有著宛若玄幻小說男主一般的名字，也有著大多玄幻小說主角一樣的坎坷命運。
若羽臣（全名“廣州若羽臣科技股份有限公司”）就是這樣的主角。
日前，若羽臣再次申請A股上市，不過和之前不一樣的是，它徹底“改頭換面”，大變身：更改了上市地點、中介機構，甚至財務狀況也與之前有了不小的差別。
經過重新包裝之後，若羽臣能否成功登陸A股？
改目標，換中介，變財報
據瞭解，若羽臣主要業務包括線上代運營、渠道分銷以及品牌策劃，服務內容為品牌定位、店鋪運營、渠道分銷、整合營銷、數據挖掘、供應鏈管理等。
從股權結構來看，若羽臣的實際控制人為王玉和王文慧，兩人為夫妻關係且合計持有若羽臣53.35%的股份。
2017年8月，若羽臣報送創業板IPO申報稿，並於2018年4月更新。
彼時，若羽臣的保薦機構為廣發證券，審計機構為正中珠江，律師事務所為北京市中倫律師事務所。
但更新申報稿才過兩個月，到了2018年6月，若羽臣便終止了審核。
草草結束“一戰”後，若羽臣於2019年6月“二戰”IPO。
IPO日報發現，若羽臣此次IPO有5大變化，其中三點為：
一是換地點，若羽臣將擬上市板塊由創業板更換成中小板。
二是換中介，保薦機構由廣發證券更換成中金公司，審計機構由正中珠江更換成天健會計師事務所。
關於更換的原因，若羽臣僅對IPO日報表示，是基於公司自身基本情況和未來發展所做出的決定。三是換數據。在更換中介機構的背景下，若羽臣中小板申報稿中2016年和2017年的財務數據，相較創業板申報稿雙雙“縮水”。
比如，創業板申報稿中，若羽臣2016年歸母淨利潤為3415.48萬元，而到了中小板申報稿中，其2016年歸母淨利潤則“縮水”至2979.16萬元，減少了436.32萬元。
2017年歸母淨利潤“縮水”更多，若羽臣創業板申報稿中為6313.05萬元，到了中小板申報稿中卻只有5775.22萬元，減少了537.83萬元。
對此，若羽臣於申報稿中表示，主要是零售收入調整為“客戶收到貨物並且公司收到貨款時確認收入”；渠道分銷收入中部分平臺由“以結算金額確認收入”改為“以代銷清單金額確認收入”；部分客戶對賬差異調整以及按照預計退貨衝減收入。
（創業板和中小板申報稿對比，數據來源：申報稿）
時隔一年，“目標價”增六成
若羽臣“二戰”IPO另外兩大變化，有著一定的聯繫。
一個變化是股東數量增加，另一個則是擬募集資金猛增。
在終止創業板數個月後，若羽臣發生了增資和股權轉讓事項。
其增資發生在2018年9月，共增資793.65萬股，價格為12.6元/股，總價格為1億元。這部分股份由晨暉朗姿、中小企業基金、十月吳巽、十月眾領、前海投資基金等5家機構認購。
除增資外，若羽臣的實控人之一王玉在2018年10月向晨暉朗姿、十月吳巽、創鈺銘晨轉讓股份，合計轉讓238.1萬股，轉讓價格也是12.6元/股。
至此，若羽臣的股東數量由創業板IPO時的11家，增至17家。新增的6個股東分別是晨暉朗姿、中小企業基金、十月吳巽、十月眾領、前海投資基金、創鈺銘晨，認購或受讓價格均為12.6元/股。
需要指出的是，這個價格只比若羽臣創業板IPO時的“目標價”略低一點。
若羽臣創業板IPO時，擬募集資金4.04億元，發行不超過2777.8萬股股份（佔發行後的25%）。以此計算，如果達到募資額，若羽臣每股價格要達到14.54元的目標。
（創業板IPO時募投項目，數據來源：申報稿）
如果若羽臣不改變擬募資額，以“目標價”發行新股，上述6個新增股東這筆投資僅能帶來15.4%的收益率。更何況，若羽臣能否上市成功，以及需要多長時間還是未知數。
在此背景下，若羽臣中小板IPO的擬募資額上升至7.17億元，募投項目不但新增2.7億元的新品牌孵化培育平臺建設項目，而且之前項目的擬募資額均有所“擴容”。
（中小板IPO時募投項目，數據來源：申報稿）
在擬募集資金猛增後，若羽臣的“目標價”上升至23.57元/股，2019年6月中小板申報稿相較2018年4月創業板申報稿，雖然只時隔一年，但價格上升了62.12%。
這也意味著，以“目標價”計算，6個新增股東的收益率由15.4%上升至87.09%。
對於擬募資額猛增的原因，若羽臣對IPO日報表示，公司募集資金的增加是公司審視了自身的發展情況、項目建設的需要和未來發展前景後做出的合理決定。
不過IPO日報發現，若羽臣能否達到這個價格需要打個問號。
若羽臣中小板IPO達到目標時的估值為28.68億元，其最近披露的年報為2018年，相應的扣非前後歸母淨利潤7730.04萬元和6988.83萬。以此計算，若羽臣達到目標時，其扣非前後的發行市盈率為37.1倍和41.04倍。
而IPO日報統計，截至2020年3月24日，東方財富顯示，2016年起共有926家非科創板企業上市，其中693家（佔74.84%）的發行市盈率處於22.9倍-23倍範圍內，只有8家企業的新股發行市盈率超過了23倍，這一比例僅為0.86%。
對於發行市盈率能否超過23倍，若羽臣對IPO日報表示，公司業務快速發展，業績不斷增長，淨利潤亦會同步增加。中長期來看，公司的發行市盈率將會在合理的水平。
曾違反《廣告法》
若羽臣的IPO之路也不平坦，除了做了5大改變，還要面臨合規性的“拷問”。
2017年1月16日，廣州市工商行政管理局黃埔分局出具《行政處罰決定書》（穗埔工商處字[2017]6 號），認定若羽臣在京東商城網站上設立的“新安怡旗艦店”中使用“佳選擇”、“第一品牌”等禁止性用語進行商品廣告宣傳的行為違反了《廣告法》第九條第三項“廣告不得有下列情形：（三）使用‘國家級’、‘高級’、‘佳’等用語；…” 的規定。
因此，有關部門對若羽臣作出責令停止發佈含有“佳選擇”、“第一品牌”等禁止性用語的廣告和罰款10萬元的行政處罰。
對此，若羽臣於申報稿中表示，在發現廣告宣傳存在問題後，公司已認識到違法行為的嚴重性，改正錯誤態度誠懇，積極整改，重視並及時規範商品的廣告宣傳工作，其違法行為未造成嚴重的社會危害，對公司使用禁止性用語進行廣告宣傳的違法行為作減輕處罰。
不過，IPO日報發現，誇大宣傳或許不是一次個例，近期有一篇宣傳若羽臣的文章表述也有誇大之嫌。
2020年3月20日，百家號上名為“若羽臣”的賬號，發佈了《三次蟬聯天貓五星級服務商，若羽臣如何演繹黑馬到龍頭的蛻變？》的文章，其介紹到“深耕電商行業十餘年，若羽臣更是集結了近800名行業人才”。
需要指出的是，申報稿顯示，其2019年9月30日公司員工人數為710人，且相較2018年年末的723人有所下降。
“若羽臣全部員工才710名，四捨五入行業人才怎麼成了接近800名？”帶著這樣的疑問，IPO日報向若羽臣發去採訪提綱。
若羽臣則對IPO日報表示，隨著公司業務的不斷髮展，公司目前正不斷吸納優秀的行業人才，公司員工人數因此不斷增長。對於行業人才的具體認定標準，若羽臣並未向IPO日報透露。
老鐵們，你們咋看？
記者 鄒煦晨
排版 潘潔
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