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成立四年之際，AI芯片獨角獸中科寒武紀科技股份有限公司（以下簡稱“寒武紀”）正式向資本市場發起衝擊。
3月26日晚間，上交所官網顯示，寒武紀的科創板上市申請獲准受理。如果順利登陸資本市場，寒武紀將成為科創板AI芯片第一股。
作為今年人工智能大熱中國最知名的8家AI巨頭企業之一，同時疊加創始人“少年天才”經歷，寒武紀上市引來市場諸多關注。市場預期，它將帶動A股芯片股熱度持續提升。
1 寒武紀進一步揭開神秘面紗
IPO前估值222億
為什麼寒武紀如此備受矚目？
金妹兒瞭解到，雖然才成立短短四年時間，但寒武紀的硬實力不容小覷，是目前國際上少數幾家全面系統掌握了智能芯片及其基礎系統軟件研發和產品化核心技術的企業之一，屬於國內人工智能芯片領域的龍頭企業，也被稱為我國的AI芯片獨角獸。
“A股目前沒有對標公司，這是很純正的AI芯片優質標的。”芯片界人士如此表示。
但同時，新興明星寒武紀同樣有著“神秘”的一面，包括公司業績狀況、股東狀況、創始人持股等之前公開信息均難以獲悉。
伴隨著招股說明書的披露，寒武紀的神秘面紗也進一步被揭開。
主營業務
招股說明書顯示，寒武紀主營業務是應用於各類雲服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發、設計和銷售，為客戶提供芯片產品與系統軟件解決方案，主要產品包括終端智能處理器IP、雲端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡以及與上述產品配套的基礎系統軟件平臺。
此外，根據招股說明書，截至2020年2月29日，寒武紀已獲授權的境內外專利有65項（其中境內專利50項、境外專利15項），PCT專利申請120項，正在申請中的境內外專利共有1474項。
IPO前估值222億元
招股說明書顯示，其創始人陳天石及中科算源設立寒武紀之後，寒武紀又經歷了6次增資和3次股權轉讓。
據企查查，自2016年8月起，公司進行了6輪融資，在2018年進行的B輪融資時估值已達25億美元。
根據2019年9月13日寒武紀最後一次增資情況，南京招銀出資8億元，獲得寒武紀上市前3.61%的股權，粗略計算，寒武紀在經歷6輪融資後估值約221.6億元 （約31.26億美元）。
寒武紀早已是資本寵兒
憑藉技術上的硬實力，寒武紀在發展的過程中也獲得了不少明星股東的加持，背後閃現馬雲身影。
招股說明書顯示，發行上市前寒武紀共有32名股東，陳天石作為公司控股股東、實際控制人，持有公司股份33.19%；中科院所屬公司中科算源、寒武紀員工持股平臺艾溪合夥、古生代創投、國投基金等分列寒武紀第二至五大股東，持股比例分別為18.24%、8.51%、3.93%、3.92%。
另外，阿里創投持股1.94%，科大訊飛持股1.19%。其中，阿里創投的股東為馬雲和謝世煌，其持股分別為80%、20%。
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寒武紀團隊引關注
除了業務、高估值之外，寒武紀備受關注的背後，少不了市場對其團隊的期待。
陳天石作為寒武紀創始人，其個人經歷與持股均受到極大關注。
資料顯示，陳天石出生於1985年，16歲考入大名鼎鼎的中科大少年班，25歲在“中國計算機事業搖籃”中科大計算機學院拿到博士學位，31歲研發出首款人工智能芯片，目前在AI芯片研究領域已經有超10年經驗。陳天石與其哥哥陳雲霽一起被譽為將AI裝上中國芯的“雙子星”。
此外，陳天石是寒武紀系列商用智能芯片的奠基人之一，曾獲“中國科學院傑出科技成就獎”（2019年）、“北京市有突出貢獻的科學技術管理人才”（2019年）、“上海市五一勞動獎章”（2019年）、“科技部科技創新創業人才”（2018年）、“央視年度科技創新人物”（2017年）、“上海市青年五四獎章”（2017年）等眾多榮譽。
根據招股書顯示，寒武紀是在2016年2月1日由陳天石、中科算源共同出資設立，其中陳天石出資63萬元、中科算源出資27萬元，成立之初，陳天石持股70%。目前，陳天石直接持有寒武紀33.19%的股份。
根據寒武紀IPO募資金額測算，其此次計劃發行不超過4010萬股股份，募集28億元資金，發行前總股本3.6億股。
假如成功登陸科創板，僅按發行價計算，陳天石所持股份的市值就高達84億元。市場預測，只要開盤稍微漲一點，陳天石身價輕鬆超過百億。
此外，從招股說明書看，寒武紀也一直非常重視科研投入。
科研人員在寒武紀佔有絕對高比例。根據招股說明書，截至2019年12月31日，公司擁有研發人員680人，佔員工總人數的79.25%；擁有碩士及以上學歷人員546人，佔員工總人數的63.64%。
寒武紀表示，高素質的研發團隊是公司核心競爭力的重要組成部分，也是公司賴以生存和發展的基礎和關鍵。
除了強大的科研團隊，金妹兒還注意到，寒武紀首席技術官梁軍出身華為，曾就職於華為海思半導體公司。
3 寒武紀3年虧16億
未來仍面臨考驗
但值得注意的是，如今伴隨招股說明書披露，寒武紀的真實業績不再成謎。
招股說明書書顯示，其2017年、2018年和2019年，營收分別為784.33萬元、1.17億元、4.44億元。營收增幅表現不俗，但虧損同樣嚴重，連續三年分別虧損3.8億元、4104萬元和11.79億元，
累計約16億元。對於公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損問題，寒武紀表示，主要原因是公司研發支出較大，產品仍在市場拓展階段，且報告期內因股權激勵計提的股份支付金額較大。
數據顯示，公司2017年、2018年、2019年的研發投入分別為2986.19萬元、2.4億元、5.43億元，佔營業收入的比例分別為380.73%、205.18%、122.32%。
不過，研發投入的底氣來自於寒武紀充足的現金流。股書數據顯示，截止2019年底，寒武紀共計46.68億元的資產中，其中，貨幣資金3.83億元，其他流動資產（結構性存款及理財）39.20億元，現金流充沛。
籌資活動產生的現金流是寒武紀的主要資金來源，這便得益於上述資本的青睞。
但值得注意的是，有業內人士指出，儘管寒武紀營收增速表現不俗，但據披露，其2017年、2018年超過9成的收入來自公司A。業內人士推斷，公司A就是華為。
此外，該人士表示，雖然具備一定的技術創新能力，但與英偉達、英特爾、AMD等國際大型集成電路企業相比，寒武紀在整體規模、資金實力、研發儲備、銷售渠道等方面仍存在較大差距。另外，國內企業中如華為海思及其他芯片設計公司也日漸進入該市場。
"隨著AI芯片市場進入商用落地的關鍵時期，未來兩三年的市場競爭和行業洗牌將愈發激烈。”業內人士認為，除了掌握核心技術、選對了賽道，能真正將AI芯片規模化商用落地的初創公司才能生存下來。
此外，證券分析師認為，寒武紀此次科創板申請獲批，也對行業有著深遠影響。“隨著寒武紀等人工智能公司計劃登陸資本市場，科創板不僅將增添科技悍將，也有望提振A股芯片板塊，推動估值洗牌，為科技板塊注入信心暖流。”
部分內容綜合自中國證券報、中國基金報等
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