逐流逆上
在全球增长强劲的情况下，铜生产商往往赚钱，而黄金生产商则往往在人们高度恐慌的时期赚钱，比如经济衰退时期。因此铜金比是可以反映宏观经济表现的指标。
主权债券通常像黄金一样被视为避险投资。因此，与收益率成反比的债券价格在经济不确定时趋于上涨，而收益率则下降。
在最近几周股市剧烈波动的情况下，投资者纷纷涌向债市，导致10年期美国国债收益率跌至创纪录低点，不过最近几天略有回升。周四上午，该收益率约为1.2311%。
Layton说，“债券收益率与铜金比之间的关系在历史上一直保持很强的联系”，并补充说，收益率下降的幅度比铜/债券比率更为严重，这表明恐慌已被纳入债券市场。而铜和黄金市场还未充分体现。”
花旗将未来三个月的铜价预测下调至每吨5,000美元。
由于对冠状病毒疫情的经济影响的担忧日益加重，以及主要生产国沙特和俄罗斯未能就减产达成共识，石油价格在最近几周也出现暴跌。
在这张图表中，布伦特原油价格和铜价之间有着明显的历史相关性。
Layton认为，这些大宗商品之所以相关，主要有两个原因：第一，其需求与全球经济增长和活动有关。其次，石油价格影响生产铜的边际成本，因为石油在整个采矿过程中都在使用。
油价比铜价下跌得更为厉害的事实表明铜价进一步下跌。
Layton说：“随着时间的推移，由于油价下跌，铜生产商的生产成本将降低，其他因素不变，这将给铜价带来下行压力。”
“如果边际生产成本下降，那么生产商的利润在铜价持平的情况下会增加，而生产商应该获得更高利润率的根本原因并不存在……因此，价格将会把边际成本压低。”“生产商将无法向买家证明其较高的利润率是合理的，因此将不得不相应地降低铜的价格。”
花旗并不是唯一一家预计铜价将继续下跌的投行。
周二高盛将其三个月期铜价格预测从每吨5,900美元大幅调低至每吨4,900美元。由Jeffrey Currie领导的该行分析师周二在一份报告中表示，尽管一旦疫情蔓延稳定下来，金融市场可能会反弹，但“大宗商品市场是现货资产，需求疲软和供应增加会打压铜价。”
好的爸爸知道了
近期，随着新冠疫情的爆发，铜产业链原料端——国外矿企，开始出台各类防范措施。23日，智利铜矿商Codelco发文称，本次铜价的下跌已经使得其部分项目“面临风险”。
2020年迄今为止，铜价已经从去年已经很低的基础上再次下跌了22%，铜价已经从6500美元跌至现在的4500美元/吨，幅度超过32%。
据SHMET了解，铜产业链的现状是，部分原先订单正在被取消，同时又缺乏新业务进入。本次油价暴跌和美元指数的上涨，已将企业的边际成本压低至5000美元/吨，低于去年的平均水平5721美元。
当下，各研究机构仍在修正其对今年铜供需的预估情况。但从现状来看，下游消费端的损失，将会远大于因亏损矿山关闭或工人受病毒影响而导致的供应下降。
以下是近期采取措施的矿商相关消息：
17日，自由港Freeport-McMoRan已将位于秘鲁的Cerro Verde矿进行为期15天的维护和保养，目前现场人员将仅限于维护设施的必要工作。英美资源Anglo American放缓位于秘鲁的Quellaveco铜矿项目的施工进度，只有关键领域的项目继续正常进行。淡水河谷Vale 也正在减少加拿大VoiseysBay铜矿的采矿作业，进行4周的维护保养。力拓Rio tinto也放缓蒙古 Oyu Tolgoi 铜金矿地下项目的建设活动，但地下矿山设计仍有望在今年上半年完成，并将在2020年下半年提供最终估计，露天矿仍在继续运营。
19日，中国五矿旗下上市公司五矿资源(01208)发布的公告，为了响应秘鲁政府宣布的国家紧急状态和限制新冠状肺炎病毒(COVID-19)传播的措施，Las Bambas已暂时削减生产，并已开始减少矿山现场员工和承包商人员数量。
20日，嘉能可赞比亚子公司Mopani Copper Mines表示，该公司正在重新评估其业务，以削减支出，因铜价下跌和新冠病毒疫情带来的不确定性造成损失。该铜矿公司表示，全面审查的目的是将现金流出降至最低，任何非必要项目都将暂停。
22日，必和必拓宣布，为抑制新冠肺炎疫情扩散，旗下智利铜矿的合同工将停工15天。除必和必拓外，在该地区运营矿山项目的安托法加斯塔(Antofagasta)、智利国家铜业公司(Codelco)以及加拿大泰克资源(Teck Resources)均在政府启动行动限制令后采取了相应措施。
23日，厄瓜多尔境内最大的铜矿(Mirador)和金矿(Fruta del Norte)将最大限度减少工人数量以及运营规模用以防止新冠病毒进一步扩散。
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谢老师哟
基本面方面：
美国参议院预算委员会以12票赞成、11票反对通过了共和党提出的税改议案，最早周四将递交给参议院全体表决。这意味着，共和党人向本周就税改议案在参议院投票迈出关键一步，有望年底通过税改；
中国11月官方制造业采购经理人指数（PMI）预计将继续回落至51.4，既有冬季天气寒冷的季节性因素影响，也显示环保限产政策对制造业的影响持续存在，四季度经济或整体偏弱；
美国11月u造业窆壕理指数(PMI)终值跌至53.9，略低过市场预期的54，但稍为高过初值的53.8；4.外媒11月28日消息：澳洲矿业巨擘必和必拓周二称，预计将进一步削减澳洲铁矿石、铜和煤炭业务成本，并于未来两年增加16亿美元的生产力。
综上所述，伦铜从整体上看处于调整的走势中，近期关注在6750美元/吨一线支撑附近的争夺。
