【能源人都在看，点击右上角加'关注'】
年初复工以来，造纸行业整体迎来春意暖阳开局，纸价一度爬坡。而近期疫情已经进入新阶段，海外成为抗疫主战场。海外疫情的发酵，不但影响海外需求，还影响到全球供应链。
延续了近一个月的成品纸+废纸价格全线崩落，加重了造纸行业及上下游产业的恐慌情绪。
当前纸包装业市场形态
包装纸厂端
- 受前期供应不足产品涨价影响，2月末纸厂近乎全面复工复产，当前成品纸严重供大于求
- 中大型造纸厂当前库存中下，但销售受困造成库存迅速攀升，按当前供销速度，15-30天内纸厂将达到中高库存，面临爆仓风险
- 诸多大型造纸厂已计划采取停机减产策略
- 龙头纸企牵头降价甩卖，平抑库存迅速上涨
成品包装端
- 终端包装耗材新增订单大范围、迅速萎靡，几乎一夜之间被冰封
- 国外已下订单能停发就停发 ，必须发货的分批、小量陆续发货
- 国内除“新基建”外其余产业需求未恢复，特别是第三产业明显迟滞
当前终端市场严重萎靡，导致废纸--成品纸--包装纸板全线价格下跌，整个产业链下行。
现状对产业链冲击的3个阶段
第一阶段，国内供给持续下滑。我国作为全球重要的供应链中心市场之一，疫情导致部分市场停工停产，特别是部分重要的产业链。疫情中心湖北的某些产业，更是面临断裂的危机。与此同时，需求端也在骤降。
第二阶段，欧美需求下滑。随着疫情向海外的扩散，欧美经济活动减缓甚至暂停，反向导致中国的外贸订单搁置或减少，全球贸易需求大幅减少，会对中国的出口产业造成二次冲击。
第三阶段，金融市场动荡， 或许会向实体经济进行传导。 世界经济高度依赖中国，中国产能也高度依赖世界。 前两个月，全球商品贸易总体供小于求，复工复产赶订单自然成为紧迫任务。 而现在的情况刚好相反，因疫情快速蔓延，境外需求锐减，而我国的产能已基本恢复，开始出现供大于求的现象，外贸企业也就从赶订单变成了丢订单。
以上三个阶段，我们已经走到了第二个。后续会如何发展，也许不难预料。
出口下行对纸品需求影响大
全球疫情如果得不到有效控制，或将导致国内包装纸间接出口需求回落。假设出口产品的包装40%使用纸包装、不同产品的包装占物品货值2%~5%、包装纸价为4800元/吨，测算得到包装纸间接出口需求约占国内消费的28%。
招商证券数据分析表明，出口下行对纸品需求影响较大。
假设出口需求分别减少15%、30%、50%，则三种情景分别对应包装纸需求回落幅度为3%、7%、15%。其中，白卡纸受益于2020年开始的限塑令政策推行，预计将新增一部分替代性消费需求，因此，出口下行对白卡纸的影响程度或将小于箱板瓦楞纸。
纸价将持续下行
海外疫情对行业的原材料供给及下游需求均会带来一定的变化。所以只有对整个产业链进行客观的剖析，才能清楚海外疫情对造纸行业究竟会造成什么影响。
包装纸：下游应用广泛，且有相当部分用于出口。受到海外疫情的影响，短期需求承压。疫情中部分相关消费需求虽然滞后但不会缺席，假设5、6月疫情得到控制，终端迎来报复式消费，需求回升导致订单强反弹。白纸板领域，由于海外商品主要采用白卡纸包装，白板纸作为白卡纸的低端替代品，主要供应内需，无出口需求。
APP集团收购博汇后，行业集中度进一步提升。普通小厂已经无力投资白卡纸生产项目，白卡纸价格波动相对较小。
箱板瓦楞纸：2018年中国箱板纸和瓦楞纸的出口量分别占当年产量的0.33%和0.14%。主要下游应用出口占比约在11.8%左右。由于行业相对分散，箱板瓦楞纸的价格波动性较大。
木浆：中国木浆进口依赖度高，海外市场受到疫情影响，暴涨暴跌的可能性不大，后续主要关注全球物流情况。
目前主要产浆国及木片出口国的疫情整体相对可控，生产供应链相对稳定。主要的木浆需求地区中，欧美地区消费量或受疫情影响，全球木浆库存依然维持在30天以上，国内木浆库存也依然处在高位，下降缓慢。中国国际金融股份预计木浆价格将持续在底部震荡。
多个机构预测，2020上半年，国外贸易很难有起色，基本上，出口需求将在4月触底，国内需求可能会推迟到4月末释放。在此之前，废纸、成品纸价格大概率继续下行。
全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：[email protected]，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社
閱讀更多 全國能源信息平臺 的文章
