MOG Holdings（01942.HK）
招股價：1-1.2港幣
全球發售股數：1.25億股
公開發售股數：1250萬股
國際發售股數：1.125億股
招股日期：2020.03.28-2020.04.06
上市日期：2020.04.15
每手股數：2000
一手入場費：2424.18元港幣
市值：5.5億
市盈率：13.87
綠鞋機制：有
基本面分析
公司簡介
馬來西亞第二大光學產品零售商MOG Holdings Limited，2018年收益佔市場份額的7.1%。該公司提供廣泛光學產品，產品包括：國際品牌；自由品牌；製造商品牌的鏡片、鏡框、隱形眼鏡及太陽眼鏡。總計220個適合零售市場價格的品牌。2019年8月開始在馬來西亞做線上銷售。已有83家自由，10家特許經營及2家許可零售店。
行業概覽
隨著馬來西亞國內生產總值的增加，自2014年至2017年，平均每月家庭總收入亦穩定增長。馬來西亞平均每月家庭總收入由2014年的6,141.0令吉增至2017年的約7,406.8令吉，複合年增長率約為6.4%.馬來西亞的經濟發展，加上對眼部健康意識增長及對防護光學產品的需求亦促進了馬來西亞眼鏡零售市場的發展。
同時，馬來西亞平均每月家庭消費支出由2014年的約3,578.0令吉增至2017年的約4,281.0令吉，複合年增長率約為6.2%.隨著家庭購買力增強，平均每月家庭總收入的增長可持續鼓勵更高的產品及服務消費。自2019年至2023年的預測期內，行業收益預期將以類似的速度增長，複合年增長率約為5.9%。
馬來西亞眼鏡零售市場預計將在預測期內繼續增長，乃由於智能手機、平板電腦及計算機等技術設備的高使用率導致視力障礙情況持續增加。
除此之外，紫外線防護、防藍光及及變色及漸進式等功能性鏡片的創新光學產品的推出預計將增加對光學產品的需求。隨著越來越多的人群需要進行視力矯正，由於創新光學產品的出現，預期的需求增長將繼續推動馬來西亞的眼鏡零售市場發展。
業務
1.零售業務下的零售客戶；
2.特許經營 及許可業務下的特許經營人；
3.其少數股東銷售業務下的馬來西亞擁有權益公司 及泰國擁有權益公司銷售光學產品。本集團亦有較少部分收益產生自特許經營及許 可業務項下的特許經營費及使用費。
光學產品與品牌收益穩定
鏡片銷售：
2017/03/31至2019/03/31年複合增長率為23.6%。
2018/09/30止六個月至2019/09/30止六個月增加28.2%。
鏡框銷售：
2017/03/31至2019/03/31年複合增長率為9%。
2018/09/30止六個月至2019/09/30止六個月增加15.5%。
隱形眼鏡銷售：
2017/03/31至2019/03/31年複合增長率為15.7%。
2018/09/30止六個月至2019/09/30止六個月增加27.9%。
截至2017年、2018年及2019年3月31日 止 年 度 以 及 截 至 2018 年 及 2019 年 9 月 30 日 止 六 個 月 ：
國 際 品 牌 所 得 收 益 分 別 約 為80.5百萬令吉、89.9百萬令吉、101.3百萬令吉、46.3百萬令吉及56.2百萬令吉，分 別 約 佔 本 集 團 銷 售 光 學 產 品 所 得 收 益 的 79.4% 、 78.2% 、 76.1% 、 76.2% 及75.6%。
自有品牌所得收益分別約佔11.6%、 12.6% 、13.6%、13.5% 及12.4%，
製造商品牌 所得收益分別約佔9.0%、9.2%、10.3%、10.3%及 12.0%。
銷售光學產品所得毛利及毛利率
業務策略
●繼續擴張本集團的零售網絡；
●升級及翻新本集團自有零售店；
●繼續提高本集團11個零售品牌的認知度及進一步發展及營銷本集團的自有 品牌；●提升本集團定製化鏡片的產能；
●升級本集團信息技術系統及提升其運營效率。
競爭優勢
●通過多品牌策略建立聲譽，以迎合廣大客戶；
●光學產品的多元化組合；
● 穩固且具有策略性定位的零售店的零售網絡；
● 經驗豐富的管理團隊。
財務
下表概述集團於所示期間的合併損益及其他全面收益表：
下表載列於往績記錄期集團的主要財務比率的概要：
下表載列本集團於往績記錄期的總收益 明細：
截止2017年、2018年以及2019年3月31日止年度，收益保持穩定遞增至1.34億令吉；
風險因素
（i）財務業績有賴現有零售店及新零售店的成功；
（ii）可能無法就位於理想位置的有關零售店或按商業上可接受的條款獲得及延續租賃協議；
（iii）依賴其主要供應商提供產品且通常不會與其供應商訂立長期供應協議；
（iv）集團成功取決於其品牌於馬來西亞眼鏡零售市場充分的認可度，而對品牌聲譽的任何損害可能對業務及經營業績造成重大不利影響；
（v）有賴於其主要員工及其業務夥伴；
（vi）可能無法及時把握市場趨勢及客戶偏好。
同行業公司上市的情況
2019年7月16日上市的恆發光學（01134.HK）超額認購倍數是28.68倍，一手中籤率15%，暗盤漲跌幅為+29%，首日收盤幅度為+6%
新股中籤率預估
若按1萬人申購
超額倍數在15倍以下或者未足額，一手中籤率預計在18%左右；
過度回撥情況下，一手中籤率預計在35%；
超額倍數在15-50倍，回撥至30%，一手中籤率預計在53%左右；
超額倍數在50-100倍，回撥至40%，一手中籤率預計在70%左右；
超額倍數在100倍以上，回撥至50%，一手中籤率預計在88%左右；
若按2萬人申購
超額倍數在15倍以下或者未足額，一手中籤率預計在9%左右；
過度回撥情況下，一手中籤率預計在18%；
超額倍數在15-50倍，回撥至30%，一手中籤率預計在26%左右；
超額倍數在50-100倍，回撥至40%，一手中籤率預計在35%左右；
超額倍數在100倍以上，回撥至50%，一手中籤率預計在44%左右；
保薦人歷史業績
獨家保薦人：中泰國際融資有限公司
保薦人歷史上業績很漂亮，尤其是新石文化
超額認購倍數
申購暫未足額~
新股點評和申購建議
同樣的一隻馬來西亞的小市值的字母股，基本面還不錯，逐年收益穩定，保薦人是中泰，上個禮拜的馬來西亞字母股爆了冷門，這次申購人數可能會受此增加。目前不急著去申購，畢竟是小市值的票，招股期也比較長，先看看情況再說，很有可能最後不打，或者只是小倉位參與一下玩玩而已，最近上市的小票，莊玩的嗨，但那些也都是認購人數少，冷門，但如果認購人數多起來，莊家肯定就不願意拉了，所以也是有風險的~！
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