市场展望：海外疫情蔓延，阶段性配置“纯内需”板块。我们前期报告中提示，A股成交量换手率接近历史经验显示的警戒水平，可能预示市场短期波动会加大。而海外疫情近期的升级导致海外市场调整，进一步加剧了市场的波动。外围股市剧烈波动，美国十年国债收益率跌至1.13%，续创历史新低；VIX指数升至2年来的最高水平；原油等大宗商品普跌。在此背景之下，我们在同期发布的主题策略报告中梳理了近百年来最大的三次全球疫情对经济及股市的影响。总体上看，我们认为当前疫情有转变成全球疫情的趋势，但我们判断的基准情形是其影响可能会显著大于2003年的非典，但小于三次疫情中最温和的1968年香港流感，不同体系下面对疫情展现出的社会治理能力、医疗体系完备性、疫苗开发进展等对疫情控制较为关键。中国在疫情控制方面领先海外，应对疫情的潜在政策空间仍较充足，且当前市场估值偏低，在这些因素之下，我们认为短线市场可能仍较波动，但对中线前景无需过度悲观。我们在上周发布的《配置“纯内需”应对海外疫情升级》主题报告中指出，如果疫情在海外升级，一方面会影响中国的外需（目前疫情相对严重的几个国家对中国的进口占中国的出口比例在16%左右，这一比例需要动态评估），另一方面，也会影响全球部分产业供应链，从而影响全球供应链中中国部分的生产。另外，周末公布的2月中国制造业PMI指数从1月的50.0%大幅回落至35.7%，我们认为结合目前内外部环境，中国政策响应可能会更加积极，货币、政策及产业政策的空间依然具备，其中那些非贸易部门、内需中自主可控性强的领域可能是重点发力的领域。短期波动中“纯内需”板块（地产产业链、新基建、部分消费等）可能会受到阶段性关注，中期来看中国新老结构分化的趋势仍将继续，新经济依然是主线，科技、新能源车产业链、先进制造、消费及医药等仍是中线关注的重点。后续仍需要关注中国自身疫情及海外疫情的进展、中国的政策举措及海外的应对（美联储主席鲍威尔称“会根据疫情进展，采取合适的工具和行动支撑经济”）、在疫情冲击之下不同治理能力的地区采取举措的不同及效果不同来进行综合评估市场演化具体路径及表现结构。
行业主题建议：阶段性关注“纯内需”板块，新经济依然是中期主线。1）短期关注“纯内需”板块，如地产、建材、新基建、部分消费板块等；2）中线仍建议布局新经济板块，如5G及科技产业链、新能源车产业链、先进制造及消费、医药等。
近期关注：1）疫情动态，特别中国周边外围疫情演绎及复工情况；2）政策应对；3）市场流动性及业绩报告。
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