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第三輪:定投ETF十年十倍計劃
新冠肺炎疫情之下,全球市場劇烈波動,風險資產遭受衝擊,世界經濟也面臨較大的不確定性。中國經濟何去何從?A股後續投資如何開展?未來的機會又會在哪些領域?
面對市場的種種疑惑,3月23日,華寶基金量化投資部總經理徐林明,攜手新財富最佳策略分析師第一名、海通證券研究所副所長荀玉根,展開了一場主題為“巨震下二季度投資主線如何演繹”的巔峰對話,表示目前直接定性為金融危機仍舊證據不足,若想完全扭轉市場頹勢,仍需等待海外疫情得到控制、金融危機風險得到解除。此外,科技+券商仍然是全年中期的主線。
言之“金融危機”證據尚不足
受新冠肺炎疫情持續擴散影響,全球金融市場劇烈震盪,美股更是出現了“斷崖式”下跌,對全球投資者的心理衝擊巨大。外圍市場的持續下跌,直接拖累了A股市場的表現。自3月5日走出階段高點3074點以來,上證指數在短短14個交易日內深跌近10%。有觀點認為,我們正站在新一輪全球經濟及金融危機的邊緣。
荀玉根表示,目前海外市場流動性風險已經出現,確實具備了成為金融危機的一些可能性或風險,不過目前直接定性為金融危機仍舊證據不足。通常金融危機的爆發,是以一些金融機構的倒閉作為標誌性信號。
近期A股下跌迅猛,也正是基於對這種危機的擔憂。那麼,又該如何消除這種擔憂呢?荀玉根提供了兩個思路:第一,美歐出臺寬鬆的貨幣政策來緩解短期的流動性風險;第二,更關鍵的是,要觀察美歐疫情能否得到控制,疫情才是股市下跌引發流動性風險的源頭。
目前西方國家正在加強疫情防控力度,效果還不太明顯,只能邊走邊觀察。因為國內疫情已經得到有效控制,且A股估值相比海外市場更低,因此最近一段時間A股的調整幅度較美股、歐股要小。
以滬深300為例,目前PE只有10倍多,處於2005年以來20%分位數上。單純從國內估值角度講,目前A股估值水平已經處於一個低位,具有一定吸引力。國內已經控制住疫情,且在慢慢復工復產,因此沒有必要太悲觀、太恐慌。
荀玉根分析,較之海外市場,A股韌性要強一些,但若想完全扭轉頹勢仍需等待海外疫情得到控制、金融危機風險得到解除,因此仍需一些耐心去等待這些因素逐漸變化,包括海外疫情防控進展,以及針對美歐股市的對沖政策能否有效落地。
科技+券商仍是全年中期主線
今年2月,以創業板指為代表的科技股漲勢如虹,不過行至2月下旬,科技板塊開始出現明顯的回調,有投資者擔心科技股行情已經就此結束了。對此,荀玉根表示,科技股行情並沒有結束,它是一箇中期的產業邏輯,從產業自身發展來講,這一次科技行業背後的主邏輯是5G網絡的不斷運用、滲透帶來的技術革命。
徐林明認為,在市場下跌過程中,風險需要分開來看:一方面,市場下跌反映了基本面不好的狀態;另一方面,下跌是一個風險釋放的過程,投資者需要衡量價格下跌對於基本面變化的反映程度。科技Beta具備長週期和高彈性特徵,同時科技行業的個股選擇難度高,決定了科技Beta的方向判斷對於投資更為重要,這也是科技ETF快速發展的內在邏輯。
這也是A股持續回調之際,資金踴躍流入科技ETF的原因所在。A股科技行情風向標、國內規模最大的科技主題ETF——華寶科技龍頭ETF,基金簡稱“科技ETF”,交易代碼515000,截至3月23日的基金份額增至歷史新高90.45億份,按3月23日的最新份額淨值1.2837元計算,科技龍頭ETF當日最新估算規模達116.11億元。值得一提的是,科技龍頭ETF已經連續9個交易日實現資金淨流入,淨流入資金合計高達13.4億元。
荀玉根表示,科技+券商可能仍然是全年中期的主線。短期來看,可以配置一些跌幅比較大、估值盈利匹配比較好的白馬股;但從趨勢和彈性來講,科技和券商的優勢可能會更明顯一些。
“本輪全球市場巨震中,美股ETF的資金淨流入超100億美元,A股ETF的資金淨申購超過400億元,數據事實和市場評論相反,ETF投資者的行為更為逆向。”徐林明表示,ETF投資者的逆市加倉特徵更為鮮明。
以券商ETF為例,僅在3月23日,券商ETF,交易代碼512000,單日融資買入額8820萬元,其當日融資餘額達8.30億元,已經連續第十二個交易日超8億元大關。最近30個交易日,券商ETF的融資餘額淨增2.08億元,增幅33%,資金流入ETF的熱情可見一斑。
展望未來,每一次大盤的向上突破,作為“牛市風向標”的券商股都是率先突圍,只要相信未來大盤能重回牛市高位,券商就不會缺席,因此目前趁低佈局券商不失為一個理性的投資選擇。
來自:中國金融網
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