全球疫情擴散和石油“黑天鵝”導致全球大部分權益市場陷入大跌，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。
在股市多頭策略的一片哀嚎聲中，有一類策略賺的盆滿缽滿，也就是量化CTA策略。
說到資產配置，除了大家熟悉的股票、債券之外，還有一類另類資產近年在市場中嶄露頭角，越來越受到投資者的青睞，這就是CTA基金。
什麼是CTA
CTA全稱是Commodity Trading Advisor，即商品交易顧問。
CTA基金是由專業的資金管理人以追求絕對收益為目標，運用客戶委託的資金投資於期貨市場和期權市場，並且收取相應管理費用的一種基金形式。
由於商品交易顧問主要交易對象是期貨及期權合約，因此CTA基金現在通常也被稱作管理期貨（Managed Futures）基金。
全球CTA基金規模（1997-2019Q2）
資料來源：BarclayHedge，截至2019年6月
CTA基金在海外發展已有40多年曆史，已經有非常成熟的運作模式和明確的監管規範。近年來，CTA基金在資產的風險管理與運作方面顯得日趨重要，規模也出現迅猛增長。截至2019年二季度末，全球CTA基金規模達3,151億美元。
2012年境內期貨公司的資產管理業務開放，CTA基金開始以基金專戶的形式存在。
隨著近年來國內期貨市場的蓬勃發展，交易品種創新加速，市場活躍度顯著提升，為CTA策略在國內的發展提供了一片土壤。同時，由於市場不夠成熟，也使得國內CTA策略運用更為高效，收益較海外更高。
為什麼配置CTA
CTA基金是投資於商品的，所以與股票、債券、其他類對沖基金都表現出低相關性。且對計算機程序較為倚重，可以實現與傳統的投資品種保持較低的相關性，來達到分散整體投資組合風險的目標。在傳統大類資產組合配置的基礎上，配置一定比例的CTA基金，能使整體資產組合實現增強收益、降低風險的雙重效果。並且，CTA基金具有雙向獲利功能，即便股市展開階段性調整，CTA基金仍具備較強的獲利能力。
① 多品種多策略，風險分散
通過策略的多元化組合和搭配，降低因市場環境造成策略失靈的風險。隨著市場容量和可交易的品種的不斷增加，交易策略的不斷推陳出新，CTA潛在的獲利機會越來越多。
② 多空並舉有效捕捉不同級別行情帶來的機會，歷史回撤控制較好
由於CTA基金可以多空雙向交易，所以不論市場處於上漲還是下跌，CTA基金均有機會獲得正收益。量化CTA策略每筆交易都會有止損，對於品種和板塊的暴露，都會進行相關控制，防止它出現異常的波動。
③ 與傳統資產呈現低相關性，收益穩健
因為CTA是投資於與股票市場漲跌相關性非常低的期貨市場，所以趨勢跟蹤策略能夠提供與股市最低的相關性。CTA是少數不論在市場下跌還是上漲的環境中都能賺錢的策略之一。
④ 具有危機Alpha的“保險”作用
在一些極端的市場環境下，經常會產生一些“crisis alpha”，CTA是極少數能捕捉到這一機會的策略。在熊市週期中，傳統投資策略往往會出現明顯虧損，CTA策略反而會大幅盈利，對資產組合構成幫助，作為大類資產配置中不可或缺的一項是應對熊市的利器。
⑤ 收益非線性，階梯式上漲，小虧大賺
量化CTA的收益和投資標的的漲跌無關，和投資標的的漲幅或者跌幅有關，即在波動率很大的行情中容易獲利。用一個形象的比喻，投資標的的波動率是CTA基金獲利的心電圖，一馬平川或者小幅來回震盪貢獻不了收益率甚至會出現回撤，而波峰波谷頻現大起大落的行情下，CTA就能大幅獲利。
CTA策略用其自身優點來規避市場風險，靈活性高、可投資於多類別的商品期貨和金融期貨，在市場趨勢向上或向下時，只要把握住趨勢都能賺錢，並且期貨與傳統資產的相關性低，通過合理配置商品，在傳統資產表現不佳時，也有機會獲得高收益。
如何挑選真正優質的量化CTA產品
CTA作為一種投資的策略方法，本質上是規則的集合，它的規則性很強，許多投資門類都包含在內，是實現資產配置中分散投資的一種重要方式，目前正逐步成為成熟投資機構的基礎資產配置之一
介紹一個國內頭部的量化CTA管理公司
【黑翼資產】
成立於2014年，專注在量化CTA領域，目前管理規模12億，CTA策略產品運行以來，長期年化收益高於行業平均值，尤其是經歷了2016年業績低潮期，策略調整速度加快，市場應變能力加強。
【投研團隊】
核心團隊50%擁有博士學位，60%畢業於國內外頂尖學校（美國斯坦福大學、清華大學、北京大學）。團隊的量化投資經驗總共超過25年。基金經理陳浩澤，美國斯坦福大學統計學博士，擁有10年的國內外量化投資經驗。
【歷史業績優異】
長期年化收益高於行業平均值，策略調整速度更快，市場應變能力更強。短週期產品年化收益18%（費後），最大回撤9.4%：2014年13.96%，2015年29.26%，2016年-1.94%，2017年15.14%，2018年21.76%，2019年16.24%。
【策略優勢】
CTA策略與股票市場相關性較低，黑翼CTA高度分散化地配置在30-40種不同的大宗商品期貨與金融期貨上，涵蓋了經濟活動中的重要生產材料。與其他依賴趨勢跟隨CTA量化策略不同，黑翼子策略策略之間平均相關性低於0.3，策略容量大。
【金牛獎管理人】
公司曾獲得2016年度中國量化對沖基金華量獎年度盛典 “最佳CTA策略獎”、2018年度第二屆智道金梧桐獎最佳私募產品獎（管理期貨），2019年第十屆私募金牛獎一年期宏觀對沖策略管理人。
更多幹貨堂：
- 超簡單| 什麼是信託產品
- 大家認可的銀行、保險都在購買信託，信託安全嘛？
- 中國信託業百年發展圖展|珍藏版（信協出品）
- 超過80%的信託項目因無法現場盡調，陷入停滯狀態！
- 越來越多的人願意買信託，從四個方面來談信託的可靠性
- 重磅機會|定增再迎黃金時代
更多優質公募/私募基金，可掃碼進群，開展不定期線上講座！
或更多精彩內容請關注公眾號：laocaishen88
-----------------------------------------------------
這是一個有態度的，
金融知識分享平臺，掃碼關注，帶你一起
學理財、懂投資、多賺錢、防掉坑！
（聚焦：銀行理財、公募、信託、保險、股權、二級市場、海外房產、移民、留學、美元投資等資產配置與高端定製化服務！）
閱讀更多 財知島 的文章
