現在看起來確定性強的公司，未來肯定還會有更好的增長。現在看起來不確定性強的公司，未來可能會被市場淘汰。
相比於2008年時的金融危機，我認為現在形勢更加嚴峻。因為2008年金融危機是在高利率環境下爆發的，之後各國政府通過降息和量化寬鬆政策，帶動全球經濟慢慢復甦。另外，2008年時，去槓桿其實是轉槓桿，將次貸危機帶來的居民高槓杆轉移給了政府部門，金融部門受政府財力支持，相當於最後由政府買單。在轉槓桿之後，美國政府的槓桿率從2007年的47%提高到如今100%以上。
現在全球各主要經濟體早已把利率降了很低，日本和歐盟都實行了負利率，在低利率的環境下，各國政府要應對危機，相比2008年可使用的工具更少了，債務負擔也更重了。
另外，全球經濟增速進入了下行區間，在疫情爆發之前，這個趨勢已經確立，實體經濟部門面臨供給過剩的壓力。而且，不同於金融危機，疫情會影響我們的文化娛樂活動，影響全球產業鏈和供應鏈，波羅的海乾散貨指數大幅下跌，說明全球物流也受到了嚴重影響。
從美國來看，其文化娛樂的增加值佔GDP比重的31%，服務業創造的GDP佔美國GDP總量的80%。如果金融領域出現流動性危機了，實體經濟又出現停滯的風險，這一輪的危機會比2008年更大。
對美國來說，過去10年牛市中，美國上市公司大部分都通過發債回購股票，雖然帶來了股價上漲，財富效應凸顯，但企業的資產負債表越來越大，所以這一次危機表面看是流動性危機，背後也是資產負債表擴表的危機，美國企業在擴表，美聯儲也在擴表，美國居民的資產結構面臨較大的風險。
日前，美聯儲通過降息釋放了流動性，我認為，要應對疫情，最重要的是防控傳播，研究應對病毒的辦法，用降息來應對疫情效果肯定有限。
在這場全球股市大跌中，我們看到，成熟市場的波動性也很大，這主要是金融工具的問題，它們有太多可以加槓桿的工具。對我們也是一個借鑑。
現在，股市下跌使得市場中的機會越來越多了，大量資產都便宜了，投資者可以選擇風險資產，也可以選擇避險資產，只要不加槓桿，投資風險比以前要小了。疫情終會過去，金融市場也會恢復正常。但很多人樂觀地認為A股是避風港則是一種阿Q精神，在海外疫情全面爆發之後，外資明顯流出A股。當颱風來的時候，船卻離開了港口，怎麼能說A股是避風港呢？
另外，我不認為在疫情過去之後，A股會出現長牛走勢。因為A股整體從估值中位數角度看並不便宜，截至3月19日全部A股PE(TTM，中值)為27.3倍。另外，中國的經濟增速正在下行，中國經濟與全球的關聯度非常高，所以一定會受到歐美經濟衰退的影響。
在2008年美國出現次貸危機之後，中國還可以通過大規模的基建投資來拉動全球的需求。現在來看，經過了十幾年的投入，中國基礎設施相對來講比較完善，當前可投的基礎設施已經不多了。更重要的是，基建投資的錢從哪來？如非洲需要投資的基礎設施項目很多，因為它們發展相對落後，但是它們沒錢。中國也面臨同樣的問題，2009年中國政府部門的槓桿率水平還是很低，現在已經翻了一倍多。
我認為中國很長時間內不會出現全面牛市，但結構性機會依然存在。因為A股的估值結構裡，給未來業績確定、主營業務突出的大公司較低估值，而給未來存在較大不確定性的中小公司較高估值。這跟成熟市場正好反過來，成熟市場給予確定性公司，例如可口可樂、沃爾瑪、好市多等較高的估值，給一些不確定性的企業比較低的估值。正是這樣的估值偏差，所以中國存在結構性牛市的機會。
現在看起來業績確定性較好的公司，未來應該還會有更好的增長，現在看起來不確定性強的公司，未來可能會被市場淘汰。因為在產能過剩的格局下，大公司能夠獲得更好的人才、更多的技術、投入更多研發費用做創新，行業的市佔率越來越向大公司集中。中國之前不少缺乏穩健盈利模式公司用“市夢率”來估值，這輪下跌之後，現在到了“夢醒時分”。
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