宋双杰
互联网发展的特点
互联网起源于1960年，1971年，互联网的第一个杀手级应用电子邮件诞生。1990年，第一个互联网网页诞生。1994年，互联网进入门户搜索时代，解决了人与信息的交互问题。
2000年，互联网泡沫破灭之后，大批社交型产品诞生，解决了人与商品、人与人的交互问题，互联网由门户时代进入社交网络时代。
2010年之后，移动互联网大爆发，互联网成为基础设施，线上线下融合成为共识，互联网进入移动互联网时代。
回顾互联网发展历程，我们可以总结如下特点：
首先，新兴技术早期人们难以评估其潜力。电子邮件出现时，普通人根本无法使用，甚至无法理解。网页出现时，只有极客和电脑专业人士才懂得代码，而且联入互联网的成本极为高昂，被视为“没有未来的发明创造”。
其次，初期大量商业模式被证伪。比如我们现在看到的电商，在90年代的时候就已经出现了，但是还是倒闭了。
再次，基础设施限制新兴技术发展。现在人们对VR/AR的讨论很多，其实在90年代的时候，互联网上已经有相关的产品在做这部分的尝试，最终还是倒闭了。
区块链的发展阶段
区块链有非常强的金融属性，参考金融市场的逻辑，按照价格周期，分为4个周期。
第一轮周期：2010年3月至2011年11月，共610天。标志性事件是比特币披萨成交，比特币的交易功能显现，从非常小众的市场慢慢被更多的人认知。
第二轮周期：2011年11月至2015年8月，共1377天。随着比特币价格飙升，推升了区块链产业的第一次萌动，各种copy比特币模式的山寨币大量出现。
第三轮周期：2015年8月开启至2018年12月。有非常多的人关注比特币和区块链，相信区块链能够改变世界，创造出人人平等的价值互联网。这个时候出现了大量的去中心化应用。
BTC价格（区块链）周期的三大规律：
首先，BTC牛熊周期与其减半周期息息相关。其次，BTC价格波动性随着市值增加而变小。再次，BTC引领的革新不断演进并被主流更多认同越来越多的国家认识到，区块链在多个领域体现了其独有的价值，政府逐步将数字通证纳入监管，主流机构越来越认同BTC。
区块链面临的主要挑战：区块链当前处于从2.0（加密货币+智能合约）向3.0（分布式价值互联网）的一个过渡的阶段。面临着三元悖论、监管、普及度及易用性等挑战。
数字黄金失效？
比特币被称为数字黄金，然而最近跌的却比黄金还要多，所以大家对比特币数字黄金的功能质疑声越来越高。
实际上，BTC是风险资产而非避险资产，BTC的价格与VIX指数（芝加哥期权交易所波动率指数）的相关性越来越高。
从价值储备属性看，比特币和黄金的相关性在提升，二者处于同向波动的关系。 但是到了2019年中和2020年初，比特币和黄金的价格出现了比较大的分歧。
2019年中分歧原因在于：①BTC2019年前期涨幅较高，随着利好出尽，短期涨势难以为继。②BTC历史尚短，市场认知和接受度仍不及黄金。③BTC市场的影响因素与黄金有所不同。
2020年初分歧的原因在于：①加密资产市场规模相对较小，对传统金融影响有限。②BTC避险成色，仍有待进一步考验。
比特币闪崩原因揭秘：
3月12日晚，加密货币市场突然大跌。BTC从7000美元的价格，在10分钟的时间里快速跌到5500美元。原因在于：①受疫情影响，全球或已经处于经济危机当中。②BTC“数字黄金”的成色受到挑战。③流动性枯竭，避险资产失灵。④数字资产市场生态环境恶劣。
新兴技术基本面
所有的信息技术发展都不是一蹴而就的。
从渗透率看，比特币的地址数慢慢在提升，美国数字货币投资者的渗透率从2018年的7.95%提升到2019年的14.4%。
从市值空间看，比特币的市值1100亿美元，对比A股以及纽交所看，还有很大的发展空间。
从行业在经济中的地位看，比特币在经济中的地位不高，依然有巨大的发展前景。
从产业政策看，从2016年底以来，中央单位累计发布区块链技术应用相关政策超过40项，自中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习之后，中国的区块链扶持政策更是密集出台。
从资本市场表现看，全球区块链融资总体趋势是不断增长的。
从商业模式看，有持续性现金流的商业模式已经形成，比如矿机生产厂商、交易所，其他技术创新和产业创新也在向前推进。
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