市場展望：海外疫情蔓延，階段性配置“純內需”板塊。我們前期報告中提示，A股成交量換手率接近歷史經驗顯示的警戒水平，可能預示市場短期波動會加大。而海外疫情近期的升級導致海外市場調整，進一步加劇了市場的波動。外圍股市劇烈波動，美國十年國債收益率跌至1.13%，續創歷史新低；VIX指數升至2年來的最高水平；原油等大宗商品普跌。在此背景之下，我們在同期發佈的主題策略報告中梳理了近百年來最大的三次全球疫情對經濟及股市的影響。總體上看，我們認為當前疫情有轉變成全球疫情的趨勢，但我們判斷的基準情形是其影響可能會顯著大於2003年的非典，但小於三次疫情中最溫和的1968年香港流感，不同體系下面對疫情展現出的社會治理能力、醫療體系完備性、疫苗開發進展等對疫情控制較為關鍵。中國在疫情控制方面領先海外，應對疫情的潛在政策空間仍較充足，且當前市場估值偏低，在這些因素之下，我們認為短線市場可能仍較波動，但對中線前景無需過度悲觀。我們在上週發佈的《配置“純內需”應對海外疫情升級》主題報告中指出，如果疫情在海外升級，一方面會影響中國的外需（目前疫情相對嚴重的幾個國家對中國的進口占中國的出口比例在16%左右，這一比例需要動態評估），另一方面，也會影響全球部分產業供應鏈，從而影響全球供應鏈中中國部分的生產。另外，週末公佈的2月中國製造業PMI指數從1月的50.0%大幅回落至35.7%，我們認為結合目前內外部環境，中國政策響應可能會更加積極，貨幣、政策及產業政策的空間依然具備，其中那些非貿易部門、內需中自主可控性強的領域可能是重點發力的領域。短期波動中“純內需”板塊（地產產業鏈、新基建、部分消費等）可能會受到階段性關注，中期來看中國新老結構分化的趨勢仍將繼續，新經濟依然是主線，科技、新能源車產業鏈、先進製造、消費及醫藥等仍是中線關注的重點。後續仍需要關注中國自身疫情及海外疫情的進展、中國的政策舉措及海外的應對（美聯儲主席鮑威爾稱“會根據疫情進展，採取合適的工具和行動支撐經濟”）、在疫情衝擊之下不同治理能力的地區採取舉措的不同及效果不同來進行綜合評估市場演化具體路徑及表現結構。
行業主題建議：階段性關注“純內需”板塊，新經濟依然是中期主線。1）短期關注“純內需”板塊，如地產、建材、新基建、部分消費板塊等；2）中線仍建議佈局新經濟板塊，如5G及科技產業鏈、新能源車產業鏈、先進製造及消費、醫藥等。
近期關注：1）疫情動態，特別中國周邊外圍疫情演繹及復工情況；2）政策應對；3）市場流動性及業績報告。
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