3月12日官网发布的“国际航班信息发布（第5期）”为基准，每家航空公司在每条航线上的航班量只减不增。

财联社3月20日讯，评级机构标普表示，全球航空运输的全面恢复可能要到2022-2023年才能实现。

【外媒：美国暂停所有常规签证服务】财联社3月20日讯，据法新社报道，为应对新冠肺炎疫情，美国国务院宣布暂停所有常规签证服务。

【美国官员：美国考虑对南部边境实施旅行限制】财联社3月20日讯，美国官员表示，美国考虑对南部边境实施旅行限制。小财注：本周三，美国总统特朗普曾在社交平台上发文称，美国将暂时关闭与加拿大相邻的北部边境，以禁止不必要的交通，但是贸易不会受该措施影响。

美国航空宣布已就一般公司用户签订一份10亿美元贷款融资协议。

受到法国进一步升级人员管制措施的影响，空客、德国大众等多家欧洲工厂宣布暂时停产。

财联社3月17日讯，据外媒报道，空中客车未来四天将暂停法国和西班牙的生产。

【电报|戴姆勒、大众、沃尔沃等车企关闭欧洲工厂 总数超过70座】财联社3月18日讯，戴姆勒、沃尔沃、日产、福特等车企今日宣布，从本周开始陆续暂停在欧洲大部分工厂的生产。据财联社记者统计，截至北京时间今天中午12:00，国际汽车制造商在欧洲宣布已经停产和即将停产的整车工厂总数已经超过70座。（财联社记者 杨铮）

财联社3月21日讯，大众汽车公司CEO表示，工厂关闭的时间可能会延长；需要采取激进的措施来保护流动性

财联社3月21日讯，日产汽车将临时解雇在西班牙的3000名员工。

财联社3月19日讯，全美汽车工人联合会再次要求底特律的三家汽车制造商关闭工厂，以应对新冠肺炎病毒的威胁。 ​​​​

【特斯拉将改造弗里蒙特生产线 提升Model Y产量】财联社3月22日讯，界面新闻援引外媒消息，特斯拉计划为弗里蒙特工厂进行生产线改造，以达到更优化的产能水平。据了解，此次的生产线改造目的在于提升Model Y的产量。小财注：由于疫情原因，特斯拉弗里蒙特工厂将于3月24日关闭。

财联社3月19日讯，特斯拉告知员工正在等待关于工厂运营的最后通知。

【松下将暂停特斯拉1号千兆工厂运作14天】财联社3月21日讯，随着新冠病毒的传播，松下将暂停其在美国的电动汽车（EV）电池工厂的运营。目标是在内华达州的1号千兆工厂，为美国的特斯拉生产电池，该工厂将于23日后关闭14天。小财注：特斯拉1号千兆工厂（Tesla Gigafactory 1）隶属于特斯拉汽车公司与松下公司。

分析：20美元一桶油比一桶水便宜

2016年1月13日国家发改委提出的“地板价”机制，国内成品油价格调控设“天花板价”和“地板价”。其中，调控上限（天花板价）为130美元/桶，下限（地板价）40美元/桶。当国际市场油价高于130美元/桶时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元/桶时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40美元/桶-130美元/桶之间运行时，国内成品油价格按机制正常调整。

意思是什么呢？油价跌停了，以后有没有可能跌到4元？我可以很老实的告诉你，不可能，这基本上就是最低油价了，具体形成的机制今天暂且不讲

去年的全球原油市场份额，再次改写，美国一跃成为全球第一原油产出国，占全球18%市场份额，这得益于美国近十几年持续对页岩油的持续资产投入，目前全球的原油排位：

第1：美国（主要是页岩油），美国 每桶原油开采成本 35-50美元

第2：沙特，沙特 每桶原油开采成本 10美元

第3：俄罗斯，俄罗斯 每桶原油开采成本 25美元

对于我们老百姓，油价掉不了多少，有跌停板在那里保护着，但对很多行业的机会是非常大的：

1、油运

（油运的逻辑是海上浮仓，就是在海上存油赚差价）+低油价造成各国的大量囤积会造成邮轮很吃香+海上运输

中远海能和招商轮船分别为全球最大的油运船东和最大的VLCC船东，运价上涨时盈利弹性大。中金测算VLCC-TCE年度均值上涨10,000美元/天，有望增厚公司2020年年化利润11-13亿元。

VLCC 运价指数，你可以把它理解为价格就好，目前经过这次油价暴跌事件，已大涨至：27.9 万美元/天以上（30年来历史高位）而近两年的VLCC运价指数平均约在5-9万左右波动，平均在7万美元左右因此通过这个数据，我们可以看到，如果持续性低油价，有可能会为航运类公司，大大增厚利润

中远海能

中远海能专注于油运业务，拥有43条VLCC，船队性能佳，在油运股里资质最好，叠加子公司船舶解禁，业绩弹性极强。公司外贸油运弹性极强，全年市场运价每上升1万美元/天，预计公司利润提升达10亿元左右

净利润预测增幅最高的是中远海能，机构一致预测其今年净利润为21.62亿元，同比增长307.69%。招商证券最新研报认为，中远海能专注于油运业务，拥有43条VLCC，船队性能佳，在油运股里资质最好。国际油价大幅下挫，中国有望增加原油战略储备，叠加子公司船舶解禁，中远海能业绩弹性极强。

招商轮船

招商轮船年报披露：在2008年油价上升期，海上浮舱一度曾经高达1.1亿桶，租用了55艘VLCC，占当时总运力近10%。

此外，宏川智慧（主营为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务）和招商南油（主营船舶运输行业，具体涉及国内沿海和全球航线的原油、成品油、化工品、液化气、沥青、植物油等散装液体货物的运输业务）也进一步受益

因此原油线的逻辑在于，其持续性的低油价，引起的海上浮仓时长有多久，越久越弹性越高，但短期上涨至近几十年以为的相对高位，还是非常惊人

2、油储

VLCC油船其实就相当于海上邮储：中远海能，招商轮船

3、航空（原油占航空成本40%，因此长期的低油价会让航空公司持续性受益，从而利润大增）

华夏航空、吉祥航空、海航控股，由大到小依次业务主要是国内的，占比最大的是华夏航空

4、物流运输

3月份之后各地各行业基本都已复工，疫情期间压制的物流需求也会逐步恢复。成品油价格下跌会直接降低物流运输类企业的运输成本，因此物流运输相关企业也可能因此获益。

受益最大：顺丰控股 基本上都是飞机运输件

5、化工行业

需求端：高熔指聚丙烯主要用于生产，口罩、防护服、一次性医用产品

供给端：原油价格下跌

上游：中国石化（原油主要外购）、中国石油（原油主要自产）

中游：

东华能源： 公司作为国内最大的医疗无纺布专用料生产企业，供应口罩、防护服等医疗卫生企业原料。

卫星石化：目前浙江卫星能源有限公司拥有聚丙烯年产量为45万吨/年，其中用于熔喷料原料的聚丙烯有34万吨，疫情爆发以来保持满负荷运行。现每月向中石化华东销售公司稳定供应聚丙烯。

宝丰能源：尊敬的投资者您好，本公司是国内唯一一家以烯烃为主业的上市公司，目前公司聚乙烯、聚丙烯的产能分别为60万吨/年，120万/年的烯烃产能在国内煤制烯烃中名列前茅。聚丙烯高熔纤维料是生产医用口罩的主要原材料，而宝丰能源此次转产的可用于医用无纺布制造的高熔指纤维聚丙烯S2040产线，单日产量将达到1000吨以上，每吨高熔指纤维聚丙烯约可制成一次性外科口罩90万-100万个或N95口罩20万-25万个。

上海石化：加紧生产6600吨聚丙烯医用料

　　疫情防控非常时期，面对市场防护用具紧缺的现状，作为医用原料的上游生产企业，上海石化优先安排医用牌号聚丙烯生产，为下游企业提供原料保障。1月19日至31日，上海石化顺利完成6600吨聚丙烯医用料生产任务。

化工行业的原料费用、能源费用占成本比重很大，油价变化对其成本影响也较大。

2008-2010年原油价格波动期间原油价格与化工品价差走势

部分化工品价差仍存在收缩风险。我们观测到乙烯，丙烯，聚乙烯，环氧乙烷，涤纶长丝，PX，尿素，纯苯等价差出现不同程度的扩张。化工品价差出现阶段性扩张与2014年2016年原油价格下行初期的走势较为相近。我们认为主要原因

在于：（1）、原油价格下行过速，下游产品价格还未充分传导；（2）、部分产品价差原本处于历史低位，因此在绝对价格较低的情况下存在价格粘性；（3）、受疫情影响，下游终端市场需求未全面恢复，厂商下调价格争夺市场动力不足。从历史走势来看，后续原油价格底部企稳后，部分化工品价差存在均值回归压力。

底部区间关注终端价格粘性品种。

当前位置处于原油价格的底部区间，在原油价格下行期及底部震荡期应该关注终端价格粘性品种。终端产品价格粘性有三类：（1）、产品供需格局较好，价差跌至历史底部，供给端价格控制能力较强，例如MDI等。（2）、产品供需格局较好，终端应用靠近下游，存在价格粘性以及刚性需求支撑的精细化工品种，例如农药，混凝土减水剂等。（3）、存在其他路线生产成本支撑，进而导致产品价格存在粘性的品种，例如聚乙烯，聚丙烯以及乙二醇等煤化工路线产能占比较高的化学品

下一轮原油价格复苏将会是一轮长周期景气复苏，下一轮原油价格回升过程中关注四类投资机会。

（1）原油价格回升过程中，上游资源方向将直接受益于资源价格的上涨，产业链相关标的包括中国海洋石油（H），中国石化（A/H）以及其他上游资源标的。

（2）煤化工板块将受益于油煤价差扩大带来的利润增量，产业链相关标的包括华鲁恒升，鲁西化工，宝丰能源，广汇能源等。

（3）炼化行业与轻质原料烯烃在原油价格上行过程中利润表现较好，同时民营大炼化行业具备产业链优势与优质产能优势，新一轮复苏过程中或将充分受益。产业链相关标的卫星石化，

桐昆股份，恒逸石化，恒力石化，荣盛石化等。

（4）化工行业龙头在经历一轮供给侧改革后，享受集中度提升红利，原油价格上行周期中将充分受益，尤其是当前产品价格价差在历史低位水平的子行业龙头。产业链相关标的包括万华化学，华鲁恒升等

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