美聯儲宣佈零利率之後，美國財務撥款2.2萬億美元刺激經濟，美元也非常給力的跌回98附近，重新回到了100整數關口下方。這也直接導致了全市紛紛看漲黃金，無論是大機構還是小到分析師，看漲支撐點絡繹不絕。黃金本週也是非常給力的上漲了8%的空間，看上去似乎很完美，就差破位1700刷新高位1703了，加上因為yi情的原因本週非農可能會出現大暴冷，黃金後市看漲似乎更加理所應當。可是大家到現在為止黃金報復性的回落，甚至是大幅度的回落到1450，上漲到1600之後秒跌1500然後再回到1600上方，這些大家弄清楚了沒，看漲呼聲一波高過一波，可是黃金目前仍舊是震盪運行，大家想過沒究竟是誰在瘋狂的薅羊毛，美股的熔斷在下半個月瘋狂上演，凱楓個人大家沒有弄清楚之前有必要停止腳步，大國博弈焉有完卵，見好就收倉小觀望，等待點差歸位之後再考慮操作比較明智。
透過大模型我們不難看出，美股瘋狂的熔斷，原油暴跌黃金瘋狂來回掃盤，從股市到債市，從外匯到期貨現貨，所有投資市場全部出現了瘋狂蹦迪，上躥下跳。對於普通人而言大家所知道的：yi情爆發了，石油戰了，所以股市暴跌了金融危機了，美聯儲啟動QE放水發錢了，所有的這些都屬於比較粗線條的邏輯。大家難道就不想直到美股熔斷機制08年一次都沒有觸發，為什麼這次瘋狂出現。美股的確在跌可是就如同抽風，時而打了雞血時而崩潰，全球都出現了這種情況，那為何本該在避險堅挺的黃金和美債也出現了暴跌，這樣看來是不是就不正常了，一肚子的問號？美聯儲QE零利率啟動為何還是出現了熔斷，難道大家比美聯儲還聰明？究竟發生了什麼大家不知道的事情，讓市場這樣不安。
話題回來我們先說本次事件的起因，提及一下橋水基金，上週不停有消息傳出業內常青樹橋水基金有爆倉的輿論，隨後橋水基金創始人發表聲明:我們並不是爆倉了，我們只是出現了巨幅虧損。這裡給大家普及一下，橋水基金有多牛：目前是公認的全球第一量子對沖基金公司，同時也是最賺錢的一家公司，以08年次貸危機為例，標普500當年跌了近40%，而橋水基金總值漲了12%，而且持續到今年之前橋水基金真的做到了每年都是盈利的狀態。
那我們瞭解主角了之後，我們來說一下他究竟是從哪裡賺來的錢；橋水基金從來不會把雞蛋放一個籃子裡，也不會分開 放在籃子裡，而是一隻手用籃子提著雞蛋，另一隻手提著一桶魚，頭上頂著的是一袋玉米。這樣說大家可能不懂，換句話來說他可能把資金4等分，八分之一買股票，八分之一買債市，其他的例如大宗商品、黃金、ETF、基金等等，不僅在歐美市場，還會在新興市場和亞洲市場。這麼做的目的是為了減低投資的關聯性，這麼做的好處是你在北京和深圳各買一套房，以及你在深圳和溫哥華各買一套房的區別，前者如果天朝出現房價調控你會同步出現虧損，後者是如果天朝調控放假你深圳的房子可能會虧損，可是溫哥華的房子會繼續增值。這樣從不購買單一資產的好處就體現出來了。
那麼他們的獲利核心是什麼？他們不依賴於自己對於任何微觀的判斷，只賺宏觀的錢，只吃市場的紅利，究其核心就是經濟週期。我們普遍性的認知就是經濟週期上行股票的資產比較優異，經濟下行債市的資產比較優異。通過全天候策略，在美元、黃金、股票、期貨、國債市場裡面，通過短期和長期對沖，歐美市場和亞洲市場對沖，高通脹和低通脹進行對沖，想要把經濟週期熨平；量子對沖五花八門，可是從08年的次貸危機裡面他們跑贏了全球市場一炮而紅，這也使得全球大部分量子對沖公司紛紛效仿，甚至有的人直接複製粘貼橋水基金的構造模式，世界級的量子對沖基金一瞬間突增，形成了各種複雜的量化交易模型，在2018年的時候這些基金的規模光是在美國就已經達到了1.5萬億美元，全球的量子對沖基金更是數不勝數。
那麼今天我們討論的核心問題來了，對沖基金的核心是週期，其實全球如果只有橋水一家做，可能不會產生問題，可是模仿者太多量變已經引起了質變。全球的基金都在眼紅市場宏觀利潤，而且基金眾多規模龐大之下，幾乎都是雷同的資產配置，那麼就出現了買啥都是一起買，要跑一起拋；加之資產配置裡面配備了同樣的槓桿，嚴重依賴融資，程序化交易之下這些弊端就顯現了。截止到今年2月份都風平浪靜，可是yi情爆發，黑天鵝出現，波動率飆升。槓桿問題首當其難，通過融資向銀行借來的錢，銀行收回減少流動性以求自保，槓桿縮小，可是全天候策略的數字模型需要所有風險指標一致，那麼這時候就會拋售部分資產，所有資產全部砍一刀。緊接著原油大跌大宗商品爆發風險，繼續拋…緊接著歐美國家：德國、英國、韓國、意大利禁止做空拋，美聯儲實行零利率完全打亂模型，利率為零之後徹底打破平衡讓橋水基金接近崩盤的風險。
即使我們不知道他們模型的計算公式，可是我們能知道的他們模型裡面一定會有變量隨著基準利率變化而變化，零利率是打破模型的核心要點，這樣也讓整個投資市場出現了翻天覆地的變化，循環大概是：從股票市場開始股票跌了，需要補足保證金，所以賣了部分債券，導致債券跌了又要,現金，開始賣大宗商品，大宗商品跌了又要,現金開始賣黃金…這樣無限循環之下最終所有投資市場不得安寧。最終直到賣不動為止，那麼我們回到黃金市場。現在是否是進入市場的良機？抄底？那也需要黃金的流通性增強，恢復它本身獨有的避險通貨性質之後再考慮進場， 至於現在凱楓建議大家還是儘量觀望，等待信號出現之後再考慮。周初以黃金開盤價為準，可以考慮在回落試探1600之後進場多單，如果出現開盤之後的直接拉昇暫不考慮跟進，只等回落做多。
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