這次的危機和2008年那次最大的不同在於，這次的問題主要出在實體領域，而2008年那次則主要出現在金融領域。這次危機如果要爆發，不太可能會像2008年那樣從金融領域起爆然後向實體領域傳導，而更可能是先在實體經濟中出現問題。這提示我們：1.金融領域的問題摁住了，並不代表實體領域不出問題；2.如果問題從實體經濟中首先產生，則可能會比較滯後，因為一般的企業的現金流都可以支撐幾個月，破產或失業不會馬上顯現。
流動性危機
隨著美聯儲不限量QE政策的推出，市場流動性危機暫時得到緩解，標誌是黃金啟穩後重拾漲勢。
金融危機
金融危機暫時還沒有明顯徵兆，本次危機的主要問題不是出在金融系統，而在實體經濟。長期低利率和流動性氾濫的環境下推高了非金融企業槓桿率，金融企業方面則由於2008年金融危機後產生的沃克爾法則約束，風險隔離使得金融危機進一步升級的可能性不高，而金融企業整體負債率也較2008年金融危機前低得多。
實體經濟危機
實體經濟危機是最危機的。首先，新冠疫情對實體經濟供需兩方面均造成巨大沖擊，經濟不可避免進入衰退。其次，美聯儲的救市措施，既無法改變供給的中斷，也無法改變停滯的需求，對實體經濟的衰退趨勢無能為力。再次，美國經濟長期積累下來的企業高負債率、貧富分化、逆全球化等問題愈演愈烈，即使不出現新冠疫情，也早晚要爆發危機，新冠疫情只不過是讓爆發的時間提前到來而已。
因此，對當前經濟形勢的判斷是：流動性危機緩解、金融危機暫無徵兆、經濟危機沒有緩解。
分享到:
閱讀更多 瑞雪投資 的文章
