蛋白粕:周四美豆震荡偏弱，主力 5 月合约跌 0.28%至 879。截至 3 月 19 日当周，美豆出口净销售 90.43 万吨，处于预估上端。截至上周五，巴西大豆收割完成 70%，高于历史平均水平。3 月 31 日供需报告，分 析师平均预计 2020 年美豆播种面积或为 8486.5 万英亩，较去年大幅增加。巴西马托格罗索州卡纳拉纳镇 修订疫情封锁令，允许嘉吉、路易达孚、中粮等贸易公司外运农产品，卡车可以在未来 10 天自由运输。未 来几周该国新豆开始收割进展情况。
大连豆粕续涨，主力 9 月合约涨 1.68%至 2965，现货东莞报 3100(+20)元/吨，成交续降。截至 3 月 20 日 当周，沿海主要地区油厂进口大豆库存 240.93 万吨，环比降 0.23%，同比降 35.24%。当周沿海油厂豆粕库 存32.57万吨，环比降26.06%，同比降47.72%。3月大豆到港量少， 4月到港预估下调50万吨，短期大 豆、豆粕库存继续维持低位。不过南美大豆进口榨利丰厚，上周中国累积采购 45-50 船大豆。且确认已部 分豁免美豆的进口关税，长期看大豆、豆粕库存有望季节性回升。郑州菜粕跟盘调整，截至 3 月 20 日当周， 菜粕库存 20300 吨，环比增 35.33%，同比降 2.82%。
未来大豆供给忧虑短期支撑蛋白粕价格偏强，但远月买船积极，供应压力较大。短期市场波动剧烈，建议 观望或短线，长线仍持谨慎态度，继续长期做多豆菜粕价差。
油脂:周四 BMD 棕油 5 月跌 1.08%至 2392 林吉特/吨。马来西亚棕榈油 FOB4 月船期报价 590 美元/吨，到 港完税成本 5263-5364 元/吨。沿海一级豆油主流价格在 5650-5750 元/吨，跌幅在 30-80 元/吨，沿海 24 度棕榈油价格 4780-5050 元/吨，大多跌 110-120 元/吨，沿海菜油报价在 6940-7070 元/吨，跌 80-150 元 /吨。国内豆油商业库存总量 132.153 万吨，较上周的 139.21 万吨降 7.057 万吨，降幅为 5.07%。全国港
口食用棕榈油总库存 82.16 万吨，较前一周 84.66 万降 2.9%。
巴西马托格罗索州卡纳拉纳镇将修订关于新冠肺炎疫情的封锁令，以允许嘉吉以及中粮集团等全球性贸易 公司外运农产品，届时，大约 2000 辆卡车将可以在未来 10 天穿越该小镇，以帮助运输大豆，加上巴西大 豆榨利丰厚，中国仍在买入，打压美豆价格下跌。不过，新冠
疫情不确定性仍存，阿根廷逾 70 个城市限制农产品运输，市场仍担忧后期南美出口供应问题，且市场对美 国国会批准 2 万亿美元巨额财政刺激法案抱乐观预期，仍支撑豆价。印度开启了 21 天的封城后，预计斋月 备货节奏将被打乱，产地出口也将受到影响，令投资者对需求的担忧情绪加重，船运调查机构数据显示 3 月前 25 日马来西亚棕榈油出口下降 11.7-13.6%。南美港口虽正常运作，但运输、装船及检疫时间延长，4 月大豆到港仅 688 万吨，约 50 万吨推迟，当前国内油厂开机率超低，低开机率或延续到 4 月中下旬，而近 几日国内油脂需求良好，此前市场出现连续放量成交，豆油及棕榈油库存将继续下滑，另外，对主产国大 豆和棕榈油生产、物流受疫情影响的担忧，或限制油脂行情下跌空间。
单边上，建议短线或观望。套利上，继续关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大
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