600511國藥股份2019年年報分析
一、公司主營業務：公司業務以醫藥流通為主。由國務院國資委控股。
二、財務指標：2019年營收446.45億，同比增長15.24%，淨利潤16.04億，同比增長14.23%，雙雙創出歷史新高。無長期負債，毛利率8.69%。其他指標沒有什麼太特別的。
三、公司亮點：
公司業務依然以醫藥流通為主，藥品分銷佔90%以上份額，且在北京地區醫藥商業保持龍頭地位。公司在麻精特藥渠道一直保持著龍頭地位，市場份額穩定在80%左右。在北京區域市場中，國藥股份實現北京地區二三級醫院的100%覆蓋，並覆蓋超過4600家基層醫療機構。二三級醫藥銷售穩居區域首位，具有強大的北京醫療終端覆蓋及服務能力。
四、行業現狀及未來預期：
（一）影響行業發展的有利因素
1.市場需求持續穩定。根據衛健委數據顯示，2019年1-10月北京市醫院診療人次為12529.9萬人次，較2018年1-10月增長7.3%。預計2019年醫療機構診療人次保持相對穩定增長，有利於醫療市場規模總體的放大和基層醫療的穩步發展。有利於當地較大規模醫藥商業企業的發展。
2.人口老齡化依然呈現加速趨勢，相關疾病的醫療、服務及藥品費用支出將持續增長，進一步推進醫藥行業的整體發展。
3.隨著人民生活水平不斷提升，居民支付能力提高，人民生活質量及健康意識不斷提升，這些因素均促使居民醫療保健消費支出的增加，根據北京統計局數據顯示，2019年北京市居民人均醫療保健支出同比增長14.2%，比2018年人均醫療保健支出增速提升了1.6個百分點。
4.隨著慢病發病率的增加帶動相關醫療費用支出的提升，對醫藥行業發展也起到了推進作用。
5.醫改持續深入，醫療資源的合理優化進一步促進了基層醫療快速增長，醫藥分開改革、處方外流有利於醫藥零售直銷業務快速發展。
6.國家政策對仿製藥、創新藥的支持，加快了新藥發展，帶動醫藥行業發展。據《中國重大新藥創制行業市場調查研究及發展趨勢預測報告（2020年版）》顯示，2016年至2020年間國家重大新藥專項投入和藥物研發經費政府總投入均較2011年至2015年的5年間翻倍。
7.2019年國家明確將互聯網醫療納入醫保支付範疇。“互聯網+”醫療服務加快發展，多地出現處方流轉平臺。
8.新修訂的《藥品管理法》推動藥品上市許可持有人制度實施，上市許可和生產許可獨立，有利於藥品研發和創新。
（二）影響行業發展的不利因素
1.醫保控費的持續推進，並限制不合理用藥的使用，在一定程度上限制了藥物消費的增長。
2.藥品降價進一步壓縮藥企利潤空間。2019年實施的4+7帶量採購，進一步促進藥品價格下降，推進藥企轉向高質量發展。另外，三明聯盟、深圳GPO、廣州GPO、上海GPO、廣西GPO等多重採購模式的聯合作用，以及醫保談判准入品種數量增加等，進一步促使藥品價格下降。
3.公立醫院綜合改革、分級診療等政策逐步落地，以及醫保控費，醫院貨款回籠週期延長，不僅增加了企業的資金壓力，也提升了醫藥企業的資金成本。
五、總結：
公司是國資委控股企業，相對更擁有競爭優勢，繼續按小倉股模型操作。
風險提示：以上數據來源於公司年報及機構調研報告，不構成操作建議，據此操作後果自擔。
16年股齡，通過證券從業資格考試，偶像是巴菲特、彼得林奇、費雪父子等，曾在金融公司擔任過高管和操盤手，經歷過股市的大起大落，看過近1700多家上市公司年報，賣出3000多次股票，在此過程中建立了適合自己的獨一無二的完整的價值投資模式：個股篩選模型、個股定價模型，資金管理模型和波段操作模型。我用這個模型已經賺了1000多萬，而且未來總資產還會繼續增長。現在在自己操作獲利的同時也致力於為廣大中小投資者提供一種全新的操作理念，改變散戶七虧二平一賺的局面。以下模型不依賴技術指標，盤中不盯盤，不對股指及個股當天走勢做判斷，所有的判斷都取決於公司年度報告及公開信息，而且只參與各行各業龍頭股，持有全國最優秀的各行業龍頭，通過波動博弈模型來獲取應得的利潤，利潤多少取決於市場，市場願意給多少就拿多少，以不變的模型和計劃來應對萬變的市場。
一、個股篩選模型
看年報過程中給公司打分，制定不同分數區間，重點是篩選出各行各業的龍頭股及成長股，將公司分類建立股票池，重倉股只在最高分的幾隻個股中選取。每年出年報時重複打分。
二、個股定價模型：
對於優質個股要對其價值進行判斷，定好目標位後和當前價格做比較，如果當前價格低於目標價則開始建倉參與，並制定未來的操作計劃。
三、資金管理模型
則是將資金做好計劃，先為不可勝，以待敵之可勝，也就是不管大盤或個股跌到什麼位置都有資金可以買入。要能應對一切突發情況，比如戰爭、疫情等突發事件。
四、波段操作模型：
主要在重倉股中實施底倉加波段的操作策略，底倉一般是拿到目標位清，波段倉則主要用於做波段降低成本。小倉股則採取建立底倉後，每下跌一定百分比加倍補倉的方案。
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