繼上週日美聯儲宣佈多項流動性投放措施後，美聯儲在週一美股市場開盤前再度宣佈龐大的第二輪貨幣刺激計劃，以進一步提升市場的流動性，包括1）實質性的開放式QE，FOMC聲明中表示購買規模將按需所定（in the amounts needed）；2）購買投資級信用債和相關ETF；3）購買MBS；4）擴大MMLF（貨幣市場基金流動性便利）的購買範圍；5）擴大CPFF（商業票據融資便利）的購買範圍。
在美聯儲宣佈採取史無前例的措施後，黃金期貨價格大漲5.7%，收於每盎司1,572.70美元，創出2009年以來最大漲幅。
近期海外股市受疫情在歐美快速蔓延及石油價格危機的影響出現暴跌，Libor-OIS利差上升至08年以來最高位，反映美元流動性壓力劇增，受流動性因素制約，金價一度出現回調。針對流動性問題，美聯儲開啟了史上最寬鬆的貨幣政策。我們認為，隨著美聯儲貨幣政策的不斷升級，美元流動性風險將逐步緩解，黃金在全球超低利率環境及通脹預期逐步修復的支撐下，價值將逐漸恢復，當前推薦黃金主要有以下理由：
1、受疫情影響，全球經濟中期較難出現明顯恢復，經濟繼續衰退風險仍然較大，黃金能有效對沖衰退風險；
2、各國央行大幅降息，美聯儲開啟無限量QE計劃，大規模的貨幣供應，使得黃金作為天然抗通脹資產，能有效抵禦貨幣貶值風險；
3、國與國之間政治不確定性繼續上升，黑天鵝事件頻發，黃金能有效規避政治風險。
1、黃金仍是今年最好的投資品種之一
截至3月20日，黃金今年累計收益-1.24%，相對全球股票資產與原油仍然具有顯著的超額收益。近期黃金與其它資產出現同時下跌，主要有以下幾個因素：
1、 受新型肺炎和沙特原油問題影響，全球資產出現劇烈波動，不少投資者開始降槓桿甚至去槓桿，導致黃金、債券等這類流動性好的資產沒能倖免被大幅錯殺，這是由於市場流動性風險引起的。
2、 在市場對未來預期不明朗情況下，投資者紛紛開始拋售其它貨幣，湧向美元，造成美元計價的黃金受到較大壓制。這種現象大多在金融風險發酵階段發生，市場選擇持有現金等待時機。
3、 全球股票資產近期出現超過30%的大跌，對於海外大型資產配置機構，由於股票的大跌，造成黃金、債券配置權重被動增加，需要對各資產權重進行再平衡，所以黃金、債券出現一定止盈盤，對當前猶豫不定市場形成較大沖擊。
從歷次金融危機覆盤來看，近期黃金與風險資產同步下跌現象是短期的，在美聯儲無限量QE刺激下，市場流動性會很快恢復，被低估的黃金將迎來價值修復行情。
2、如何看待黃金未來的價值
黃金作為一種天然貨幣，具有較強抗通脹屬性。2008年全球開啟貨幣寬鬆後，貨幣供應增速與黃金價格呈現強正相關特徵。當前美聯儲開啟大規模量化寬鬆政策，黃金將再次凸顯貨幣屬性。
美聯儲為應對疫情對金融市場衝擊，3月15日緊急降息100bp，將常規降息空間耗盡，3月23日開啟史上罕見的無限量量化寬鬆（QE）計劃，超發“貨幣”時代開始。
回顧2008年金融危機各資產表現情況：08年金融危機發酵期間，黃金也因市場流動性風險而出現回調，在11月底美聯儲開啟量化寬鬆後，全球流動性危機逐步化解，黃金作為抗通脹資產先於股票與原油走出上漲行情，並在未來兩年獲得接近70%的投資收益，而對於股票與原油類資產，在經濟還未出現好轉的情況下，存在二次探底風險。
我們判斷在流動性風險逐漸解除後，作為能抵擋央行“超發”貨幣的資產，黃金將先於原油與股票等資產上行，目前不少投資者疑惑黃金價格已接近1500美元/盎司，高於2008年底部價格。但2008年至今，廣義貨幣增長接近90%，當前貨幣價值遠低於08年貨幣寬鬆前水平。
堅定的看好黃金的中長期投資價值。主要是以下三個方面的原因：
第1個方面，從全球宏觀經濟來看，在全球受到新冠肺炎的影響，經濟帶來巨大的不確定性的情況下，全球的貨幣寬鬆、利率朝下的態勢在繼續的加大，黃金避險屬性將凸顯。
第2個方面，從資產配置的角度來看，當前為黃金下跌為階段性扭曲現象，我們認為是進一步配置黃金的機會。
第3個方面，從黃金的定價來看，負利率環境中期仍將持續，對黃金中長期價值形成強有力支撐。
2008年金融危機發酵期間，黃金也因市場流動性風險而出現回調，在美聯儲採取QE1、QE2、QE3後，全球流動性危機逐步化解，黃金在期間表現出突出的抗通脹屬性。
當前全球貨幣環境與08年相似，作為能抵擋央行“超發”貨幣的資產，黃金將先於原油與股票等資產走出上行趨勢。不為浮沉遮望眼，黃金的投資價值，在一個極度寬鬆的貨幣環境下必將有所反應。
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