2020-03-26 14:37:14 方德證券

導讀：

本週，商務部辦公廳、國家發展改革委辦公廳、國家衛生健康委辦公廳聯合發出通知，提出穩住汽車消費，積極推動出臺補貼、組織開展汽車促銷活動，並要求積極推動優化汽車限購措施，穩定和擴大汽車消費。政策刺激外加市場信心重燃，汽車股本週集體反彈，其中作為我國自主汽車品牌的龍頭——吉利汽車（00175）兩個交易日累計上漲近18%，領漲汽車股。

進入2020年，全球宏觀環境不確定因素增加，新冠疫情對汽車銷售影響顯著。作為自主品牌的領頭羊，吉利同樣無法避免。集團(包含領克品牌汽車)2月的總銷量為2.12萬部，較去年同期減少約75%；轎車､SUV及MPV的總銷量分別為8321部､11934部及913部。

1、2兩個月的總銷量為13.30萬部，較去年同期減少約45%，僅僅完成集團2020全年銷量目標141萬部的9%。

但從行業層面上看，2月汽車行業批售銷量同比-82%，吉利汽車作為自主龍頭，銷量降幅要好於行業水平，預計2月市佔率將會提升。

疫情期間，儘管吉利汽車銷量與行業業績同步下降，但集團也在品牌優勢和資產重組上取得進展。據吉利2月公告，公司管理層正與沃爾沃汽車管理層進行初步探討，考慮進行業務重組，打造一個更加強大的全球企業集團。隨著吉利與沃爾沃在動力總成與平臺化技術方面合作的進一步深入，加上吉利(中低端)+領克(中高端)+沃爾沃(豪華)全方位品牌佈局與規模優勢，公司將進一步鞏固市場地位。

此外，隨著產業鏈共享，吉利的供應鏈成本優勢與沃爾沃標準化供應鏈管理能力結合，有望最大效益提升供應鏈品質並降低成本，從而在同業競爭中佔據先機。

（吉利市佔率）

業務展望

隨著國內疫情防控的迅速展開，汽車行業供需勢必逐步恢復。本月初，商務部稱，在2月下旬重點監測但1000家零售企業中，日均銷售額比2月中旬增長了5.6%，其中汽車需求上升較為明顯，環比增幅達14.8%。作為目前車型佈局最全的龍頭品牌，吉利將在行業企穩的背景下優先受益。

另一方面，據工信部月初數據，16家重點整車集團主要生產基地開工率達84.1%，員工復崗率達到66.5%，除重點疫區外，汽企基本實現復產，全國8000多家汽車經銷商的綜合復工率已達37.3%，門店復工率74.7%。在產能和市場需求雙重恢復的情況下，3月及二季度前景光明，外加政策刺激，汽車銷量可能迎來報復性反彈。