一、事件主题

磷化工板块催化因素

3月30日，工信部副部长辛国斌在国务院联防联控机制新闻发布会上介绍，前期有部分地区反映化肥价格存在环比上涨情况，大多是因为区域供应结构性问题造成。

辛国斌表示，工信部测算，今年春耕期间我国农用化肥的需求量大概在1690万吨。1-2月份国家统计局统计的氮肥产量540.6万吨（折纯量），钾肥产量99.7万吨，分别比去年同期增长了0.4%和16.5%。磷肥产量130.5万吨，同比下降了26.1%。辛国斌表示，磷肥产量下降主要由于我国磷矿资源集中在云贵川鄂。

针对今年化肥保供的现实困难，工信部已分品种制定保供方案。下一步，工信部将按照产业链协同复工复产要求，进一步推动上游磷矿、硫磺等原料生产企业、下游磷石膏制品企业加快复工复产，进一步稳定化肥生产，稳定农资供应，稳定化肥价格，保障农民合法权益。

受益板块技术面

图：磷化工板块日K线

从二级市场的表现来看，近期磷化工板块指数从3月17日触底后，已反弹了10个交易日，目前处于一个上升通道，指数已站上5日和10日线已有10个交易日，处于新一轮上涨周期的起涨区域。

二、投资机会

投资逻辑

首先每年4月份通常为国内春耕肥料使用旺季，终端的消费需求及渠道的补库存需求均处于全年峰值。但在重要产区开工率下行以及物流运输受限的双重影响下，预计磷铵供给收紧短期内仍将延续。面临即将到来的春耕需求旺季，磷肥供需缺口料将大概率出现。

其次受益于肥料复合肥的继续增长，新型复合肥已成为新的增长点。供给端，世界磷肥产能仍处于周期底部，新增产能对国内磷肥出口影响不大。国内磷肥去产能效果已经显现，开工率低位运行，磷石膏污染问题难以解决，未来供给端收缩仍将持续，行业集中度将进一步提高。磷肥价格处于历史低位，2019年受行业供给过剩及需求偏弱影响，磷肥价格处于下行区间，目前磷酸一铵含税价1810元/吨、磷酸二铵2140元/吨，相比前期高点仍存30%上涨空间。

最后,疫情和蝗灾有望推动磷化工行业周期继续回暧，因为疫情和蝗灾两个事件引起市场对磷化工供给和需求端可能受到扰动的担忧。由于磷化工行业在周期底部，无论是供给侧还是需求端发生扰动，都有可能推动磷化工行业继续周期回暖。

相关公司

新化股份（603867）

公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营、销售，现有的主导产品为脂肪胺、有机溶剂、双氧水、香料香精。其中公司的子公司江西新信化学有限公司经营范围包含膦类化工产品的生产制造及销售。